Por que é tão difícil ganhar dinheiro neste ciclo do Bitcoin?

Ao rever os últimos ciclos de touro e urso, a lógica parece bastante clara - durante o mercado em baixa, manter as dez principais moedas de referência, mantendo a posição a longo prazo por cerca de três anos, parece garantir um retorno significativo quando o mercado em alta chega. Mas a realidade contradiz isso. Seguindo essa abordagem, até agora basicamente não se ganhou dinheiro, e o mercado em alta já está na sua fase intermédia.

A chave está nas mudanças em um nível macro. A liquidez desta rodada de mercado em alta apresenta características intermitentes, com a verdadeira onda intensa ocorrendo entre outubro de 2023 e março de 2024 — quando a taxa de rendimento dos títulos do governo dos EUA a 10 anos ainda estava em 5%, o Bitcoin estava em torno de 28000 dólares e o Federal Reserve liberou cerca de 1 trilhão de dólares em liquidez. Foi essa onda de liquidez que iniciou a grande alta do mercado.

A segunda onda de injeção de liquidez em fevereiro de 2025 foi o que impulsionou o mercado em alta fase após abril. As duas primeiras (e possivelmente até três) rodadas de alta estão intimamente ligadas ao ritmo da injeção de liquidez.

O problema surgiu: haverá mais afluxo de liquidez no futuro?

Do ponto de vista da política, a resposta é sim. De acordo com o plano, de facto ainda haverá uma "grande liberação" a seguir, embora a escala possa não igualar a intensidade daquela rodada de 2021, mas o ritmo da liberação certamente não será muito suave. Um indicador de observação é a taxa de câmbio do renminbi - quando ela valorizar para perto de 6.6, a verdadeira grande liberação pode ser considerada concluída, após o que entrará em um novo ciclo de aumento das taxas de juros.

Por isso, a razão fundamental pela qual este ciclo de bull market é difícil é que a injeção de liquidez não é suficientemente agressiva e o ritmo não é suficientemente rápido. A boa notícia é que a intensidade das injeções de liquidez no futuro vai aumentar.