Entendendo Bid, Ask e o Deslizamento nos Mercados Cripto

Pontos chave

• O bid é o preço de compra mais alto disponível, enquanto o ask é o preço de venda mais baixo: a diferença entre ambos é o que conhecemos como spread
• O deslizamento ocorre quando uma transação é finalizada a um preço diferente do que esperavas, geralmente devido à falta de liquidez ou movimentos bruscos do mercado.
• Diferenciais mais reduzidos e menor deslizamento costumam indicar mercados com melhor saúde e maior profundidade de ordens
• Ambos os conceitos são essenciais para calcular o custo real de operar além do que vê nas comissões

Introdução: Como se formam os preços em exchanges cripto

Nas plataformas de negociação de criptomoedas, cada transação depende do equilíbrio dinâmico entre demandantes e oferentes. Os preços não são estáticos: respondem constantemente a mudanças no volume negociado, na disponibilidade de ativos e na volatilidade do momento.

Quando faz uma ordem de compra ou venda, participa numa negociação implícita com outros traders. Esta interação gera diferenças de preço que afetam diretamente o que acaba por pagar ou receber. Compreender como funcionam o bid e o ask permitirá antecipar custos ocultos e tomar decisões mais informadas.

O livro de ordens é o seu melhor aliado aqui. Consultá-lo antes de executar operações de grande volume pode poupar-lhe surpresas desagradáveis e ajudá-lo a identificar se o mercado tem liquidez suficiente para absorver a sua ordem.

Decompondo o conceito: Bid e Ask

O bid representa o preço mais alto que alguém está disposto a pagar por um ativo neste momento. O ask, por outro lado, é o preço mais baixo que alguém aceita vender. A diferença entre o ask mais baixo e o bid mais alto é o spread.

Vamos imaginar um exemplo concreto. Se o bid atual é 9,43 USD e o ask é 9,44 USD, essa diferença de 0,01 USD é o que o market maker captura como lucro arbitrário.

Nos mercados tradicionais, os corretores e dealers criam esses diferenciais. Nas criptomoedas, eles surgem naturalmente do choque entre ordens limitadas de compradores e vendedores.

Por que os spreads variam de acordo com o ativo

Os ativos com alto volume de negociação apresentam spreads muito mais comprimidos. O Bitcoin, sendo a criptomoeda mais negociada, experimenta diferenciais percentuais minúsculos mesmo quando a diferença em dólares parece insignificante.

Considere este contraste: se o Bitcoin tivesse um spread de 1 USD a um preço de 120.000 USD, o diferencial percentual seria aproximadamente 0,000833%. Em contraste, moedas menos ativas podem experimentar spreads percentuais que superam os 0,5%.

A mecânica dos market makers

A liquidez não aparece por arte mágica. Os mercados financeiros precisam de intermediários que garantam que há sempre contrapartida para operar. Estes intermediários são os market makers.

Um market maker oferece simultaneamente comprar a um preço e vender a outro ligeiramente superior. Esta estratégia, repetida centenas de vezes ao dia com grandes volumes, gera lucros significativos mesmo em spreads reduzidos.

Para competir, vários market makers podem cortar os seus spreads, beneficiando indiretamente os traders. Com mais procura e concorrência, os spreads estreitam-se automaticamente.

Profundidade do livro de ordens: Uma visualização prática

Em muitas plataformas de trading, você pode acessar gráficos de profundidade que mostram visualmente toda a estrutura de preços. As cores verdes tipicamente representam ordens de compra (bids) com seus respectivos preços, enquanto os vermelhos mostram ordens de venda (asks).

A separação entre o muro verde e o muro vermelho é o spread bid-ask visual. Um gráfico com muros verticais altos e largos indica boa liquidez. Um gráfico com muros finos ou grandes espaços entre eles sugere mercados menos profundos.

Observar este padrão antes de operar dá-te uma ideia imediata de quanta liquidez disponível existe em cada nível de preço.

