A plataforma de analytics on-chain Dune, contratada pelo ecossistema DeFi 1inch, descobriu que 85% da liquidez concentrada nas bolsas descentralizadas está subutilizada. Aproximadamente US$ 1,6 bilhão de US$ 1,84 bilhão de capital analisado permanece alocado de forma ineficiente, com cerca de US$ 542 milhões totalmente ociosos e fora das faixas de negociação ativas durante uma semana média, segundo pesquisa conduzida de 6 de janeiro a 30 de junho de 2026. Os achados destacam desafios de eficiência para mercados de liquidez descentralizados, já que modelos de liquidez concentrada lutam para sustentar a utilização do capital enquanto ativos tokenizados e capital institucional migram cada vez mais para o on-chain.
Dune analisa 200 pools de liquidez em sete redes blockchain
A análise avaliou quatro plataformas de liquidez concentrada — Uniswap v3 e v4, PancakeSwap v3 e Aerodrome Slipstream — em sete redes blockchain, incluindo Ethereum, Base, Arbitrum, BNB Chain, Unichain, Polygon e Optimism. A Dune coletou dados semanais de 6 de janeiro a 30 de junho de 2026, acompanhando cerca de 200 dos principais pools por volume de negociação em 30 dias em cada plataforma. O conjunto de dados cobriu entre 559 e 776 pools, representando uma média de US$ 1,84 bilhão em liquidez. O estudo também comparou vários modelos de liquidez de produto constante, incluindo Uniswap v2, PancakeSwap v2 e os pools básicos da Aerodrome, como benchmarks.
Liquidez ociosa representa US$ 542 milhões em capital inativo
O estudo constatou que a liquidez ociosa — capital posicionado fora da faixa de preço em que pode gerar taxas — representou em média 29,5% da liquidez concentrada ao longo do período de pesquisa de 26 semanas. A proporção permaneceu majoritariamente entre 25% e 35%, com um pico de quase 41% no início de fevereiro, equivalente a cerca de US$ 542 milhões em capital inativo. Com base nos níveis estimados de liquidez fora de faixa e nos retornos agregados de taxas, o relatório calculou que posições inativas poderiam representar aproximadamente US$ 150 milhões em ganhos anuais de taxas não realizadas.
Tamanho da posição e movimento de preço influenciam as taxas de utilização da liquidez
Posições maiores geralmente mostraram taxas de ociosidade mais baixas, com posições abaixo de US$ 1.000 apresentando taxa de ociosidade de cerca de 54%, em comparação com aproximadamente 26% para posições acima de US$ 1 milhão. No entanto, posições maiores ainda responderam pela maior parte do capital inativo, com posições acima de US$ 1 milhão representando cerca de 47% da liquidez ociosa e posições acima de US$ 100.000 respondendo por aproximadamente 76%. A pesquisa também encontrou que a distância do movimento de preço teve um impacto maior na inatividade da liquidez do que a volatilidade do mercado. As posições de liquidez tinham mais probabilidade de sair da faixa quando os preços se afastavam significativamente de seus níveis originais, mesmo durante períodos de volatilidade relativamente baixa.
A análise mostrou que nenhum desenho específico de liquidez evitou completamente o problema. Os níveis de liquidez ociosa variaram entre pares de negociação e plataformas, com a Uniswap v4 exibindo níveis de liquidez inativa semelhantes aos da Uniswap v3, em cerca de 30%. Mesmo pools de stablecoin enfrentaram desafios parecidos, já que provedores de liquidez frequentemente definem faixas de preço estreitas, que podem ser afetadas por pequenas flutuações de preço. Na Uniswap v3, carteiras individuais responderam por aproximadamente 82–94% da liquidez ociosa nas cadeias analisadas, enquanto posições geridas profissionalmente e sistemas de market making geralmente mantiveram a liquidez dentro de faixas ativas com mais consistência. Modelos de liquidez incentivada, como os pools com staking da Aerodrome, reduziram os níveis de ociosidade, mas não eliminaram o problema, com a menor taxa de ociosidade medida chegando a cerca de 16%.
1inch planeja lançar Aqua para lidar com problemas de eficiência de capital
“Devido a ineficiências estruturais no DeFi, provedores de liquidez estão deixando bilhões de dólares em capital subutilizado e milhões de dólares em taxas na mesa. Se a indústria está séria sobre trazer os trilhões da TradFi on-chain, resolver isso precisa ser a prioridade número um”, disse Sergej Kunz, cofundador da 1inch, em comunicado por escrito. “Modelos compartilhados de liquidez e o advento da IA têm o potencial de criar um futuro muito mais eficiente para provedores de liquidez. É por isso que a 1inch vai lançar o Aqua, para que LPs possam maximizar seu capital e ganhar mais com cada dólar”, acrescentou.
“Ao mesmo tempo em que as bolsas descentralizadas cresceram e se tornaram um dos mercados mais profundos e líquidos do cripto, elas agora competem com exchanges centralizadas e com ambientes de negociação tradicionais”, disse Filippo Armani, líder de pesquisa da Dune, em comunicado por escrito. “O que nossa pesquisa mostra é que isso chegou a essa escala mesmo com grande parte de sua liquidez ainda não estando totalmente em funcionamento. É fácil imaginar o que esses ambientes vão fazer quando a eficiência melhorar e o capital institucional continuar chegando. Chegar lá depende de medir a liquidez com precisão em cada venue e cadeia, possivelmente em tempo real, que é exatamente o tipo de visibilidade on-chain que a Dune vem construindo”, acrescentou.
O relatório conclui que melhorar a eficiência da liquidez se tornará cada vez mais importante à medida que os mercados DeFi se expandirem e atraírem mais ativos financeiros tradicionais. Melhor mensuração, monitoramento em tempo real e novas abordagens para gestão de liquidez podem ajudar a reduzir o capital inativo e melhorar a efetividade da infraestrutura de negociação descentralizada.
Perguntas Frequentes
O que a pesquisa da Dune encontrou sobre a utilização da liquidez no DeFi?
A pesquisa da Dune, contratada pela 1inch, descobriu que 85% da liquidez concentrada em bolsas descentralizadas permanece subutilizada, com aproximadamente US$ 1,6 bilhão dos US$ 1,84 bilhão de capital analisado alocados de forma ineficiente. O estudo, realizado de 6 de janeiro a 30 de junho de 2026, identificou cerca de US$ 542 milhões que permanecem completamente ociosos e fora das faixas de negociação ativas durante uma semana média.
Como o tamanho da posição afeta as taxas de ociosidade da liquidez no DeFi?
Posições abaixo de US$ 1.000 tiveram taxas de ociosidade de cerca de 54%, em comparação com aproximadamente 26% para posições acima de US$ 1 milhão. No entanto, posições maiores ainda responderam pela maior parte do capital inativo, com posições acima de US$ 1 milhão representando cerca de 47% da liquidez ociosa e posições acima de US$ 100.000 representando aproximadamente 76% do capital total ocioso.
