Na noite passada, o mercado financeiro protagonizou um estranho duplo dia – o índice Nasdaq 100 subiu mais de 1,38%, a Tesla subiu 3% num único dia, e enquanto as blue chips tecnológicas aplaudiram em uníssono, o Bitcoin caiu de 85.608 para 83.800 dólares, uma queda de 2,8%; O Ethereum até caiu diretamente para $2.833, uma queda de 4,46%, devolvendo todos os ganhos dos últimos dois meses. Até os preços das ações dessas plataformas de negociação compatíveis também se ajustaram, caindo mais de 2%.

Este contraste tem deixado muitos investidores em cripto cansados. Quando o mercado acionista dos EUA subiu, estava cheio de expectativas de que o círculo cambial seguisse a tendência, mas o resultado foi uma queda em cascata; Quero acabar com a perda, mas tenho medo de aproveitar o curto rebote, cerrei os dentes e vi a conta encolher enquanto me agarrava. Qual é a lógica por detrás desta vaga de mercado? Para ser franco, o culpado é a decisão aparentemente moderada do Banco do Japão de aumentar as taxas de juro.

Muitas pessoas ficaram nervosas ao ver a palavra "aumento da taxa de juro" e ficaram assustadas com algumas manchetes exageradas de que seria um grande aumento de 75 pontos base. De facto, o Banco do Japão aumentou apenas a taxa de juro de referência em 25 pontos base desta vez, elevando a taxa de juro de referência de 0,5% para 0,75%. Este é o nível mais alto em 30 anos desde 1995, mas não se deixe enganar pela afirmação de "apenas 25 pontos base" – este é o verdadeiro ponto de viragem.

Anunciou o fim de uma era: os bons tempos do empréstimo barato em iene acabaram completamente. Na última década, investidores institucionais globais têm jogado um jogo de arbitragem – pedir ienes emprestados a custo quase zero e entrar no mercado cripto para comprar Bitcoin e Ethereum. Estima-se que o tamanho deste "carry trade" seja de até 19 biliões de dólares. Agora que as expectativas de valorização do iene se fortaleceram e os custos de empréstimo aumentaram, esta veia de liquidez está a diminuir.