Não se apresse a me criticar por estar em alta.

Sim, agora o mercado está uma confusão, todos querem encontrar alguém para culpar. Mas se você realmente acredita que a liquidez é quem controla este jogo, então seus olhos devem estar voltados nessa direção - não deixe que o ruído distraia sua atenção.

Dito de forma simples, o núcleo é uma única questão: o ciclo de refinanciamento da dívida de 10 trilhões de dólares. Outros dados macroeconômicos, declarações de políticas, sentimentos de mercado... são todos coadjuvantes. Nos próximos 12 meses, este é o verdadeiro enredo.

O que está acontecendo agora? O governo está paralisado, a conta TGA do Tesouro parece um buraco negro que só recebe dinheiro, acumulando caixa loucamente, mas não consegue gastar. Liquidez? Foi diretamente sugada para o vácuo. As operações de recompra reversa já foram completamente drenadas, não conseguem salvar a situação, enquanto o aperto quantitativo continua a sangrar.

O resultado é que o mercado foi apanhado de surpresa. Ativos criptográficos? Em alta — a sensibilidade disso à liquidez é como a reação de um canário ao gás.

O desempenho da gestão de ativos tradicional este ano também está bastante fraco, cada um deles está a ficar para trás de forma inaceitável. Mas este é precisamente um sinal: o fim da dor é muitas vezes o ponto de viragem.

Quando o refinanciamento da dívida for reiniciado e o portão da liquidez for aberto, aquela "inundação" será mais intensa do que muitos imaginam. Não se trata de otimismo cego, mas sim da lógica básica do ciclo.

Tenha paciência. O caminho para o Valhalla não está realmente longe - só precisamos passar por este período de escuridão primeiro.