Cripto Liquidez Atinge $560B: Mercado Agora Reciclando Capital, Não Crescendo

A Liquidez no crypto é o pulso de toda a ação de preço no mundo dos ativos digitais. Por mais que a adoção tecnológica e a inovação definam narrativas de longo prazo, o dinheiro é o que realmente define o momento de curto prazo.

A Liquidez impulsiona os ciclos de cripto, e agora, o dinheiro parou de fluir em Stablecoins, ETFs e DATs cresceram de $180B para $560B desde o início de 2024, mas o momentum desacelerou. O capital está se rotacionando internamente, não entrando em novos → os rallies morrem rapidamente e a amplitude continua a estreitar pic.twitter.com/h9Rp2fJAcE

— Wintermute (@wintermute_t) 6 de novembro de 2025

A Wintermute afirma no relatório mais recente que a Liquidez que anteriormente impulsionava o crescimento das criptomoedas diminuiu, e agora o mercado está na fase de rotação de capital interno e não de novo crescimento.

Nos últimos 18 meses, a liquidez geral que entrou em cripto através de stablecoins, ETFs e Ativos Digitais Treasuries (DATs) disparou para aproximadamente $560 bilhões, subindo de aproximadamente 180 bilhões. No entanto, o crescimento impressionante começou a estabilizar-se desde meados de 2025, o que indica que a entrada de novo capital externo desacelerou drasticamente.

Como a Liquidez Molda o Mercado Cripto

A Liquidez não é apenas a profundidade do mercado, mas também a disponibilidade de capital em si. À medida que a oferta monetária no mundo aumenta ou as taxas de juro diminuem, a liquidez excessiva naturalmente buscará outros ativos mais arriscados, como as criptomoedas.

Tradicionalmente, os principais beneficiários de tais ondas de liquidez foram o Bitcoin e o Ethereum, assim como aconteceu no mercado em alta de 2021.

De acordo com os dados fornecidos pela Wintermute, os ETFs e DATs criam mais liquidez, e como resultado, o preço dos ativos digitais provavelmente aumentará em conformidade. Por outro lado, os ralis de mercado perdem força quando os fluxos de entrada estão a diminuir.

O gráfico de composição da liquidez torna evidente essa estreita relação: a capitalização de mercado total seguiu de perto o agregado da oferta de stablecoins, ativos ETF sob gestão (AUM) e o valor líquido dos ativos da DAT (NAV).

Três Canais Principais de Entrada de Capital

A liquidez no ecossistema é introduzida nos ativos digitais em três principais pipelines:

Stablecoins: Estes servem como o equivalente on-chain do fiat, bem como a garantia subjacente para negociar e alavancar.

ETFs: O gateway que conecta os antigos investidores e instituições ao acesso regulado ao Bitcoin e Ethereum.

Tesourarias de Ativos Digitais (DATs): Fundos on-chain e produtos geradores de rendimento que tokenizam ativos do mundo real e os conectam à liquidez DeFi.

Como acrescenta a Wintermute, todos estes três elementos combinam-se para formar a base da estrutura de liquidez cripto, mas todos têm exibido estagnação recentemente.

A expansão estagnou dentro dos canais de Liquidez

Entre o início de 2024 e novembro de 2025, as stablecoins cresceram duas vezes para cerca de 290 bilhões e os ETFs e DATs aumentaram por um fator de quatro para 270 bilhões. No entanto, esse crescimento agora estagnou.

A Wintermute mostra que a alteração média de três meses no AUM de ETF e no NAV de DAT se tornou estável desde setembro de 2025, indicando que parou de receber influxos externos. Simplificando, a liquidez não está saindo do cripto, está apenas a circular no sistema, mudando entre Bitcoin, altcoins e protocolos DeFi em vez de nova liquidez a entrar no sistema.

Por que o Dinheiro Fresco Parou de Fluir

A desaceleração não é sempre causada por uma crise de liquidez no mundo. Na verdade, a oferta de dinheiro M2 é estável e os bancos centrais estão lentamente liberando as condições monetárias. Mas os altos rendimentos de curto prazo e um ambiente de taxa livre de risco atraente garantiram que os fundos institucionais permanecessem presos em títulos do Tesouro e fundos do mercado monetário em vez de se dirigirem para ativos digitais.

Os analistas da Wintermute observam que a taxa SOFR mantida em um nível mais alto causou um vento contrário temporário à tomada de riscos especulativos. Por causa disso, os mercados de criptomoedas estão enfrentando uma espécie de inércia de capital, onde a liquidez atual é circulada dentro do ecossistema sem crescer.

Esta rotação interna é a razão pela qual os novos rallies têm sido breves e superficiais. O dinheiro está a mover-se entre grandes holdings, como Bitcoin e Ethereum, e os mercados de altcoins menores, o que resulta em mercados instáveis, jogador contra jogador (PVP).

O que poderia reanimar o momentum

Qualquer estimulação de liquidez em qualquer um dos três canais primários reacenderia um rali de mercado de grande alcance. Novas emissões de stablecoins, novos fluxos para ETFs ou nova criação de DAT seriam uma boa indicação de que o capital externo está de volta ao ecossistema.

Até lá, o cripto está no que a Wintermute denomina uma fase autofinanciada, uma fase de reciclagem interna de fundos, em vez de crescimento externo.

As condições macroeconômicas também estão encorajando o crescimento futuro, dado que o endurecimento quantitativo global (QT) está chegando ao fim e a flexibilização monetária está retornando. Caso o apetite ao risco volte e os investidores institucionais comecem a mudar capital, a indústria pode se tornar uma fonte significativa de liquidez novamente.