O Departamento do Tesouro dos EUA manteve a Coreia do Sul na lista de monitoramento de moeda em 23 de (horário local), junto com outros nove países, incluindo China, Japão, Taiwan, Tailândia, Singapura, Vietnã, Alemanha, Irlanda e Suíça. A Coreia atendeu a dois dos três critérios de avaliação do Tesouro: superávit em conta corrente acima de 3% do PIB e superávit comercial bilateral com os EUA acima de US$ 15 bilhões. O Tesouro observou que, apesar dos grandes e persistentes superávits externos da Coreia, o won enfrentou pressão contínua de depreciação durante o período de avaliação, que abrangeu os 12 meses até dezembro do ano passado. O relatório semestral enviado ao Congresso monitora as políticas macroeconômicas e de taxa de câmbio dos principais parceiros comerciais para identificar países que intervêm nos mercados de câmbio para obter vantagens no comércio.
Tesouro avalia pressão de depreciação do won apesar dos superávits externos da Coreia
O Tesouro afirmou que o superávit em conta corrente da Coreia se expandiu ainda mais ao longo do ano, apoiado por exportações de tecnologia, enquanto o superávit comercial bilateral com os EUA diminuiu ligeiramente. O relatório analisou que, “apesar desses grandes e persistentes superávits externos, o won enfrentou pressão contínua de depreciação”. O Tesouro diagnosticou que as autoridades intervieram no mercado de câmbio por meio de venda líquida durante o período analisado, especialmente na segunda metade do ano.
O won valorizou 2,3% frente ao dólar dos EUA durante o ano, mas depreciou 5,3% em uma base de taxa de câmbio efetiva real (REER). O Tesouro explicou que a maior parte da valorização do won frente ao dólar ocorreu nos últimos dias de negociação, subindo 2,6% de 1.481 won por dólar em 23 de dezembro para 1.445 won em 31 de dezembro. O relatório destacou que “surgiram relatos de grande escala de intervenção no mercado de câmbio por autoridades” durante esse período. O Tesouro citou sua declaração do mês passado de que “a recente pressão de depreciação do won é incompatível com os sólidos fundamentos econômicos da Coreia, e a volatilidade excessiva nos mercados de câmbio é indesejável”.
Coreia realizou venda líquida de US$ 28 bilhões em dólares durante o período de avaliação
De acordo com o Tesouro, a Coreia realizou venda líquida de dólares no valor de US$ 28 bilhões ao longo do ano, com US$ 22,5 bilhões ocorrendo apenas no quarto trimestre. No entanto, o Banco da Coreia respondeu à fraqueza do won usando transações de câmbio futuro. A posição líquida compradora futura do BOK aumentou de US$ 17 bilhões em dezembro de 2024 para US$ 31 bilhões em maio do ano passado, e depois foi majoritariamente desfeita ao longo dos sete meses restantes. Em dezembro do ano passado, apenas US$ 1,3 bilhão permanecia na posição líquida compradora futura do BOK.
O Tesouro especulou que “isso pode ser porque as autoridades preferiram manter o nível de reservas totais de câmbio estrangeiro”. Isso sugere que as autoridades podem ter usado transações futuras para manter os níveis totais de reservas de câmbio. As reservas totais de câmbio estrangeiro da Coreia aumentaram ligeiramente de US$ 392 bilhões no fim de 2024 para US$ 403 bilhões no fim do ano passado.
Tesouro elogia esforços de liberalização do mercado de câmbio da Coreia
Quanto às políticas de liberalização do mercado de câmbio da Coreia, o Tesouro afirmou que “está havendo progresso no alívio das restrições à participação de investidores estrangeiros, o que é esperado para ajudar a liquidez do mercado de câmbio doméstico e a formação de preços no médio prazo”. Isso representa uma avaliação positiva dos esforços da Coreia para avançar seu mercado de câmbio.
Serviço Nacional de Previdência compra moedas estrangeiras e chama atenção do Tesouro
O Tesouro explicou que o National Pension Service (NPS) continuou comprando moeda estrangeira para cumprir suas metas de diversificação de ativos no exterior. O relatório também observou maior atenção às práticas de hedge do NPS. O Tesouro afirmou que a Coreia tem entidades de investimento do governo, incluindo NPS e a Korea Investment Corporation (KIC), e analisou que “além de utilizar linhas de swap com o BOK para aliviar a pressão de depreciação do won durante este período de reporte, elas podem ter vendido ativos em moeda estrangeira”.
O relatório apresentou que o governador do BOK, Lee Chang-yong, afirmou que o NPS precisa adotar uma “ambiguidade estratégica” maior para aumentar a efetividade da estrutura de gestão da taxa de câmbio.
Em relação ao Japão, o Tesouro anunciou que “continuará consultas próximas com o Ministério das Finanças do Japão sobre assuntos macroeconômicos e relacionados a câmbio”, acrescentando que “enquanto fatores globais como volatilidade nos mercados financeiros e preços do petróleo podem ter afetado o iene, a volatilidade excessiva do iene é indesejável”.
FAQ
Que critérios a Coreia do Sul atendeu para a lista de monitoramento de moeda do Tesouro dos EUA?
A Coreia do Sul atendeu a dois dos três critérios de avaliação do Tesouro: superávit em conta corrente acima de 3% do PIB e superávit comercial bilateral com os EUA acima de US$ 15 bilhões. O terceiro critério — compras líquidas de dólares acima de 2% do PIB em 8 dos 12 meses — não foi atendido, pois a Coreia realizou venda líquida de dólares no valor de US$ 28 bilhões durante o período de avaliação.
Como o won se saiu durante o período de avaliação do Tesouro?
O won valorizou 2,3% frente ao dólar dos EUA durante o ano, mas depreciou 5,3% em uma base de taxa de câmbio efetiva real (REER). A maior parte da valorização do won frente ao dólar ocorreu nos últimos dias de negociação, subindo 2,6% de 1.481 won por dólar em 23 de dezembro para 1.445 won em 31 de dezembro, com relatos de intervenção de grande escala por autoridades nesse período.
O que o Tesouro dos EUA disse sobre reformas do mercado de câmbio da Coreia?
O Tesouro afirmou que a Coreia está avançando no alívio das restrições à participação de investidores estrangeiros, o que é esperado para ajudar a liquidez do mercado de câmbio doméstico e a formação de preços no médio prazo. Isso representa uma avaliação positiva dos esforços da Coreia para liberalizar seu mercado de câmbio.
