Stablecoin, este "monstro de trilhões", finalmente fez o banco central ficar inquieto.

Recentemente, Stephen Milun, membro do Conselho do Federal Reserve, lançou um aviso: os stablecoins cresceram para se tornar uma "elefante" de impacto impressionante no sistema financeiro global, e sua influência já não é mais algo que o mercado de criptomoedas possa ignorar facilmente.

**Aliado inesperado do dólar**

Curiosamente, quase todos os stablecoins estão atrelados ao dólar. O que isso significa? Para cada USDT ou USDC comprado por usuários globais, há um ativo em dólares correspondente que o suporta — geralmente títulos do Tesouro dos EUA.

E qual é o resultado? Quanto maior o volume de stablecoins, maior a demanda por títulos do Tesouro americano. Assim, o custo de empréstimo do governo dos EUA diminui naturalmente. Em outras palavras, o mundo das criptomoedas inadvertidamente apoia a hegemonia do dólar.

**Pressão de taxa de juros: uma ameaça invisível**

Milun também destacou uma questão mais sutil — os stablecoins podem reduzir a "taxa de juros neutra" dos EUA.

O que é a taxa de juros neutra? Simplificando, é a taxa ideal quando a economia não está nem superaquecida nem fria demais. Mas os stablecoins aumentam a liquidez do dólar globalmente, e com mais dinheiro circulando, as taxas de juros naturalmente caem.

Isso não é uma boa notícia para o Federal Reserve. Se no futuro precisar cortar taxas para estimular a economia, o espaço para isso pode já estar sendo ocupado pelos stablecoins. A dificuldade na implementação da política monetária está aumentando silenciosamente.

**Uma nova onda de "poupança global"?**

Milun compara a situação atual com o excesso de poupança global dos anos 2000, apresentando cálculos específicos:
- Se a demanda por stablecoins aumentar em 2 trilhões de dólares, o déficit fiscal dos EUA pode expandir-se aproximadamente 1,2% do PIB;
- Se subir para 4 trilhões? O impacto será ainda mais expressivo.

Isso não é uma simples ondulação no mercado de criptomoedas, mas uma força capaz de abalar a economia macroeconômica em nível de tsunami.

**"Desvio financeiro" dos países em desenvolvimento**

Em muitos mercados emergentes, os stablecoins já se tornaram uma necessidade básica.

A instabilidade da moeda local, restrições ao dólar, altas taxas de transferência internacional — esses problemas fazem dos stablecoins uma solução perfeita. As pessoas usam-nos para armazenar valor, pagar e transferir, contornando as limitações do sistema financeiro tradicional.

Essa ponte está permitindo que mais pessoas comuns tenham acesso ao dólar e está remodelando a lógica fundamental da circulação monetária.

**Hipóteses sobre o futuro**

O Federal Reserve prevê que, até 2030, o mercado de stablecoins pode atingir entre 1 trilhão e 3 trilhões de dólares.

Por trás desse número, há uma profunda disputa entre bancos centrais, o sistema do dólar e o mercado de criptomoedas. Os stablecoins já deixaram de ser uma ferramenta marginal e estão se tornando uma variável na reconstrução da ordem financeira global.

O jogo está apenas começando, e quem sairá vencedor ainda é difícil de prever.