O círculo de encriptação que antes era autossuficiente, agora tornou-se um termômetro para o fluxo de capital global.

Na madrugada de 15 de dezembro, o Bitcoin caiu de um pico de 90.000 dólares. Menos de duas horas após a abertura do mercado asiático, este ativo digital despencou para o nível de 85.000 dólares, com uma queda diária superior a 5%. Os traders suspiraram em várias comunidades – lá vem ele novamente.

Estranhamente, o tradicional ativo de refúgio, o ouro, permanece imperturbável. Não houve notícias negativas visíveis, nem notícias de explosões financeiras, e também não se conseguem encontrar sinais de pressão de venda por grandes investidores na blockchain. De onde vem, afinal, esta queda silenciosa?

A resposta aponta para Tóquio. O banco central do Japão planeia aumentar a taxa de juro para 0,75% a 19 de dezembro, o que representa o nível mais alto em 30 anos no Japão. Uma decisão política que parece distante pode provocar uma reação em cadeia do Bitcoin no mercado global.

**Aquela infraestrutura financeira invisível**

Para entender esta cadeia causal, é preciso começar por um jogo que se prolongou por trinta anos - a negociação de arbitragem do iene.

O Japão mantém uma política de taxas de juros próxima de zero a longo prazo, o que significa o quê? Pedir emprestado ienes não custa quase nada. Hedge funds e instituições de gestão de ativos em todo o mundo estão de olho nesta oportunidade, pegando ienes emprestados do Banco do Japão e trocando-os por dólares para comprar aqueles ativos que realmente podem gerar lucro. Títulos do Tesouro dos EUA, ações dos EUA, Bitcoin... Quanto maior o rendimento, mais desejáveis se tornam.

Dito de forma simples, são quatro palavras: pegar barato, comprar caro.

Esta operação tem uma escala direta de várias dezenas de milhares de milhões de dólares, e com a alavancagem, o volume total é impressionante. Este grande capital acaba por fluir para títulos do Tesouro dos EUA, títulos da Eurozona, ações de mercados emergentes, fundos de capital de risco, e, claro, também para encriptação. Durante dez anos inteiros, esta "máquina de movimento perpétuo" parece não parar nunca - quanto mais baixas as taxas de juros, maior o espaço para arbitragem, e mais louco se torna o capital.