Iene japonês atinge mínima em 40 anos enquanto retornos de ETFs caem 5% em um mês

O iene japonês caiu para a mínima em 40 anos no dia 27, com a cotação iene/dólar se aproximando de 163,69 ienes, enquanto ETFs ligados ao iene registraram retornos negativos. A fraqueza vem do baixo crescimento do Japão (o Fundo Monetário Internacional projeta 0,6% para este ano) e de taxas de juros persistentemente baixas. A diferença entre as taxas Japão–EUA, de 2,5 a 2,75 pontos percentuais, impulsiona a operação de carry trade do iene, em que investidores tomam ienes emprestados para aplicar em ativos estrangeiros com maior rendimento, pressionando a moeda para baixo.

ETFs ligados ao iene registram retornos negativos, com diferenças de performance

De acordo com o KOSCOM ETF Check, a TIGER Japan Yen Futures registrou retorno de -5,13% em 1 mês (com base na reinversão de dividendos) em 27 de março, mantendo retornos negativos desde o início do ano. PLUS Japan Yen Ultra-Short-Term Government Bonds (Synthetic) também sustentou retornos negativos.

ETFs com exposição ao iene tiveram retornos menores mesmo ao acompanhar o mesmo índice. RISE US S&P500 Yen Exposure (Synthetic H), que investe no S&P500 em ienes sem exposição ao dólar, registrou retorno de 3,01% desde o início do ano. No mesmo período, RISE US S&P500 registrou retorno de 11,11%, uma diferença de 8,1 pontos percentuais em relação ao produto com exposição ao iene.

SOL US S&P500 Yen Exposure (H) retornou 3,18% desde o início do ano, 7,66 pontos percentuais abaixo de SOL US S&P500 (10,84% de retorno). RISE US 30-Year Treasury Yen Exposure (Synthetic H) e ACE US 30-Year Treasury Yen Exposure Active (H) ficaram abaixo de outros produtos sem exposição ao iene em 4,69 pontos percentuais e 7,07 pontos percentuais, respectivamente.

Diferencial de taxas Japão–EUA impulsiona atividade de carry trade do iene

A queda do iene ocorreu devido ao ritmo mais lento de crescimento econômico do Japão e às condições prolongadas de juros baixos. O Fundo Monetário Internacional recentemente projetou o crescimento econômico do Japão para este ano em 0,6%, abaixo da estimativa de 0,7% feita em abril.

A diferença de taxa de juros entre Japão e EUA não diminuiu de forma relevante. A taxa de política atual do Japão está em 1%, ou seja, 2,5 a 2,75 pontos percentuais abaixo das taxas dos EUA. Quando as taxas japonesas permanecem baixas, investidores fazem “carry trade do iene”, pegando ienes emprestados para investir em ativos de outros países. Esse processo libera continuamente os ienes tomados emprestados no mercado, gerando pressão para baixo sobre o iene.

O Banco do Japão (BOJ) continua elevando as taxas em ritmo lento. Recentemente, o gabinete Takaichi Sanae divulgou as diretrizes básicas de política econômica e fiscal, inserindo uma linguagem que incentiva o BOJ a manter taxas baixas. Isso levou a especulações de que o BOJ terá dificuldade em avançar rapidamente com altas de juros. Preocupações com a solidez fiscal do Japão e com déficits comerciais também pressionam o valor do iene. Enquanto isso, as preocupações com inflação ligadas à guerra no Irã aumentam a probabilidade de novas altas de juros nos EUA.

Analista da KB Securities prevê fraqueza contínua do iene

Especialistas do setor de investimentos financeiros preveem fraqueza contínua do iene. Ryu Jin-i, pesquisador da KB Securities, afirmou: “Para o iene reverter para fortalecimento, é necessário resolver a incerteza sobre a guerra no Irã, aliviar as preocupações com altas de juros nos EUA, ou haver um sinal antecipado de alta de juros por parte do BOJ.”

Ryu analisou: “As autoridades financeiras japonesas já implementaram forte intervenção verbal e intervenção real com venda de dólares”, acrescentando: “O tamanho acumulado da posição short no iene é bastante oneroso para o BOJ assumir uma postura mais hawkish, tornando difícil uma mudança de postura no curto prazo”.

FAQ

O que fez o iene japonês cair para a mínima em 40 anos no dia 27?

O iene caiu devido ao baixo crescimento econômico do Japão (o Fundo Monetário Internacional projeta 0,6% para este ano), a juros persistentemente baixos e a um diferencial de taxa de 2,5 a 2,75 pontos percentuais em relação aos EUA. Esse gap alimenta a atividade de carry trade do iene, em que investidores pegam ienes emprestados para investir em ativos estrangeiros com maior rendimento, criando uma pressão persistente para baixo sobre a moeda.

Como ETFs com exposição ao iene se saíram em comparação com ETFs regulares que acompanham o mesmo índice?

ETFs com exposição ao iene tiveram desempenho significativamente pior do que os equivalentes sem exposição. RISE US S&P500 Yen Exposure (Synthetic H) teve retorno de 3,01% desde o início do ano, enquanto RISE US S&P500 retornou 11,11%, diferença de 8,1 pontos percentuais. SOL US S&P500 Yen Exposure (H) retornou 3,18%, 7,66 pontos percentuais abaixo do retorno de 10,84% de SOL US S&P500.

Que condições a KB Securities diz que são necessárias para o iene se fortalecer?

Ryu Jin-i, da KB Securities, afirmou que o fortalecimento do iene exige a resolução da incerteza sobre a guerra no Irã, o alívio das preocupações com altas de juros nos EUA, ou um sinal antecipado de alta de juros do Banco do Japão. Ryu destacou que o BOJ enfrenta dificuldade em adotar uma postura hawkish devido ao tamanho substancial da posição short acumulada no iene, o que torna difícil parecer uma mudança de postura no curto prazo.