#美联储降息预期 Olhando para a história, cada expectativa de corte de juros por parte da Reserva Federal desencadeou fortes oscilações no mercado. Agora, a perspetiva do HSBC volta a trazer memórias do passado. Segundo eles, este é um bom momento para aumentar a exposição a ativos de risco, o que me faz recordar os dias que se seguiram à crise financeira de 2008.

Na altura, o mercado estava igualmente deprimido e o sentimento dos investidores abalado. No entanto, com a adoção da política de flexibilização quantitativa pela Reserva Federal, o mercado começou gradualmente a recuperar. A situação atual é em alguns aspetos semelhante à de então: o índice S&P 500 está perto do seu máximo histórico, mas o sentimento de mercado caiu visivelmente; o spread das obrigações de alto rendimento alargou-se apenas de forma limitada, e o spread das obrigações de mercados emergentes está até a diminuir.

Este comportamento contraditório do mercado faz-me lembrar o cenário antes do rebentar da bolha da internet em 2000. Nessa altura, as ações tecnológicas disparavam, enquanto os setores tradicionais tinham desempenhos modestos. Hoje, parece que assistimos a uma divisão semelhante.

Contudo, a análise do HSBC também nos alerta para alguns novos indicadores. A curva de futuros do VIX apresenta um prémio no spot, algo pouco comum na história. Isto reflete uma incerteza de curto prazo superior à de longo prazo, o que pode ser sinal de uma iminente volatilidade acentuada.

A experiência histórica mostra-nos que, nestes momentos, manter a calma e a racionalidade é ainda mais importante. Cada ciclo de touro e urso do passado ensinou-nos uma lição: o mercado gera esperança em tempos de desespero e caminha para o colapso em tempos de euforia.

Se a Reserva Federal realmente começar a cortar juros em dezembro, os movimentos do mercado poderão muito bem repetir a história. Mas devemos estar atentos: a história nunca se repete de forma simples. Ao tomar decisões de investimento, devemos tanto aprender com as experiências do passado como considerar cuidadosamente as particularidades do contexto atual. Afinal, cada crise e cada oportunidade têm sempre as suas próprias características.