Mudança na liderança da CFTC: Michael Selig assume oficialmente, a encriptação entra em uma nova fase de regras "de senso comum".

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) celebra uma importante transição de poder em 23 de dezembro. A presidente interina Caroline D. Pham deixou o cargo, e Michael Selig foi empossado como o 16.º presidente da instituição.

Esta mudança de pessoal ocorre num momento crucial em que o Congresso está prestes a discutir a legislação fundamental sobre a estrutura do mercado de ativos digitais, sinalizando que a regulamentação dos mercados de criptomoedas e produtos derivados nos Estados Unidos pode estar a caminho de um novo período mais claro e pragmático.

Novo presidente Michael Selig: um reformador “establishment” pragmático

Michael Selig não é um estranho no campo da regulamentação, sua carreira abrange departamentos governamentais centrais e os principais escritórios de advocacia privados, proporcionando-lhe uma perspectiva única e complexa.

• Experiência rica em instituições cruzadas: Antes de ingressar na CFTC, Selig ocupou recentemente o cargo de Conselheiro Jurídico Chefe do Grupo Especial de Ativos Criptográficos da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e foi Conselheiro Sênior do Presidente da SEC, Paul Atkins. Essa experiência permitiu-lhe estar profundamente envolvido na formulação de políticas de ativos digitais interdepartamentais e deu-lhe uma compreensão firsthand da coordenação regulatória entre a SEC e a CFTC.
• Propostas políticas claras: Na audiência de confirmação da nomeação, Selig apresentou uma filosofia regulatória “baseada em princípios e senso comum”. Ele criticou várias vezes a regulação por meio de ações de execução e a dependência de “lore de staff” (práticas internas) que não se sustentam, afirmando que essa ambiguidade força muitas empresas e empreendedores a deixar o mercado americano. Ele se comprometeu a trabalhar para fornecer um caminho claro de conformidade ao mercado por meio de um processo formal de elaboração de regras transparente.

A maior câmara de compensação de derivativos de ações do mundo, OCC, também afirmou em sua declaração de congratulações que espera colaborar com o presidente Selig para promover inovações responsáveis e manter a confiança nos mercados financeiros.

O legado e o destino da ex-presidente interina Caroline Pham

Caroline Pham, durante quase um ano como presidente interina da Commodity Futures Trading Commission, liderou uma série de iniciativas políticas destinadas a abraçar a inovação, preparando o caminho para seu sucessor.

• Impulsionar o plano “Crypto Sprint”: Pham iniciou em agosto de 2025 o “Crypto Sprint” de 12 meses, com foco em três áreas principais: listagem de produtos criptográficos à vista no mercado de contratos designados (DCM) registrado na CFTC, promoção do uso de colaterais tokenizados (incluindo stablecoins), e revisão da regulamentação para permitir o uso de tecnologia blockchain no mercado de derivativos. Entre eles, o projeto piloto de colaterais tokenizados foi oficialmente lançado em 8 de dezembro.
• Reforçar o foco da fiscalização: Ela reestruturou a alocação de recursos do departamento de fiscalização, mudando o foco de “infrações técnicas sem danos reais” para o combate à fraude, manipulação e abusos de mercado, com o objetivo de reduzir a intervenção excessiva nas empresas em conformidade.
• Envolvimento na indústria de criptomoedas: De acordo com várias confirmações, Pham irá juntar-se à empresa de pagamentos em criptomoedas MoonPay como Diretora Jurídica e Diretora Executiva após deixar o cargo. Ela liderará as questões de política e regulamentação da empresa em Washington. Esta escolha segue a trajetória comum de oficiais de regulamentação financeira dos EUA que entram na indústria que supervisionaram após deixarem os seus cargos.

CFTC sob a liderança de Selig: Seis principais preocupações do mercado de criptomoedas

Com a nomeação oficial de Selig, a análise da indústria acredita-se amplamente que a supervisão da CFTC apresentará uma forte continuidade e acelerará em áreas-chave como as seguintes:

1. Continuidade e ajuste da estratégia de aplicação da lei: espera-se que Selig mantenha basicamente a direção de aplicação estabelecida por Pham, concentrando os recursos principais na investigação de fraudes e manipulação do mercado, em vez de erros técnicos menores em relatórios. Embora ele se oponha à ideia de que “regulação é aplicação da lei”, também enfatiza que a CFTC deve ser “um policial forte” no mercado.
2. Ativos digitais tornam-se prioridade: Selig colocou a regulamentação de ativos digitais como uma prioridade “crítica”. Ele apoia claramente a legislação sobre a estrutura do mercado de ativos digitais que o Congresso está a avançar (como o projeto de lei “CLARITY”, que já foi aprovado pela Câmara dos Representantes) e afirmou que, assim que autorizado, a CFTC rapidamente estabelecerá regras claras.
3. Reforçar a coordenação interinstitucional: Com a sua experiência de trabalho na SEC, Selig é amplamente esperado para promover ainda mais a colaboração entre a CFTC e a SEC, o Ministério das Finanças e outras instituições, a fim de reduzir a arbitragem regulatória e os atritos de jurisdição, estabelecendo regras “adequadas ao seu uso” para produtos inovadores.
4. Avançar com projetos-piloto específicos de inovação: os projetos-piloto de ativos tokenizados e a listagem de produtos de criptomoeda à vista iniciados por Pham devem ser ainda mais promovidos e aprofundados durante o mandato de Selig.
5. Simplificação e modernização das regras de regulamentação: Selig defende a revisão e simplificação dos sistemas de regulamentação existentes que são excessivamente complexos e dispendiosos, como o quadro regulatório dos comerciantes de swaps, o que está em consonância com o espírito da iniciativa “KISS” (manter simples) do ex-presidente Giancarlo.
6. Tratamento de contratos de eventos e mercados de previsão: este campo emergente está numa encruzilhada regulatória, e como Selig equilibrará inovação e controle de riscos será de grande interesse.

impacto potencial no mercado de criptomoedas e perspetivas da indústria

A nomeação de Selig é vista como um sinal positivo pela indústria de criptomoedas nos Estados Unidos. Seu histórico, que combina uma visão do setor público com experiência no setor privado, permite-lhe compreender tanto os objetivos regulatórios quanto as operações e dificuldades reais do mercado.

• Buscar certeza regulatória: sua missão central é fornecer ao mercado a “clareza” que ele deseja. Regras claras ajudam a atrair de volta o capital e os talentos que haviam saído dos EUA devido à ambiguidade regulatória, consolidando a posição competitiva dos EUA como “centro global de capital criptográfico”.
• Impactar a estrutura do mercado e a inovação de produtos: Durante o mandato de Selig, o comércio de produtos de criptomoeda à vista regulados e a aplicação de ativos tokenizados em derivados podem progredir substancialmente. Para plataformas de negociação globais como a Gate, isso significa que é necessário prestar atenção às novas dinâmicas de produtos em conformidade nos Estados Unidos e às oportunidades potenciais.

A reação inicial da indústria é geralmente otimista, acreditando que a liderança de Selig pode redefinir o tom regulatório de “reação passiva” para “construção ativa”, enquanto combate de forma rigorosa comportamentos inadequados e pavimenta uma pista mais clara para a inovação em conformidade. Com a chegada de 2026, cada movimento deste novo presidente da CFTC irá impactar os nervos do mercado de criptomoedas global.