#美联储政策预期 Olhando para o longo curso da história, não é difícil perceber que o mercado está sempre a oscilar em ciclos. O atual entusiasmo em torno da IA faz inevitavelmente recordar o auge e queda das anteriores bolhas tecnológicas. Embora a possibilidade de uma explosão da bolha da IA a curto prazo seja reduzida, depender excessivamente de uma narrativa única é sempre perigoso.

Desde os dados de emprego não agrícola de setembro acima do esperado até ao discurso hawkish da Reserva Federal, o sentimento do mercado voltou a ficar tenso. Isto faz-me recordar a véspera do rebentar da bolha da internet em 2000, quando foram também fatores macroeconómicos semelhantes a desencadear a realização de lucros. Contudo, os fundamentais do setor da IA parecem agora mais sólidos, com o forte fluxo de caixa das grandes empresas tecnológicas a servir de suporte.

O fundamental é estar atento ao desfasamento entre o ritmo de desenvolvimento da indústria e as expectativas do mercado. A história mostra-nos que, quando o processo de comercialização não acompanha o entusiasmo dos investidores, uma correção moderada das avaliações é até benéfica para um desenvolvimento saudável a longo prazo. O próximo ponto de viragem poderá residir na expansão dos cenários de aplicação da IA, na redução dos custos de hardware e numa possível inversão da política da Reserva Federal.

Depois de passar por vários ciclos de alta e baixa, o mais importante é manter a lucidez. Nem seguir cegamente a subida, nem deixar escapar verdadeiras oportunidades. Afinal, cada revolução tecnológica acaba por remodelar a estrutura económica, e o essencial é identificar as tendências de longo prazo.