Calculando a percentagem de spread: Uma métrica comparativa

Para avaliar objetivamente se um spread é atraente, usamos o método percentual:

(Preço ask - preço bid) ÷ preço ask × 100 = Porcentagem de spread bid-ask

Tomemos TRUMP como referência. Com um ask de 9,44 USD e um bid de 9,43 USD:

0.01 ÷ 9.44 × 100 = 0.106%

Este mesmo cálculo aplicado ao Bitcoin com um spread de 1 USD:

1 ÷ 120,000 × 100 = 0.000833%

O padrão é claro: ativos mais negociados, spreads mais ajustados proporcionalmente.

O que é o deslizamento e por que importa

O deslizamento é o que acontece quando a sua ordem é completada a um preço médio diferente daquele que você solicitou. Isso ocorre porque o mercado não tem profundidade suficiente no nível de preço desejado.

Suponha que você queira comprar 10 BTC ao preço de mercado quando o ask atual é de 50.000 USD. Se houver apenas 2 BTC disponíveis a esse preço, o sistema automaticamente pegará os seguintes 8 BTC de ordens superiores (50,010 USD, 50,020 USD, etc.). Seu preço médio final será mais alto do que os 50.000 USD iniciais.

Em exchanges descentralizados e Automated Market Makers, o slippage é ainda mais acentuado porque a definição de preços depende de equações matemáticas e da profundidade do pool de liquidez, não de um livro de ordens tradicional.

Variações do deslizamento

Deslizamento negativo ( o mais comum )

É quando você acaba pagando mais ( em compras ) ou recebendo menos ( em vendas ) do que o esperado. Isso é a norma em mercados voláteis ou com pouca liquidez.

Deslizamento positivo ( o surpreendente )

Ocasionalmente, enquanto executas a tua ordem, os preços movem-se a teu favor. Compras mais barato ou vendes mais caro do que o antecipado. É raro, mas acontece em mercados altamente voláteis.

Controles de tolerância: Estabelecendo limites

Muitas plataformas descentralizadas permitem-te definir um nível máximo de deslizamento aceitável antes de executar. Estás a dizer ao sistema: “processa a minha ordem apenas se o preço final não desviar mais de um X%”.

A parábola da tolerância: Um deslizamento máximo muito baixo pode fazer com que a sua ordem nunca seja concluída ou fique à espera indefinidamente. Um deslizamento máximo muito alto atrai bots e traders que praticam frontrunning: eles veem a sua ordem pendente, a antecipam pagando uma taxa de gas mais alta e depois lhe vendem o ativo ao preço máximo que você estaria disposto a pagar.

Estratégias práticas para reduzir deslizamento

Fragmentar grandes ordens

Em vez de executar uma compra em massa de uma vez, divida-a em blocos menores. Monitore constantemente o livro de ordens para ajustar o tamanho de cada bloco de acordo com a liquidez disponível em cada nível.

Considerar custos de transação

Em redes congestionadas, as comissões de gás podem atingir valores que superam a economia que obterias ao otimizar o deslizamento. Avalia se vale a pena operar nesse momento ou esperar por condições de rede melhores.

Preferir ativos com profundidade

Se tiver flexibilidade, evite pares de negociação com baixo volume. Um pequeno pool de liquidez ou um par com poucos operadores multiplicará significativamente o seu deslizamento.

Optar por ordens limitadas

Ao contrário das ordens de mercado, uma ordem limitada só é executada ao preço que especifica ou melhor. Pode ser que tenha de esperar mais para que seja preenchida, mas elimina completamente o risco de deslizamento negativo inesperado.

O custo oculto de não prestar atenção

Para operadores pequenos, o impacto acumulado do spread e do slippage pode passar despercebido. Mas quando operas com volumes significativos, essas percentagens aparentemente insignificantes transformam-se em perdas reais de dinheiro.

Um trader que opera 100 BTC em um ativo ilíquido pode enfrentar um deslizamento de 2-3%, enquanto o mesmo volume em BTC gera apenas 0,01% de deslizamento. A diferença de desempenho é abismal.

Compreender estes mecanismos não só te protege de surpresas: abre-te oportunidades para operar de forma mais inteligente, selecionando pares com melhor liquidez e cronometrando as tuas operações em momentos de maior profundidade de mercado.

Quando entrares no trading de criptomoedas ou nas finanças descentralizadas, lembra-te que cada operação tem custos visíveis e invisíveis. O spread bid-ask e o deslizamento são impostos naturais do mercado, mas com conhecimento estratégico podem ser minimizados significativamente.