O desempenho acima das expectativas dos dados de emprego não agrícola dos EUA, juntamente com as últimas declarações de altos dirigentes do Federal Reserve, têm agitado o mercado de criptomoedas nos últimos dias. Será que o Bitcoin vai iniciar uma nova onda de alta ou terá que pagar o preço por um aperto na liquidez? Essa é uma questão bem colocada.

Vamos primeiro ver o que aconteceu com o Federal Reserve. Uma figura de destaque de uma grande instituição recentemente fez uma declaração forte: a queda nos dados do CPI de novembro pode ter sido causada por "razões técnicas" e a inflação real pode até estar subestimada. A mensagem implícita é clara — não comemorem cedo demais, a inflação ainda não está totalmente sob controle. Essa postura hawkish de repente virou a fervor de cortes de juros no mercado.

Mas há um ponto interessante aqui. O Federal Reserve realmente cortou os juros em dezembro, em 25 pontos base, mas o mercado chamou isso de "corte hawkish". Por quê? Basta olhar o gráfico de pontos — as expectativas de cortes até 2026 são escassas, com apenas mais um corte planejado e três membros votando contra. Isso mostra que há uma grande divergência interna no Fed sobre a direção futura da política.

Por trás dessa postura cautelosa, na verdade, o Fed está equilibrando dois objetivos: controlar a inflação e proteger o mercado de trabalho. A postura dos altos escalões também é clara — qualquer ajuste de política no futuro será "mais cauteloso", e a decisão de cortar ou não os juros dependerá dos dados, não de previsões.

Um fenômeno que merece atenção: os "pombas" do Federal Reserve muitas vezes não sinalizam uma reversão de tendência, mas sim o início de uma fase de consolidação e oscilações no mercado. Lições históricas nos dizem que, quando o Fed está "duro na fala", geralmente é um bom momento para o mercado fazer uma pausa e consolidar.

Então, qual é a pressão real que o Bitcoin enfrenta? O aperto na liquidez é, de fato, um desafio, isso não se pode negar. Mas a questão é — o mercado já digeriu essas informações? As expectativas de cortes hawkish já estão refletidas no preço do ativo, e o que realmente importa são os eventos black swan — esses são os fatores cruciais.

Observando o ritmo de política do Fed, eles parecem mais gerenciar expectativas do que realmente apertar significativamente. Evitar que o mercado fique excessivamente otimista com cortes de juros é essencial para evitar a formação de novas bolhas. Sob essa perspectiva, o que chamamos de "hawkish" na verdade é uma forma de proteger o mercado.

O Bitcoin consegue resistir a esse teste? No curto prazo, certamente haverá volatilidade, mas a lógica de longo prazo permanece a mesma. Cada movimento do Fed é precificado pelo mercado em tempo real. O que realmente determinará o rumo do Bitcoin são fatores fundamentais como dados on-chain, entrada de instituições e suporte técnico. As declarações hawkish são apenas ruído, não uma tendência.