Ao ver a notícia "Banco do Japão aumenta juros para o nível mais alto em 30 anos" no meu feed de amigos, minha primeira reação foi acordar na hora: acabou, agora com certeza vai haver um massacre. O resultado foi que o gráfico K me deu um tapa na cara - BTC e ETH subiram no mercado asiático, o mercado não apenas não desabou, como ainda disparou.

Primeiro, vamos ao ponto: esta alta de juros parece grandiosa, mas na verdade é apenas uma maneira de desacelerar, não se deixe intimidar.

Subir de 0,5% diretamente para 0,75% realmente soa como a primeira vez em 30 anos. Mas há um detalhe que pode ser facilmente ignorado — a taxa de juros real ainda é negativa. O Banco do Japão até reclamou, "significativamente negativa, o ambiente financeiro ainda é expansivo", o que significa que a festa ainda está longe de acabar, todos continuam a se divertir.

O que o mercado mais teme, na verdade, são surpresas, e desta vez não houve nenhuma. A expectativa de 25 pontos base já estava escrita em todos os PPTs das instituições, e a implementação equivale a uma bota a cair. Não houve declarações mais agressivas, nem redução antecipada do balanço, nem declarações duras em caráter de emergência, a alavancagem ficou parada, e o botão de pânico não foi acionado.

Há um ponto crucial: o iene não disparou. Teoricamente, o aumento das taxas de juros deveria valorizar o iene, e uma apreciação do iene iria desencadear o carry trade. E na realidade? O iene caiu para 156, os irmãos que pegaram empréstimos em iene suspiraram aliviados, e os ativos de risco continuam a se beneficiar da munição de juros baixos. A estratégia "notícias ruins = boas notícias" apareceu novamente — as expectativas levaram à liquidação antecipada, e o resultado acabou se tornando um sinal de "comprar o fato", um clássico truque do mundo das criptomoedas que novamente colheu uma onda de vendedores a descoberto.

Mas não se deixe enganar por um falso rebote. O verdadeiro cisne negro está na fila para 2026. Se o Banco do Japão de repente se tornar mais restritivo e aumentar as taxas de juros de forma agressiva, o iene poderá valorizar instantaneamente 20%, e nesse momento, a liquidação em massa das posições de carry trade será o que realmente chamará a atenção. O risco ainda não acabou, só está temporariamente contido.