2025T3: O panorama do mercado cripto muda drasticamente quando a guerra entre exchanges chega à blockchain

Uma festa inesperada de Memecoins chinesas no início de outubro tornou-se, de forma inesperada, o rastilho que desencadeou a guerra das blockchains públicas.

As memecoins chinesas representadas por “XX人生” explodiram subitamente na BNB Chain, atraindo até jogadores estrangeiros a aprender chinês para participar na especulação. Mais dramático ainda, Jesse Pollak, responsável pela Base Chain de uma plataforma regulamentada, usou “XX人生” como exemplo numa demonstração pública — note-se que, pouco antes, tinha criticado publicamente uma das maiores exchanges devido a questões de taxas de listagem.

Este episódio aparentemente absurdo expôs, na realidade, o novo campo de batalha da indústria cripto: enquanto o panorama das exchanges centralizadas se solidifica, a verdadeira guerra pelo crescimento já se transferiu para a blockchain.

O Reino das Exchanges: Um Padrão de Três Grandes

Os dados não mentem. No terceiro trimestre de 2025, a capitalização total do mercado de criptoativos disparou para 4,02 biliões de dólares, um aumento de 16,2% em relação aos 3,46 biliões do segundo trimestre e um salto de 72,5% face ao período homólogo do ano anterior. O mercado corre desenfreadamente, mas a classificação das exchanges mantém-se inalterada.

As 10 principais exchanges contribuíram com 28,7 biliões de dólares em volume de transações no terceiro trimestre, um aumento de 32,87% face ao segundo trimestre. Destes, 4,9 biliões foram de spot e 23,7 biliões de derivados. Apesar da movimentação, a estabilidade na distribuição de quotas é surpreendente.

Uma das principais exchanges manteve-se firme com um volume total de 9,93 biliões de dólares, ocupando 34,59% do mercado — é a única que sustenta continuamente um terço do mercado. E os restantes? Algumas exchanges detêm, respetivamente, 12,60%, 11,58%, 11,45% e 11,36%, numa disputa cerrada em que ninguém consegue suplantar o outro.

Mais importante ainda, apesar do volume de mercado ter aumentado 32,87% de trimestre para trimestre, as quotas de mercado de cada uma mudaram muito pouco. Nas plataformas principais, o volume spot cresceu apenas 3,27% e os derivados 1%; noutras plataformas, o crescimento oscilou entre 0,5% e 2%.

O que isto significa? A luta pelo mercado já atingiu o limite. Todos crescem, mas a posição relativa quase não muda.

Após o abalo do setor em meados de outubro, uma das principais exchanges lançou o “Plano Juntos”, investindo 400 milhões de dólares para subsidiar os utilizadores e estabilizar o mercado. Mas isto revelou também um facto cruel: quando a concorrência nas exchanges atinge um estado “um gigante, vários fortes”, depender apenas das transações spot e de contratos já não muda o panorama.

O novo campo de batalha tem de ser — a blockchain.

A Vingança da BNB Chain: de Blockchain Pública a “Sistema Operativo Financeiro”

Se a Solana foi outrora o palco da temporada das Memes, o terceiro trimestre de 2025 pertenceu à BNB Chain.

A CryptoRank colocou-a ao lado da Solana e Avalanche como “as blockchains de melhor desempenho no terceiro trimestre”, mas os números vão além deste título. O volume de transações DEX da BNB Chain atingiu 225 mil milhões de dólares, o maior desde o quarto trimestre de 2021, apenas atrás da Solana(365 mil milhões) e Ethereum(337 mil milhões).

Mais impressionante ainda é o número de endereços ativos. Em setembro, os endereços ativos da BNB Chain dispararam para 52,5 milhões, um aumento de 57% em relação ao período anterior, ultrapassando diretamente a Solana(45,8 milhões) e o Ethereum(8,9 milhões), tornando-se a maior blockchain pública principal. O número de transações saltou de 892 milhões no segundo trimestre para 1,22 mil milhões.

O aumento da atividade traduziu-se diretamente em receitas tangíveis. Antes do final do terceiro trimestre, a BNB Chain já tinha gerado 357,3 milhões de dólares em receitas de taxas, sendo que só em setembro as receitas atingiram 22 milhões, o valor mais alto desde março.

Mas isto não é toda a história.

Segundo a DefiLlama, o número de protocolos na BSC já chegou a 1.033, 2,7 vezes mais que na Solana(381), aproximando-se dos 1.638 do Ethereum. O TVL(Total Value Locked) atingiu 8,729 mil milhões de dólares, um aumento mensal de 15,02%, tornando-se a blockchain do TOP10 com maior crescimento — apenas 2,6 mil milhões abaixo dos 11,368 mil milhões da Solana.

Qual é a arma secreta do crescimento? Redução de taxas + aplicações de sucesso.

