A queda de ontem à noite pareceu abrupta, mas na verdade havia um padrão a seguir.

$BTC caiu de madrugada, $ETH e $SOL caíram, um monte de traders no back-end ficaram confusos: "O que aconteceu afinal?"

Na verdade, por trás dessa 'queda inexplicável' há sempre uma lógica. O problema é que a maioria das pessoas foca apenas nos gráficos de velas, ignorando o verdadeiro motor - o fluxo de capital.

**O mercado não sobe ou desce sem motivo**

Cada vez que o mercado apresenta uma volatilidade anômala, a essência é que a liquidez sofreu uma perturbação. O ponto de gatilho desta vez veio do mercado de dívida americana.

Os títulos do Tesouro dos EUA são como uma gigantesca máquina de atrair dinheiro. Neste momento, o governo dos EUA está prestes a entrar em paralisação, e a conta TGA do Tesouro está quase no fundo. O mercado já está sem dinheiro, e ainda por cima, ocorreu um leilão de títulos do Tesouro de 163 mil milhões de dólares. Resultado? Fundos estão a sair em massa dos ativos de risco para o mercado de títulos, e o mercado de criptomoedas está a sofrer uma hemorragia.

O que você está vendo é a queda do preço das moedas, na verdade o que está a cair é a liquidez do mercado. Não é um evento cisne negro, mas sim uma resposta normal do sistema à tensão na liquidez.

**Vento frio macroscópico sopra**

O Federal Reserve também não ficou parado. Assim que as declarações hawkish dos oficiais foram feitas, as expectativas do mercado para um corte de juros em dezembro esfriaram diretamente. Os fundos de risco que apostavam na 'recuperação da liquidez' instantaneamente perderam a direção. Os que deveriam sair, saíram; os que deveriam cortar, cortaram; o Bitcoin foi o primeiro a sofrer.

**mas isso não é o fim**

A liquidez é como a maré - quanto mais forte for a retração, mais feroz será o retorno. Quando o funcionamento do governo se restabelecer, o TGA for suplementado e a política de recompra inversa for relaxada, esses fundos retirados acabarão por voltar.

O ciclo do mercado de negociação é assim: a cada rodada de pânico, liquidar posições e culpar os grandes investidores, na essência, estão repetindo o mesmo erro — olhar apenas para o preço e não para a lógica. A verdadeira lógica de negociação vem da compreensão do ciclo de liquidez e do ritmo das políticas macroeconômicas, e não das flutuações emocionais de curto prazo.