Recentemente, o presidente dos EUA, Donald Trump, fez grandes movimentos na seleção do presidente do Federal Reserve, deixando claro que prefere candidatos que apoiem cortes de juros ativos e uma política de liquidez ampla. Este sinal de atitude provocou ampla discussão nos mercados financeiros — a questão da neutralidade política do Federal Reserve, enquanto instituição independente, voltou a estar em debate.

Os quatro candidatos nesta rodada de seleção apresentam características distintas. Kevin Hasset, como principal conselheiro, tem vindo a transmitir sinais de que a inflação está sob controlo e há espaço suficiente para cortes de juros. Kevin Waugh é um conhecido representante da ala dovish, defendendo que o nível atual das taxas de juros é demasiado alto e precisa de uma redução significativa. O atual membro do Federal Reserve, Christopher Waller, embora tenha declarado-se relativamente cauteloso, já demonstra uma certa inclinação na sua lista de candidatos. A inclusão de Rick Rieder, executivo da BlackRock e figura de peso em Wall Street, amplia ainda mais o alcance desta nomeação.

Segundo as políticas de Trump, o objetivo é bastante claro: liberar liquidez através de cortes de juros, reduzir os custos de financiamento (especialmente para empréstimos hipotecários) e, assim, estimular a economia e a valorização dos ativos. A taxa de referência do Federal, atualmente entre 3,5% e 3,75%, é considerada ainda elevada por ele, e há uma probabilidade considerável de novos cortes no futuro. Esta postura é semelhante à lógica dos ciclos de flexibilização quantitativa — as oscilações nos dados de inflação podem deixar de ser o único critério de decisão do Fed, com o peso de objetivos políticos a aumentar.

Para o mercado de criptomoedas, essa mudança de política tem implicações importantes. Dados históricos indicam que, quando os bancos centrais entram em ciclos de afrouxamento monetário e as expectativas de liquidez aumentam, os ativos de risco tendem a beneficiar-se primeiro. O mercado de criptomoedas, como ativo de alta beta, é especialmente sensível às mudanças de liquidez. Assim que o quadro de política do Fed muda de restritivo para expansionista, as expectativas do mercado costumam antecipar-se às ações reais, e os fluxos de capital também se ajustam.

No entanto, é importante reconhecer que há uma diferença entre as expectativas de política e a sua implementação final. Os dados reais de inflação, o equilíbrio de forças dentro do Fed, os fluxos internacionais de capital — todos esses fatores influenciam o resultado final. Os ciclos de corte de juros podem não se desenrolar de forma tão suave quanto o esperado, e ajustes de política também são possíveis.

Por outro lado, do ponto de vista do mecanismo, quando o mercado passa a esperar uma mudança na liquidez, isso por si só cria um impulso. As expectativas tendem a preceder os efeitos reais, e os preços dos ativos já refletem essas mudanças antecipadamente. Nesse sentido, o momento atual é propício para abrir uma janela de expectativas de política, além de ser uma oportunidade relativamente favorável para posicionar-se antecipadamente. É importante acompanhar de perto os dados de inflação, as declarações do Fed e os movimentos reais de política, mas, na camada de expectativas, aproveitar essa janela pode ser mais prático do que esperar por uma certeza definitiva.