Recentemente, ao acompanhar o mercado, do ponto de vista de quem trabalha há anos com análise de mercado, um detalhe começou a chamar atenção — a onda de demanda por Bitcoin à vista que impulsionou o mercado anteriormente parece realmente estar entrando em fase de declínio. Não é uma suposição infundada; se ainda não percebeu a importância dessa mudança, este é o momento ideal para organizar a lógica, pois isso afeta diretamente o ritmo de alocação de fundos subsequente.

Primeiro, vamos contextualizar. Este ciclo de mercado é essencialmente impulsionado por três ondas de compras reais de ativos à vista. A demanda à vista pode parecer apenas um indicador de negociação, mas é a principal referência para medir o verdadeiro entusiasmo do mercado, muito mais do que os dados de contratos futuros. Nas duas primeiras ondas de demanda, o mercado mostrou uma força substancial — mesmo com correções, elas foram rapidamente absorvidas, o que é um sinal de entrada de dinheiro de verdade.

A mudança crucial começou a se manifestar no início de outubro. Os principais indicadores de demanda que monitoro mostraram uma fraqueza evidente — seja no volume médio diário de negociações à vista, seja no ritmo de entrada de novos fundos, ambos caíram abaixo da média dos últimos seis meses. Minha avaliação é que essa retração na demanda não é uma simples oscilação de curto prazo, há uma mudança mais profunda por trás. Revisando a composição das três ondas de demanda: a primeira e a segunda foram principalmente estratégias de fundos institucionais e grandes investidores na base, enquanto a terceira foi uma onda de investidores de varejo seguindo a tendência. Agora, o entusiasmo dos investidores de varejo diminuiu, e os grandes investidores estão em modo de observação, o que naturalmente reduz o impulso de crescimento subsequente do mercado.