Uma decisão do Banco Central do Japão chocou o mercado de criptomoedas global. Após aumentar a taxa de juros de curto prazo para 0,75%, um "banquete de arbitragem em ienes" que durou anos foi forçado a chegar ao fim.

Isto soa como notícias de longe, mas para os investidores que possuem Bitcoin e outros ativos de alto risco, o impacto é direto e quase instantâneo. Por quê? Porque, nas últimas décadas, o capital internacional tem sido financiado em ienes a quase custo zero, e depois convertido em dólares, fluindo incessantemente para as ações, títulos e até mesmo para todo o mercado de criptomoedas nos EUA. Quão louco é este jogo de arbitragem? Em uma palavra: o iene barato é o maior impulsionador desta especulação global de ativos.

Taxa de juros uma vez que sobe, as regras do jogo são reescritas. Os investidores institucionais começam a liquidar posições de arbitragem, uma grande quantidade de ativos é vendida para trocar por ienes para pagar empréstimos cujo custo aumentou. As criptomoedas com melhor liquidez e maior volatilidade, naturalmente, tornam-se os primeiros alvos a serem cortados. O preço do Bitcoin despenca em seguida, e a volatilidade do mercado dispara.

No entanto, o ouro está a aproximar-se de máximos históricos nesta onda de turbulência, apresentando um contraste nítido. Por trás disso, reflete uma realidade dolorosa: quando a direção das finanças tradicionais muda, os ativos encriptados, na visão dos investidores institucionais, são muito menos confiáveis do que instrumentos de proteção como o ouro, que têm uma longa experiência. A sua hesitação no aplicativo de negociação é um reflexo da reconfiguração do fluxo de capital global.