Queda do KOSPI impulsionada por liquidações forçadas de alavancagem, e não pelo fim do ciclo de semicondutores

A pesquisadora da Hana Securities, Kim Du-eon, afirmou no dia 21 que a recente queda do KOSPI foi resultado de concentração excessiva de capital em ações de semicondutores e de retiradas de investimentos alavancados, e não de um pico do ciclo da indústria de semicondutores. O relatório identificou a realização de lucros por investidores estrangeiros e as liquidações de produtos de alavancagem como as principais causas da correção do mercado. Kim destacou que a recuperação do KOSPI depende dos hyperscalers dos EUA — incluindo Alphabet, Microsoft e Amazon — confirmando investimentos contínuos em IA por meio de seus resultados financeiros, já que as empresas de semicondutores demonstraram lucros fortes.

Samsung Electronics e TSMC divulgam fortes resultados do 2T

A Samsung Electronics reportou que o lucro operacional do 2T aumentou cerca de 19 vezes em relação ao ano anterior, enquanto a TSMC registrou um aumento de 77% no lucro no mesmo período. As cotações das duas empresas caíram após os anúncios de resultados, pois o foco do mercado mudou de resultados confirmados para a sustentabilidade de investimentos futuros em IA. Kim disse: "Os lucros das empresas de semicondutores já foram confirmados. O que o mercado precisa verificar agora são os pedidos dos clientes finais — os hyperscalers dos EUA."

ETFs de alavancagem amplificaram a queda do KOSPI com rebalanceamentos diários

Kim caracterizou os ETFs de alavancagem em ações individuais como amplificadores, e não como causas iniciais da queda. Os ETFs de alavancagem precisam ajustar a carteira diariamente para manter o rastreamento de 2x do retorno do ativo subjacente. Durante quedas do mercado, esse processo de rebalanceamento gerou pressão adicional de venda sobre a Samsung Electronics e a SK hynix. O relatório observou que o financiamento com margem de crédito e as liquidações de produtos de alavancagem ocorreram após a realização inicial de lucros por investidores estrangeiros.

Hana Securities projeta três cenários de recuperação do KOSPI

A Hana Securities apresentou três cenários para a recuperação do KOSPI aos patamares anteriores. No cenário de crise, supondo que o mercado em alta tenha terminado com padrões semelhantes aos de crises passadas, estima-se 1148 dias para a recuperação completa. No cenário base, refletindo a forte capacidade de recuperação do atual movimento de alta, a projeção é de 150 dias. No cenário otimista, tratando a queda como um ajuste temporário entre oferta e demanda dentro do mercado em alta, a estimativa é de 32 dias. Kim disse: "Rebotes técnicos podem começar assim que a liquidação entre oferta e demanda estiver concluída, mas a força para recuperar os patamares anteriores vem dos pedidos dos hyperscalers, não de uma simples venda excessiva."

Resultados de Big Tech dos EUA serão o primeiro teste para a recuperação do KOSPI

O relatório identificou os anúncios de resultados da Big Tech dos EUA como o primeiro teste para a recuperação do KOSPI. Os mercados vão avaliar se as receitas dos serviços de IA estão crescendo, se os planos de gastos de capital em data centers permanecem intactos e se as empresas conseguem manter lucratividade e fluxo de caixa diante de investimentos em larga escala. Kim observou que, se a Big Tech mantiver investimentos em IA, o aumento nos preços de memória pode ser reinterpretado como evidência de demanda forte, e não como um fardo de custos. O relatório acrescentou que algumas empresas de IA que estão revisando medidas de hedge para contratos de longo prazo de fornecimento de memória representam gestão de risco financeiro, e não sinais de desaceleração de demanda.

FAQ

O que causou a recente queda do KOSPI, segundo a Hana Securities?

A pesquisadora da Hana Securities, Kim Du-eon, afirmou no dia 21 que a queda resultou de realização de lucros por investidores estrangeiros e de retiradas de investimentos alavancados após concentração excessiva de capital em ações de semicondutores, e não de um pico do ciclo da indústria de semicondutores.

Quais foram os resultados do 2T da Samsung Electronics e da TSMC?

A Samsung Electronics reportou que o lucro operacional do 2T aumentou cerca de 19 vezes em relação ao ano anterior, enquanto a TSMC registrou um aumento de 77% no lucro no mesmo período, de acordo com o relatório.

Quanto tempo vai levar a recuperação do KOSPI, segundo os cenários da Hana Securities?

A Hana Securities apresentou três cenários de recuperação: 1148 dias no cenário de crise semelhante às quedas anteriores, 150 dias no cenário base que reflete a força do atual movimento de alta e 32 dias no cenário otimista, tratando a queda como um ajuste temporário entre oferta e demanda.