Spread e slippage de preço: fatores críticos do valor real de negociação

Princípios Básicos

Quando você realiza operações em uma exchange de criptomoedas, é importante entender que o preço final da sua transação depende não apenas da taxa estabelecida. Dois mecanismos - o spread entre as ofertas de compradores e vendedores, bem como um fenômeno conhecido como slippage - podem impactar significativamente seus custos.

O spread é a diferença de preços que compradores e vendedores estabelecem no livro de ordens. Quando você deseja realizar uma compra ou venda imediatamente, terá que concordar com as condições que a outra parte oferece — geralmente, isso é um preço desfavorável para você.

Deslizamento ocorre quando o tamanho da sua ordem excede o volume disponível ao preço desejado, e o sistema é obrigado a preencher seu pedido a preços ( crescentes ou decrescentes ). O resultado é que você recebe a execução a uma taxa completamente diferente da que esperava.

Os mercados com spreads estreitos e deslizamento mínimo sinalizam uma negociação saudável e ativa. Por outro lado, quando o spread é amplo, isso é um sinal de baixa liquidez e maior risco para os traders.

Como funciona o sistema de formação de preços na bolsa

Nos mercados de criptomoedas, o preço do ativo oscila constantemente, dependendo da relação entre oferta e procura. Cada participante do mercado persegue seu próprio interesse: os compradores querem comprar mais barato, os vendedores - vender mais caro.

Esta luta natural de interesses cria o spread é o fenômeno em que se forma um intervalo entre o preço máximo de oferta de compra e o preço mínimo de venda. Se você iniciar uma compra instantânea, será forçado a aceitar a menor oferta do vendedor. Ao vender, você aceita o preço mais alto do comprador.

O volume de negociações influencia diretamente a magnitude do spread. Ativos com alta atividade de negociação (como o bitcoin ou o ethereum) têm spreads estreitos devido ao grande número de participantes dispostos a executar ordens. Moedas pouco negociadas enfrentam spreads largos — aqui, há simplesmente menos ordens opostas no livro.

O papel dos market makers na formação de preços

Nos mercados financeiros tradicionais, o papel da liquidez é garantido por empresas especializadas — formadores de mercado. No ecossistema das criptomoedas, esse processo é diferente: a liquidez é criada pelos próprios traders através de ordens limite.

No entanto, o princípio permanece o mesmo. Qualquer participante disposto a comprar e ao mesmo tempo vender o mesmo ativo, na verdade, desempenha o papel de market maker. Ele pode, por exemplo, comprar BNB por $800 e imediatamente listar para venda por $801, ganhando $1 de diferença. Mesmo uma margem tão minúscula traz lucro em negociações de alta frequência.

Quando muitos participantes competem por essas oportunidades de lucro, os spreads inevitavelmente diminuem. Os ativos populares atraem mais market makers, o que leva a spreads de preço ainda mais estreitos.

Visualização da profundidade do mercado

Para ver o spread em ação, é útil recorrer às ferramentas da bolsa. Em muitas plataformas, está disponível a função de exibição da profundidade do mercado - um gráfico que mostra todas as ordens ativas de compra e venda.

Normalmente, o gráfico é apresentado por duas curvas: a linha vermelha (ordens de venda) e a linha verde (ordens de compra). A distância entre elas é o spread. Quanto mais próximas as curvas estiverem uma da outra, mais estreito será o spread, e maior será a liquidez no mercado.

Para ativos com boa liquidez, os gráficos quase se sobrepõem, mostrando a disposição de muitos participantes em executar o seu pedido. Para ativos pouco negociados, as curvas estão distantes umas das outras, sinalizando o perigo de slippage.

Cálculo do valor percentual do spread

Para comparar os spreads de diferentes ativos, utiliza-se uma métrica percentual. A fórmula é simples:

(Preço de oferta - Preço de demanda) / Preço de oferta × 100 = Percentagem do spread

Vamos pegar um exemplo concreto. Suponha que a moeda TRUMP esteja sendo negociada com um preço de demanda de $9,43 e um preço de oferta de $9,44. A diferença é de $0,01. Dividimos por $9,44 e multiplicamos por cem: obtemos aproximadamente 0,106% de spread.

