Recentemente o Bitcoin caiu de 126.000 dólares para 87.000 dólares, esta queda vai muito além de uma simples correção técnica. Os verdadeiros motores por trás disto são bastante claros — a mudança de política dos bancos centrais globais está a moldar profundamente a lógica de avaliação dos ativos de risco.

Falando nisso, a recente subida da taxa de juro pelo Banco do Japão parece moderada (apenas 0,25%), mas o significado simbólico deste movimento vai muito além do número em si. Nos últimos vinte anos, o iene tem atuado como uma "ferramenta de financiamento barato" no sistema financeiro global. As estratégias das instituições de Wall Street e de vários fundos são bastante uniformes: emprestar ienes a quase zero de custo, trocá-los por dólares ou euros, e depois investir em ações americanas, títulos ou Bitcoin — ativos de alto rendimento. Este ciclo é conhecido como "arbitragem de iene", funcionando como um enorme reservatório que fornece liquidez barata continuamente para os ativos de risco globais.

Agora, com o Banco do Japão a agir de forma mais firme, a estrutura de custos da arbitragem foi diretamente afetada. O custo de emprestar ienes aumentou, e o mercado espera que o iene se valorize. Para as instituições que detêm posições massivas em ienes, isto representa um duplo golpe — enfrentam custos de financiamento mais elevados e ainda por cima perdas cambiais com a valorização do iene.

Ao mesmo tempo, o Federal Reserve também está a travar a sua própria "guerra interna". Os hawks e os dovish divergem, e as expectativas do mercado quanto ao caminho de redução das taxas de juro estão a mudar constantemente. Esta incerteza na política monetária atinge primeiro os ativos altamente alavancados e sensíveis — o Bitcoin é o principal alvo.

A combinação do "sacar" de Tokyo e do "conflito" de Washington soma-se, colocando todos os ativos de risco no chão. A curto prazo, o stop-loss passivo e a redução ativa de posições criam uma situação de busca de estabilidade. Mas é precisamente neste momento que se testa o psicológico e a estratégia. Mais importante do que tentar comprar na baixa ou vender desesperadamente, é entender a lógica desta tempestade, em vez de seguir as emoções. Neste mercado, compreender o grande ciclo é cem vezes mais importante do que adivinhar o movimento diário.