A Reserva Federal (FED) esta onda de medidas de resgate é realmente astuta

Na turbulência do setor bancário em 2023, o programa de financiamento de emergência para bancos (BTFP) lançado pela A Reserva Federal (FED) gerou amplas discussões – o interessante é que esta intervenção conseguiu ser tão “elegante”.

O ponto mais importante: não gastar o dinheiro dos contribuintes

Comparando com o resgate sem limites da crise financeira de 2008 (o governo a gastar dinheiro, os acionistas a lucrar sem esforço, os executivos a receber bónus na mesma), o BTFP mudou a abordagem:

• Os bancos precisam usar ativos qualificados como garantia na A Reserva Federal (FED) ou na FDIC para obter liquidez.
• Acionistas e detentores de obrigações de bancos falidos? Sem compensação. Alta administração? Zero proteção.
• A lógica principal é uma frase: proteger bem o dinheiro dos depositantes, os outros assumem os riscos

Este design envia uma mensagem clara: a Reserva Federal (FED) não irá mais adotar a estratégia de “imprimir dinheiro para salvar os bancos”. A reação do mercado a isso é positiva, pois significa que a pressão inflacionária não será amplificada indefinidamente.

O design das taxas de juros é muito cuidadoso

A taxa de financiamento do BTFP é definida em 4,83%, este número não é definido aleatoriamente:

• 8 pontos base acima da taxa de juros de crédito de primeiro nível (relativamente seguro)
• 42 pontos base abaixo da taxa de juros subprime (risco elevado)

Para que fazer isso? É basicamente para guiar os bancos a escolherem ativos de baixo risco e de boa qualidade como colateral, promovendo indiretamente a recuperação da liquidez dos ativos de risco no mercado. Há um certo sentido de “persuasão” nisso.

Observação Internacional

Diz-se que os bancos centrais de vários países estão a estudar esta abordagem, especialmente o Banco Central Europeu, uma vez que este “socorro com limites” é realmente mais racional do que a flexibilização quantitativa ilimitada.

De forma simples: A aparição do BTFP indica que a abordagem dos bancos centrais globais para salvar os mercados está a evoluir - de “despejar dinheiro” para “resgate preciso”, estabilizando as finanças e evitando que os contribuintes e as pessoas comuns paguem pelos altos riscos.