Por que os preços do gás natural estão a diminuir devido à produção elevada e às expectativas de clima ameno

O gás natural enfrentou uma pressão de baixa contínua na sexta-feira, com contratos de fevereiro do Nymex (NGG26) a recuarem 0,068 pontos ou 1,84%, estendendo a venda desta semana para atingir uma mínima de 2,25 meses para o contrato de vencimento mais próximo. Os principais catalisadores por trás da queda de preço derivam de pressões do lado da oferta e de padrões climáticos que reduzem a procura.

Surto de Oferta Sobrecarga a Dinâmica do Mercado

A produção de gás natural nos EUA permanece perto de níveis recorde, criando obstáculos estruturais para a recuperação de preços. A Administração de Informação de Energia (EIA) revisou sua previsão de produção para 2025 para 107,74 bcf por dia em dezembro, um aumento marginal em relação aos 107,70 bcf/d estimados em novembro. A produção de gás seco no Sul e Oeste dos EUA atingiu 110,0 bcf/d na sexta-feira, representando um aumento de 4,4% em relação ao ano anterior, de acordo com dados da BNEF. O setor de perfuração apoia essa produção elevada, com plataformas de gás natural nos EUA atingindo recentemente máximos de 2 anos, embora a Baker Hughes tenha reportado uma ligeira queda de -2 plataformas para 125 unidades na semana que terminou em 2 de janeiro — ainda substancialmente elevada em comparação com o mínimo de 94 plataformas de setembro de 2024, que foi o mais baixo em 4,5 anos.

Níveis de Inventário Indicam Estoques Abundantes

Dados de gestão de inventário revelam condições de oferta abundantes. O relatório semanal da EIA mostrou que os estoques de gás natural caíram 38 bcf na semana encerrada em 26 de dezembro, significativamente abaixo das expectativas do mercado de 51 bcf e da média histórica de retirada semanal de 120 bcf nos últimos 5 anos. Os níveis atuais de inventário estão 1,1% abaixo das comparações do ano passado, mas permanecem 1,7% acima da norma sazonal de 5 anos, indicando uma margem confortável de oferta. O armazenamento europeu apresenta uma imagem mais severa, com instalações de gás a 62% da capacidade versus a média sazonal típica de 74% para este período.

Previsões Meteorológicas Reduzem a Procura por Aquecimento

Temperaturas acima da média em toda a US fornecem impulso adicional de baixa. O forecaster atmosférico G2 destacou expectativas de condições significativamente mais quentes do que o normal entre 7 e 11 de janeiro na parte leste de duas terças partes do país, com calor semelhante previsto para a região centro-norte entre 12 e 16 de janeiro. Este padrão climático deve suprimir a procura por aquecimento e impulsionar ainda mais os níveis de armazenamento já abundantes.

Equilíbrio: Produção Contra Demanda

A procura no Sul e Oeste dos EUA registrou 101,0 bcf/d na sexta-feira (+0,3% a/a), enquanto os fluxos de exportação de GNL para terminais nos EUA tiveram uma média de 19,6 bcf/d (+1,9% semana a semana), de acordo com a BNEF. A geração de eletricidade forneceu suporte modesto, com a produção no Sul e Oeste dos EUA aumentando 2,3% em relação ao ano anterior, atingindo 85.330 GWh na semana que terminou em 6 de dezembro, segundo dados do Edison Electric Institute.

A convergência de uma produção elevada, uma posição confortável de inventário e previsões climáticas que reduzem a procura sugere que os preços do gás natural podem enfrentar pressão contínua no curto prazo.