Investidores individuais na Coreia do Sul acumularam posições recordes alavancadas em ações no 2T 2025, com a alavancagem total chegando a aproximadamente 62 trilhões de won, mas a volatilidade do mercado em julho desencadeou uma onda de liquidações forçadas e uma queda de 5 trilhões de won nos saldos de crédito. As consequências vêm de oscilações rápidas do KOSPI em julho, incluindo ativações de circuit breaker e grandes variações em ações de semicondutores de maior peso, como Samsung Electronics e SK Hynix, que fizeram os valores das garantias despencarem em contas alavancadas. Autoridades financeiras e analistas do setor monitoram riscos que vão além das corretoras, incluindo aumento da inadimplência em empréstimos bancários e preocupações mais amplas com a solidez do setor financeiro, especialmente depois que o Banco da Coreia elevou a taxa-base para 2,75% em 16 de julho.
Saldo de Negociação de Crédito atinge recorde de 35,9 trilhões de won no 2T 2025
De acordo com a Korea Financial Investment Association, o saldo de negociação de crédito teve média de 35,9418 trilhões de won por dia no 2T 2025, marcando uma máxima histórica em base trimestral. Incluindo o empréstimo de títulos no valor de 25,9666 trilhões de won, a escala total média diária de investimento alavancado atingiu 61,9084 trilhões de won, o que equivale efetivamente a 62 trilhões de won. O saldo de crédito atingiu pico em 38,6328 trilhões de won em 24 de junho, refletindo o nível máximo de empréstimos para investidores individuais durante o mercado em alta liderado por semicondutores.
Volatilidade do KOSPI em julho gera liquidações forçadas de 142,2 bilhões de won em 9 de julho
O rumo do mercado mudou em julho. O KOSPI registrou quedas e altas rápidas em um curto período, criando o cenário mais desfavorável para investidores alavancados. Circuit breakers foram acionados várias vezes ao longo do mês, e a volatilidade se expandiu em ações de semicondutores de maior capitalização, incluindo Samsung Electronics e SK Hynix, abalando todo o índice. O KOSPI caiu abaixo de 7000 durante o pregão antes de se recuperar acima de 7000, mantendo o padrão de “montanha-russa”. Apenas em 9 de julho, o volume de liquidação forçada disparou para 142,2 bilhões de won, com a escala acumulada em julho crescendo rapidamente. As contas a receber das corretoras superaram 1,4 trilhão de won, e a proporção de liquidações forçadas sobre as contas a receber subiu acentuadamente em comparação com o início do ano.
Saldo de crédito cai 5 trilhões de won em relação ao pico de junho
Com recursos individuais concentrados em produtos de alavancagem ligados a Samsung Electronics e SK Hynix, a queda simultânea de ambas as ações levou a liquidações forçadas sucessivas de contas com valores de garantias colapsados. Como resultado, o saldo de crédito, que havia atingido uma máxima histórica, caiu aproximadamente 5 trilhões de won do pico, para a faixa de meados de 33 trilhões de won. Os depósitos dos investidores também recuaram em mais de 30 trilhões de won em um mês.
Empréstimos à pessoa física sobem 7,6 trilhões de won em junho com disparada de investimentos em ações
As preocupações estão se espalhando das corretoras para o setor bancário. Segundo o Banco da Coreia, os empréstimos às famílias nos bancos aumentaram 7,6 trilhões de won no fim de junho em comparação com o mês anterior, o maior aumento em 1 ano e 10 meses. Outros empréstimos, centrados em empréstimos de crédito não garantidos, aumentaram significativamente, e o Banco da Coreia analisou que a expansão do investimento de pessoas físicas em ações foi um dos principais fatores de fundo. A pressão sobre os investidores que tomam empréstimos se intensificou ainda mais com o aumento da taxa-base.
Banco da Coreia eleva taxa-base para 2,75% em 16 de julho
O Comitê de Política Monetária do Banco da Coreia elevou a taxa-base para 2,75% ao ano em 16 de julho. As taxas de crédito das corretoras também chegam a cerca de 9% ao ano em bases de longo prazo. À medida que o custo de financiamento aumenta e é repassado, a estrutura inevitavelmente leva a aumentos simultâneos nas perdas de investimento e no ônus dos juros. Observadores do setor destacam que a variável-chave a acompanhar daqui para frente é a “taxa de recuperação”, e não apenas o tamanho do saldo de crédito. Se a venda/alienação das garantias por liquidações forçadas durante a queda dos preços das ações não conseguir recuperar totalmente os empréstimos, as contas a receber não recuperáveis das corretoras aumentam; e, se os empréstimos bancários não garantidos deteriorarem, isso pode gerar pressões sobre a solidez do setor financeiro. Embora a alavancagem aumente o volume de negociações nos mercados em alta, nas fases voláteis ela pode ampliar a volatilidade do mercado por meio de um ciclo vicioso: liquidações forçadas → queda do preço das ações → deterioração do valor das garantias → novas liquidações forçadas.
Esse ciclo de investimento com dívida se estende além das perdas dos investidores individuais, conectando as contas a receber das corretoras, as taxas de inadimplência dos bancos e a solidez do setor financeiro, sugerindo potenciais efeitos em cadeia maiores do que no passado. Um executivo de gestão de riscos de uma corretora afirmou: “O ponto-chave não é apenas a redução do saldo de crédito em si, mas o quanto as contas a receber não recuperáveis aumentam mesmo depois da alienação das garantias”, acrescentando: “Por enquanto, precisamos observar juntos tanto o ritmo de redução da alavancagem quanto as tendências da taxa de inadimplência”.
FAQ
Qual foi o saldo máximo de negociação de crédito na Coreia do Sul no 2T 2025?
O saldo de negociação de crédito atingiu o pico em 38,6328 trilhões de won em 24 de junho de 2025, com a média diária do 2T chegando a 35,9418 trilhões de won, uma máxima histórica trimestral, segundo a Korea Financial Investment Association.
A quanto chegaram as liquidações forçadas em 9 de julho?
O volume de liquidação forçada disparou para 142,2 bilhões de won em 9 de julho, impulsionado pela volatilidade do KOSPI e pela ativação de circuit breakers, que fizeram os valores das garantias despencarem em contas alavancadas concentradas em Samsung Electronics e SK Hynix.
Que taxa de juros o Banco da Coreia definiu em 16 de julho?
O Comitê de Política Monetária do Banco da Coreia elevou a taxa-base para 2,75% ao ano em 16 de julho, enquanto as taxas de crédito das corretoras chegaram a aproximadamente 9% ao ano em bases de longo prazo.