Agora vamos comparar com o bitcoin. Se o spread é $1 a um preço de cerca de $118,500, então a porcentagem do spread será apenas 0,000844%. Embora o valor absoluto do spread seja maior, em termos percentuais o bitcoin tem um desempenho muito melhor graças aos enormes volumes de negociação.

Este cálculo é especialmente útil ao trabalhar com ativos de baixa capitalização. Por exemplo, o TRUMP tem um volume de negociação menor, o que se reflete em um spread percentual mais alto. Ativos com spreads estreitos ( em termos percentuais ) normalmente são mais líquidos e permitem a execução de grandes ordens sem um aumento significativo no custo.

O que acontece durante o deslizamento

O slippage ocorre em situações em que sua ordem de mercado não pode ser executada a um único preço. Suponha que você queira comprar um ativo a $100, colocando uma grande ordem. Mas não há volume suficiente no livro de ordens a esse preço. O sistema começa a procurar ofertas adicionais — primeiro a $100.10, depois a $100.20 e assim por diante.

Como resultado, a sua compra é executada a um preço médio, que se revela acima das expectativas. Isso é o que se chama deslizamento. Em mercados voláteis com baixa liquidez, o deslizamento pode ser de 10% ou mais em relação ao preço inicial.

Em bolsas descentralizadas e em formadores de mercado automáticos, o slippage é um fenómeno comum. Quando você envia uma ordem para a blockchain, as condições de mercado podem mudar antes que a transação seja processada. Além disso, outros traders podem ultrapassá-lo com uma taxa de processamento mais alta (gas).

Deslizamento positivo e métodos de minimização

É interessante que o slippage nem sempre seja desfavorável. O slippage positivo ocorre quando o preço se move a seu favor. Por exemplo, se você fizer uma ordem de compra e os preços de mercado caírem, você poderá preencher o pedido a um custo mais baixo do que o esperado. Essas situações são raras, mas ocorrem em mercados de alta volatilidade.

Para combater o deslizamento indesejado, muitas plataformas oferecem a instalação de uma tolerância de preço. Este parâmetro informa à bolsa qual é a variação percentual máxima que você aceita. Se o preço se desviar mais do que isso, a ordem não será executada.

No entanto, um valor de limite baixo pode fazer com que a sua ordem não seja executada de todo. Um valor demasiado alto arrisca deixá-lo como vítima de front-running — quando outro participante ou bot nota a sua ordem e conclui a sua transação primeiro, alterando o preço a seu favor.

Recomendações práticas para traders

Não é possível evitar completamente o slippage, mas existem maneiras de reduzi-lo:

Divida grandes ordens em partes. Em vez de fazer uma grande ordem, faça várias menores. Antes de fazer o pedido, verifique o livro de ordens e certifique-se de que o volume da sua ordem não excede a quantidade disponível no nível de preço atual.

Tenha em conta as comissões de processamento. Em plataformas descentralizadas, as comissões de gás podem ser significativas. Com alta atividade na rede, os custos podem anular completamente o lucro da transação.

Evite ativos com baixa liquidez. Se o pool de liquidez for pequeno, sua negociação pode deslocar significativamente o preço. Escolha mercados com altos volumes e numerosos participantes.

Use ordens limites em vez de ordens de mercado. Uma ordem limite é executada apenas ao preço indicado ou melhor. Você pode esperar mais, mas evitará surpresas desagradáveis com slippage.

Considerações finais

A negociação de criptomoedas requer a compreensão de custos ocultos que não são refletidos em comissões explícitas. O spread e o deslizamento podem aumentar significativamente o custo real da sua transação, especialmente ao trabalhar com grandes volumes.

Em encomendas pequenas, esses fatores podem passar despercebidos, mas para traders ativos, são indicadores críticos. Compreender os mecanismos de formação de preços, escolher os ativos adequados e o tamanho correto das posições é a chave para minimizar perdas e aumentar a eficácia do comércio. É necessário monitorar constantemente o estado do mercado e adaptar a sua estratégia às condições atuais.