No final de setembro, os validadores da BNB Chain aprovaram uma proposta para reduzir o preço mínimo do Gas de 0,1 Gwei para 0,05 Gwei e diminuir o intervalo de geração de blocos de 750 ms para 450 ms. Esta foi já a terceira grande redução de taxas em 18 meses — em abril de 2024, de 3 Gwei para 1 Gwei, em maio de 2025 para 0,1 Gwei, acumulando uma descida de 75%. Após a última redução, o número diário de transações disparou 140% para mais de 12 milhões, enquanto a mediana das taxas caiu de 0,04 USD para 0,01 USD.

A autoestrada está pronta, mas é preciso carros a circular.

Se Alpha é a chave para abrir as transações spot na blockchain, então a plataforma de DEX de contratos perpétuos Aster é quem assume a liderança. Este protocolo, lançado em setembro, chegou a atingir receitas diárias de 7,2 milhões de dólares, superando mesmo o “rei” dos derivados, Hyperliquid(2,79 milhões). O seu crescimento impulsionou diretamente o volume de contratos perpétuos na BNB Chain, que aumentou 55% no terceiro trimestre, atingindo 36 mil milhões de dólares.

Como disse um meio de comunicação: uma das principais exchanges recriou na blockchain dois “mini XX” — Alpha para spot, Aster para derivados. Quem pode desafiar-se a si próprio, por agora, continua a ser ele próprio.

O Novo Máximo Histórico dos 1.376 USD da BNB: Para Lá do Fenómeno Meme

Seguindo a lógica dos mercados de capitais tradicionais, quando um ecossistema tem produtos de sucesso e forte capacidade de gerar receitas, o capital proporciona uma avaliação esperada. Os 150 mil milhões de dólares de capitalização da BNB podem ser vistos como a forte expectativa do mercado para um dos principais ecossistemas, devolvendo-lhe o lugar no TOP3 dos criptoativos.

Mas o motor verdadeiro desta subida não foi a especulação com Memes, mas a entrada das instituições.

Em junho e julho deste ano, várias empresas cotadas anunciaram a inclusão da BNB nos seus balanços. Em agosto, o veterano Web3 B Strategy anunciou um financiamento de 1 mil milhões de dólares para criar uma empresa cotada nos EUA, usando BNB como ativo financeiro — com o apoio do considerado “mais forte family office”, a YZi Labs.

Em meados de outubro, a Bloomberg revelou: a China Renaissance, cotada em Hong Kong, pretende angariar 600 milhões de dólares para lançar nos EUA um tesouro dedicado à BNB, o que, se concretizado, será o maior investimento de uma empresa cotada em BNB. Ao mesmo tempo, chegou ao mercado a notícia de que a PayPay Corp, do grupo SoftBank, adquiriu 40% da sucursal japonesa de uma exchange.

O banco de investimento Jefferies afirmou recentemente que os criptoativos ainda estão no “estágio de 1996”(início da bolha da Internet), recomendando que se analise os tokens como startups tecnológicas, dando prioridade à “adoção, desenvolvimento, uso e casos de uso”.

A BNB encaixa perfeitamente neste padrão: para utilizadores, serve para deduzir taxas; para investidores, é o bilhete de entrada no Launchpool e TGE; para desenvolvedores, é o combustível (Gas) da BNB Chain.

Mas a verdadeira arma secreta está na RWA(Real World Assets).

No final de setembro, a Franklin Templeton, que gere 1,6 biliões de dólares, anunciou a expansão da sua plataforma Benji para o ecossistema da BNB Chain, aproveitando a infraestrutura de baixo custo e elevada capacidade da rede para criar ativos financeiros on-chain.

Em meados de outubro, a CMB International Asset Management(CMBIAM), subsidiária integral do China Merchants Bank, transferiu para a BNB Chain um fundo de mercado monetário superior a 3,8 mil milhões de dólares, permitindo aos investidores subscrever com moeda fiduciária ou stablecoins e resgatar em tempo real via smart contract.

É este o verdadeiro oceano de oportunidades que a BNB quer explorar após atingir o novo máximo de 1.376 USD — à medida que mais Franklin Templeton e CMBIAM adotam a BNB Chain, esta blockchain, em constante expansão, melhoria e redução de custos, poderá finalmente alcançar o seu objetivo a longo prazo: tornar-se a pedra basilar do sistema financeiro.

Epílogo: A Guerra na Blockchain Está Só a Começar

Da festa Meme “XX人生” à implementação de RWAs institucionais, a BNB Chain percorreu no terceiro trimestre o caminho de “ativo especulativo” para “infraestrutura financeira”.

O panorama das exchanges já está definido, mas a guerra na blockchain está agora a começar. Com a autoestrada pronta, as taxas em queda, as killer apps a serem lançadas e os gigantes financeiros tradicionais a entrar em cena — esta verdadeira batalha pelo crescimento é muito mais digna de atenção do que qualquer época de Memes.

Afinal, depois do colapso da bolha da Internet em 1996, foram as empresas sobreviventes que realmente mudaram o mundo. O “1996” do mundo cripto, talvez esteja apenas a começar.