Análise completa dos dividendos das empresas cotadas: a escolha entre dividendos em ações e dividendos em dinheiro

A essência do dividendo: por que as empresas devolvem lucros aos acionistas?

Quando uma empresa cotada consegue lucros consistentes, paga dívidas e compensa prejuízos anteriores, o lucro restante costuma ser distribuído aos investidores. Este processo é conhecido como dividendo ou recompra de lucros, sendo uma das principais formas de os acionistas obterem retorno do investimento. Diferentes acionistas recebem diferentes quantias de dividendos, de acordo com a proporção de ações detidas ou com o que estipula o estatuto da empresa.

No entanto, os dividendos não se limitam a uma única forma. A empresa pode optar por distribuir dinheiro em espécie ou emitir novas ações aos acionistas. Ambas as opções têm vantagens e desvantagens, sendo importante que os investidores compreendam os seus mecanismos para avaliar melhor os retornos do investimento.

Diferenças essenciais entre as duas formas de dividendos

Dividendos em dinheiro: retorno imediato

Dividendos em dinheiro referem-se à transferência direta de lucros para a conta do acionista em forma de dinheiro, também chamados de distribuição de dividendos ou pagamento de dividendos. Este método exige que a empresa tenha reservas de caixa suficientes e não altera o capital social total, evitando assim a diluição do patrimônio dos acionistas.

Do ponto de vista do investidor, receber dinheiro significa liberdade para escolher novas oportunidades de investimento. Contudo, é importante notar que, na maioria das regiões, os dividendos em dinheiro estão sujeitos a imposto de renda, cuja taxa geralmente depende do período de detenção das ações.

Para a empresa, distribuir dividendos em dinheiro reduz diretamente o fluxo de caixa disponível, podendo limitar investimentos em novos projetos ou expansão de negócios. Assim, os dividendos em dinheiro têm um limite relativamente alto para serem distribuídos.

Dividendos em ações: ferramenta de valorização a longo prazo

Dividendos em ações (também chamados de bonificação ou distribuição de ações) referem-se à emissão gratuita de novas ações aos acionistas, que são depositadas diretamente na conta de negociação do investidor. Após a distribuição, o número de ações que o investidor possui aumenta, enquanto o valor de mercado total da empresa permanece inalterado.

A vantagem dos dividendos em ações é que o limite para distribuição é menor — basta cumprir os critérios de distribuição, mesmo que a empresa não tenha caixa suficiente. Para empresas em fase de crescimento, essa estratégia permite reter recursos para expansão dos negócios.

Por outro lado, os dividendos em ações têm uma característica importante: aumentam o capital social total da empresa, o que pode levar à diluição do lucro por ação e à redução proporcional do patrimônio do acionista, nominalmente.

Mecanismo de cálculo e operação prática dos dividendos em ações

Método de cálculo detalhado

Suponha que um investidor detenha 1000 ações de uma empresa, e a decisão seja por diferentes planos de distribuição:

Modelo de dividendos em ações puras:

• A empresa decide distribuir 1 ação para cada 10 ações detidas
• Cálculo: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 ações de dividendos em ações
• Resultado: o número de ações na conta passa a ser 1000 + 100 = 1100 ações

Modelo de dividendos em dinheiro puro:

• A empresa decide pagar 2 unidades monetárias por ação
• Cálculo: 1000 × 2 = 2000 unidades de dinheiro
• Imposto (exemplo de 5%): 2000 × (1 - 0.05) = 1900 unidades efetivamente recebidas

Modelo de distribuição mista:

• Distribui-se 1 ação para cada 10 ações + 1,5 unidades monetárias por ação
• Resultado final: 100 ações novas + 1500 unidades de dinheiro

Utilizando uma calculadora de dividendos em ações, é possível rapidamente estimar os resultados de distribuição para diferentes tamanhos de carteira, ajudando o investidor a avaliar antecipadamente os retornos.

Cronograma de distribuição

As empresas listadas geralmente realizam a distribuição de dividendos após a divulgação dos resultados financeiros. Em Taiwan, a distribuição costuma ser anual, enquanto nos EUA é comum uma distribuição trimestral. O processo completo inclui:

1. Data de anúncio: a empresa anuncia o plano de dividendos
2. Data de registro de ações: data limite, até a qual os acionistas têm direito ao dividendo
3. Data ex-dividendo: geralmente após a data de registro, na qual as ações compradas não dão direito ao dividendo atual
4. Data de pagamento: dia oficial de distribuição dos dividendos

Princípios matemáticos do ajuste de preço após dividendos

Após a distribuição de dividendos, o preço da ação sofre um ajuste técnico, que é uma reação normal do mercado.

