Na semana passada, o Banco Central do Japão aprovou por unanimidade o aumento da taxa de juros, com a taxa de referência a ser elevada de 0,5% para 0,75%, atingindo o nível mais alto em 30 anos. Durante o mesmo período, a Reserva Federal (FED) e o Banco da Inglaterra reduziram as taxas em 25 pontos de base cada, enquanto o Banco Central Europeu manteve-se inalterado. Esta situação é interessante - a política monetária global "cada um toca o seu próprio instrumento", com a diferenciação entre a afrouxamento e o endurecimento a tornar-se cada vez mais evidente.

Este aumento da taxa de juros não é uma surpresa. No Japão, o IPC núcleo já se mantém acima de 2% há mais de 40 meses, a desvalorização do iene aumentou a inflação importada, e com a aceleração do crescimento dos salários, um ciclo inflacionário já se formou, deixando ao Banco Central pouca margem de manobra. No entanto, o mercado já previa este passo há muito tempo, e o tamanho das operações de arbitragem diminuiu em comparação ao ano passado, portanto, o impacto de curto prazo não foi tão severo, o que também explica por que temos visto uma recuperação sazonal recentemente.

Mas isso não significa que o risco desapareceu. A chave é - a divergência nas direções das políticas dos EUA e do Japão pode desencadear uma reestruturação do capital global. O capital certamente fluirá de acordo com os rendimentos, e a própria diversificação de políticas é o combustível central da volatilidade do mercado. Aqueles investidores que estão comprando na alta da recuperação ainda precisam perguntar a si mesmos: é um sinal de reversão de tendência ou a última janela de redução de posições antes de uma venda a descoberto? Essa é uma questão que ninguém pode responder diretamente, você só pode ver como interpreta as políticas e como aloca seus ativos.