Na noite passada, foram divulgados os dados do CPI de novembro nos EUA, e a reação do mercado foi bastante intensa. O aumento do CPI geral em relação ao mesmo período do ano anterior foi de apenas 2,7%, muito abaixo da expectativa de 3,1%; o CPI core subiu 2,6% em relação ao ano anterior, também claramente abaixo da estimativa de 3%. Essa velocidade de "resfriamento" da inflação realmente superou as previsões de quase todos.

Assim que os dados foram divulgados, o mercado entrou em ebulição. O sinal mais direto veio dos contratos futuros de juros — a probabilidade de o Federal Reserve cortar as taxas em janeiro do próximo ano já atingiu quase 30%, e o mercado espera que o corte total de juros em 2025 ultrapasse 60 pontos base. Do lado da Casa Branca, também houve uma rápida manifestação, com o diretor do Conselho Econômico Nacional, Hasset, afirmando que o Federal Reserve "ainda tem bastante espaço para cortar as taxas", tornando o sinal de mudança de política cada vez mais claro.

Os dados do mercado de trabalho também foram positivos. Na semana passada, o número de pedidos iniciais de auxílio-desemprego foi de 224 mil, um pouco abaixo do esperado, indicando que o mercado de trabalho ainda está bastante sólido, o que abre caminho para futuras políticas de afrouxamento.

E quão forte foi a reação do mercado? O índice do dólar caiu bruscamente, com uma queda de 22 pontos em curto prazo; os futuros do índice Nasdaq subiram mais de 1%, e as ações de tecnologia comemoraram. $ETH, $BNB, $DOGE e outros ativos principais também sentiram o calor dessa expectativa de liquidez.

Basicamente, o contínuo desaquecimento da inflação deu ao Federal Reserve mais confiança para mudar para uma política de afrouxamento, e o mercado já começou a celebrar antecipadamente, apostando fortemente que o ciclo de política monetária passará de "restritivo" para "expansivo". Se essa tendência continuar, o corte de juros na primavera pode realmente deixar de ser uma fantasia.

Há muitas questões que merecem reflexão: o Federal Reserve já está preparado para iniciar um novo ciclo de afrouxamento? O ponto de inflexão na liquidez global está próximo, e que impacto isso terá nas ações, no mercado de títulos e no mercado cambial? A melhora nos dados de inflação, combinada com o aumento das expectativas de corte de juros, pode reacender a bolha nos preços dos ativos?

Uma mudança macroeconômica que afetará o fluxo de fundos global está acelerando sua chegada. O desaquecimento da inflação e a escalada das expectativas de corte de juros são apenas o começo dos efeitos que esse conjunto de fatores terá na estrutura de alocação de ativos.