Cálculo do preço ex-dividendo

Quando a empresa distribui dividendos em dinheiro, o patrimônio líquido da empresa diminui, e o valor patrimonial por ação também cai:

Preço ex-dividendo = preço de fechamento na data de registro - valor do dividendo em dinheiro por ação

Por exemplo: se o preço de fechamento na data de registro for 66 unidades monetárias e o dividendo por ação for 10 unidades, o preço ex-dividendo será 66 - 10 = 56 unidades.

Cálculo do preço ex-split (dividendo em ações)

A emissão de dividendos em ações aumenta o capital social total, diluindo o valor patrimonial por ação:

Preço ex-split = preço de fechamento na data de registro ÷ (1 + taxa de distribuição)

Por exemplo: se o preço de fechamento na data de registro for 66 unidades e a empresa distribuir 1 ação para cada 10 ações (taxa de 0,1), o preço ex-split será 66 ÷ (1 + 0.1) = 60 unidades.

Caso de combinação de dividendos em dinheiro e ações

Preço ex-dividendo = preço de fechamento na data de registro - valor do dividendo em dinheiro por ação( ÷ )1 + taxa de distribuição(

Por exemplo: se a empresa pagar 1 unidade monetária por ação e distribuir ações na proporção de 1 para 10, com preço de fechamento na data de registro de 66 unidades, o preço ex-dividendo será )66 - 1( ÷ )1.1( = 59.1 unidades.

Tendências de preço após dividendos: preencher ou descontar

Após o ajuste de preço por dividendos, a queda do valor da ação é uma reação técnica, mas a tendência futura depende da avaliação do mercado sobre as perspectivas da empresa:

• Preenchimento/Preenchimento do dividendo: o preço da ação recupera o nível pré-dividendo, aumentando a riqueza do investidor
• Descontar/Descontar do dividendo: o preço continua a cair, ficando abaixo do nível pré-dividendo, levando a perdas para o investidor

A distribuição de dividendos, na sua essência, é um sinal positivo — indica que a gestão da empresa está em bom estado. Isso pode impulsionar a confiança dos investidores, atrair compras e elevar o preço das ações, completando o preenchimento do valor ajustado.

Dividendos em ações vs dividendos em dinheiro: qual é melhor?

) Impacto para o investidor

A maioria dos investidores prefere dividendos em dinheiro, pois oferecem retorno imediato e maior flexibilidade para reinvestir. Como não há emissão adicional de ações, os dividendos em dinheiro também evitam a diluição do patrimônio dos acionistas.

No entanto, do ponto de vista de retorno a longo prazo, se a empresa estiver em fase de crescimento, a valorização das ações gera ganhos de capital que muitas vezes superam os dividendos em dinheiro. Embora os dividendos em ações pareçam não gerar valor imediato, eles criam uma base de lucros para investidores de longo prazo — mais ações podem gerar maiores ganhos em mercados de alta.

Impacto para a empresa

Dividendos em dinheiro pressionam a liquidez da empresa, especialmente para aquelas com recursos escassos, podendo gerar dificuldades de fluxo de caixa. Em contraste, dividendos em ações não utilizam caixa, protegendo os recursos para expansão dos negócios.

Por isso, empresas em diferentes fases de desenvolvimento fazem escolhas distintas: empresas maduras tendem a distribuir dividendos em dinheiro, enquanto empresas de rápido crescimento preferem distribuir ações.

Como consultar informações sobre dividendos

Canais oficiais das empresas

A maioria das empresas listadas divulga anúncios de dividendos em seus sites oficiais, e algumas também disponibilizam registros históricos de distribuições para consulta dos investidores.

Dados públicos das bolsas de valores

No caso de Taiwan, por exemplo, no [Site da Bolsa de Valores de Taiwan]###https://www.twse.com.tw( é possível consultar os avisos de distribuição de dividendos e os resultados de cálculo, abrangendo detalhes de todas as distribuições recentes.

Com essas ferramentas, os investidores podem entender com precisão as políticas de dividendos e os registros de distribuição, ajudando a tomar decisões de investimento mais informadas.