Pessoal, para ser sincero, esta recente onda de mercado tem sido bastante agitada. O Bitcoin caiu de 126 mil para 89 mil, e o índice de medo deslizou até 23, um lugar de extremo pânico. Se dissermos que é uma quebra de mercado, o preço está firmemente segurando acima de 80 mil, sem querer cair mais; se dissermos que é um whipsaw, essa queda realmente atinge o fundo do coração.

Os dois lados, tanto os touros quanto os ursos, argumentam com firmeza. Os argumentos dos ursos são bem sólidos: o Banco do Japão aumentou as taxas de juros na maior medida em quase 30 anos, a liquidez global está sendo drenada, e a alavancagem está sendo gradualmente desfeita. Até onde podem os preços subir? E os touros? Eles também têm suas razões — o Federal Reserve já parou de apertar e começou a injetar liquidez, instituições tradicionais como a Vanguard estão entrando silenciosamente no mercado, e há uma série de pessoas no mercado de opções apostando que o Bitcoin vai se recuperar para acima de 100 mil.

O mercado atual parece estar sendo puxado repetidamente por duas forças primordiais, mas os dados na blockchain revelam um sinal interessante: os novos compradores que entraram no mercado nos últimos 1-3 meses têm um custo de aquisição mais barato do que os antigos jogadores que já estavam no mercado há 3-6 meses. Essa situação ocorreu historicamente apenas 9 vezes, sendo extremamente rara. O que isso significa? As moedas estão silenciosamente fluindo das mãos daqueles dominados pelo pânico e presos em altos níveis, lentamente em direção a novas forças que são mais pacientes e têm custos mais baixos. Ao mesmo tempo, as posições alavancadas no mercado de derivativos estão se retirando ativamente, e os contratos em aberto estão diminuindo continuamente - isso parece mais uma "desintoxicação saudável" do que um "colapso repentino".

Mas aqui há um ponto constrangedor: tanto os touros quanto os urso estão, na verdade, presos na mesma enorme armadilha de risco. Os seus ganhos, a sua mentalidade, estão completamente atrelados a um jogo macroeconómico que você não pode controlar. Não importa de que lado você esteja, está apenas "apostando na direção", e não realmente tomando decisões.