A NH Investment & Securities enfrenta uma decisão sobre uma sentença de mediação de disputa emitida pelo Serviço de Supervisão Financeira (FSS) no mês passado, dia 29, determinando que a empresa compense de 60% a 70% das perdas em contas de wrap de títulos. O comitê de mediação do FSS concluiu que a NH violou deveres fiduciários ao adquirir papéis corporativos e títulos a preços acima do mercado e ao gerenciar de forma inadequada os descompassos de vencimento, resultando em perdas para clientes durante a crise do Legoland em 2022 e a subsequente crise de crédito. Esta é a primeira vez que o FSS estabelece um padrão de compensação para perdas em wrap de títulos, calculando os danos como a diferença entre os valores de vencimento esperados com base no retorno-alvo e os pagamentos efetivos.
FSS determina compensação de 60-70% com base nos retornos-alvo
O comitê de mediação do FSS decidiu no dia 29 do mês passado que a NH Investment & Securities deve compensar dois investidores com 70% e 60% de suas perdas — 1,26 bilhão de won para um investidor e 390 milhões de won para outro. A decisão identificou violações do dever fiduciário ao adquirir papéis corporativos (CP) e títulos para carteiras de clientes a preços acima do valor de mercado. O comitê também citou descompassos de vencimento, onde a NH incluiu títulos e CP com vencimentos remanescentes mais longos do que a data de expiração do produto de wrap, além de não gerenciar os riscos de mercado subsequentes durante a alta das taxas de juros após o incidente do Legoland em 2022.
O método de cálculo dos danos representa uma mudança em relação às avaliações simples de perda de principal. O FSS calculou as perdas como a diferença entre o pagamento de vencimento esperado, baseado nos retornos-alvo indicados nas propostas de produto, e o valor efetivamente devolvido aos investidores. Autoridades financeiras inspecionaram anteriormente nove corretoras, incluindo a NH, por operações indevidas de wrap de títulos e trust, aplicando sanções administrativas como advertências institucionais e multas. Essa decisão de mediação vai além de penalidades administrativas, reconhecendo a responsabilidade civil de indenização para investidores individuais.
Tribunais emitem decisões conflitantes em casos semelhantes de wrap de títulos
Precedentes judiciais sobre disputas de wrap de títulos mostram resultados divergentes quanto ao escopo de responsabilidade das corretoras e ao cálculo de danos. A 11ª Vara Cível do Tribunal Distrital de Nambu, em Seul, ordenou recentemente que a Korea Investment & Securities pagasse aproximadamente US$ 3,04 bilhões a Sindorico, numa vitória parcial para o autor. A corte constatou que a Korea Investment & Securities não revelou os descompassos de vencimento e adquiriu indevidamente CP a valores inflacionados em uma conta de trust aberta em outubro de 2022, com principal de US$ 44 milhões e taxa de retorno proposta de 7,75%. No vencimento, Sindorico recebeu apenas US$ 43,25 milhões.
A corte decidiu que a compra de CP acima do valor de mercado servia aos interesses de rolagem da corretora, e não aos melhores interesses do cliente, além de que a divulgação inadequada dos descompassos de vencimento na proposta do produto financeiro configurou violação do dever fiduciário, mesmo para investidores profissionais. Por outro lado, a 30ª Vara Cível do Tribunal Distrital Central de Seul rejeitou a ação da MG Insurance contra a Korea Investment & Securities e a Kyobo Securities em setembro passado. Casos em que o principal foi preservado ou os retornos existentes foram substanciais não conseguiram estabelecer causalidade entre supostas violações de dever e danos efetivos. Uma ação do Jeil Savings Bank contra corretoras também não resultou em responsabilidade por indenização, indicando que sanções administrativas não se traduzem automaticamente em responsabilidade civil na Justiça.
NH Investment & Securities avalia aceitação da mediação dentro de prazo de 20 dias
A NH Investment & Securities ainda não decidiu se aceitará a sentença de mediação do FSS. Um representante da empresa afirmou que recebeu a decisão, mas tem 20 dias para decidir se aceita e comunicar ao FSS, restando aproximadamente 10 dias para a realização de uma reunião do comitê de controle interno e a decisão final. Segundo o representante, a decisão será tomada após a reunião, e nada foi decidido internamente ainda.
Se a NH rejeitar a proposta de mediação, o processo de disputa será encerrado. Um representante explicou que a não aceitação termina a reclamação na fase de mediação, e as decisões subsequentes de litígio cabem ao cliente. A sentença de mediação só terá efeito de acordo judicial se ambas as partes aceitarem. Caso a NH recuse, os investidores podem ingressar com ações civis para contestar a responsabilidade de indenização e os critérios de cálculo de danos.
O padrão de cálculo de danos baseado no retorno-alvo nesta decisão pode aumentar a carga de indenização para corretoras enfrentando disputas de wrap de títulos e trust. Os retornos-alvo eram critérios principais nas propostas de produtos e decisões de investimento para produtos de gestão de caixa corporativa de curto prazo. Uma fonte do setor de corretoras observou que aceitar a mediação cria um precedente de fato para casos similares, enquanto a rejeição traz riscos de perda de confiança dos clientes, danos à reputação e litígios prolongados.
FAQ
O que decidiu o comitê de mediação do FSS no dia 29 do mês passado sobre a NH Investment & Securities?
O comitê de mediação do FSS decidiu no dia 29 do mês passado que a NH Investment & Securities violou deveres fiduciários em operações de wrap de títulos e deve compensar dois investidores com 60% a 70% de suas perdas — 1,26 bilhão de won e 390 milhões de won, respectivamente. O cálculo dos danos considerou a diferença entre os valores de vencimento esperados com base nos retornos-alvo e os pagamentos efetivos.
Por que o FSS concluiu que a NH Investment & Securities violou deveres fiduciários?
O FSS constatou que a NH adquiriu papéis corporativos e títulos a preços acima do mercado para carteiras de clientes e realizou descompassos de vencimento ao incluir títulos com vencimentos mais longos do que a data de expiração do produto de wrap. A comissão afirmou que essas ações não protegeram os interesses dos investidores durante a crise do Legoland em 2022 e a alta das taxas de juros subsequente.
Quanto tempo a NH Investment & Securities tem para decidir sobre a sentença de mediação do FSS?
A NH tem 20 dias a partir do recebimento da decisão de mediação para aceitar ou rejeitar a sentença e comunicar ao FSS. Até a data de publicação desta fonte, restavam aproximadamente 10 dias para a empresa realizar uma reunião do comitê de controle interno e tomar uma decisão final.
