Fraqueza do GBP/USD aprofunda-se à medida que a inflação no Reino Unido desacelera para 3,2% – O que vem a seguir para a libra?

A Configuração: Sterling Sofre Impacto com Recuo de Inflação Melhor do que o Esperado

Quarta-feira trouxe sinais mistos aos mercados cambiais, e a Libra Esterlina encontrou-se na posição de perda na troca. O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) do Reino Unido para novembro ficou em 3,2% ano a ano—melhor do que os 3,5% previstos e os 3,6% de outubro—no entanto, de alguma forma, a libra enfraqueceu acentuadamente em vez de valorizar. Este movimento contraintuitivo nos diz algo importante sobre como os mercados estão precificando as expectativas de taxas de juros.

Os dados do (ONS) revelaram que a inflação principal caiu por dois meses consecutivos, sugerindo que as pressões de preços estão realmente desacelerando em direção à meta de 2% do Banco da Inglaterra. A inflação núcleo também moderou para 3,2% em comparação com os 3,4% anteriormente esperados. Em base mensal, a inflação principal na verdade deflacionou 0,2%, uma mudança notável em relação ao +0,4% de outubro. A inflação de serviços—a métrica que os formuladores de política do BoE obsessivamente monitoram—reduziu-se para 4,4% de 4,5%.

Por que a Libra Está Caindo Apesar de “Boas Notícias”

Aqui está a desconexão: dados de inflação mais suaves, combinados com deterioração nos números de emprego, consolidaram as expectativas do mercado para um corte na taxa de juros do Banco da Inglaterra já na decisão de política monetária de quinta-feira. A leitura de emprego de três meses do Reino Unido até outubro mostrou a Taxa de Desemprego do ILO subindo para 5,1%—o nível mais alto em quase cinco anos. Essa combinação de preços em desaceleração e aumento do desemprego grita “corte de taxa vindo”, o que é negativo para a libra.

É aqui que a matemática cambial importa. Para colocar em perspectiva: nos níveis atuais de GBP/USD em torno de 1,3340, alguém querendo converter 4000 USD para GBP receberia aproximadamente £2.996—abaixo dos níveis pouco acima de 1,3450 no dia anterior. Isso representa dinheiro real perdido na fraqueza intradiária.

Dólar Americano Recupera Apesar de Seus Próprios Problemas

O Índice do Dólar (DXY) subiu 0,4% para perto de 98,60 após uma breve queda para 98,00 no início da semana. Essa recuperação é particularmente interessante, dado que os dados de emprego nos EUA foram abaixo do esperado: os Nonfarm Payrolls de novembro adicionaram apenas 64.000 trabalhadores após uma revisão de perda de 105.000 empregos em outubro. A Taxa de Desemprego subiu para 4,6%—o nível mais alto desde setembro de 2021.

Normalmente, o enfraquecimento dos dados de emprego nos EUA desencadeia expectativas de cortes na taxa do Fed, o que deveria enfraquecer o dólar. No entanto, a narrativa do mercado permanece controlada por preocupações com a inflação. O Fed deixou claro que cortes prematuros na taxa de juros arriscam reavivar pressões de preços já bem acima da meta. O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, capturou essa sensação perfeitamente: “Mover a política monetária para uma zona acomodativa arrisca agravar uma inflação já elevada.”

A ferramenta CME FedWatch atualmente mostra que o mercado precifica a manutenção das taxas do Fed em 3,50%-3,75% até janeiro. O próximo dado crítico será a divulgação do CPI dos EUA na quinta-feira—esse número provavelmente dominará as expectativas de cortes na taxa do Fed daqui para frente.

Panorama Técnico: Sterling Ainda com Tendência de Alta, Mas o Momentum Está Diminuindo

Do ponto de vista técnico, o GBP/USD permanece preso entre forças concorrentes. O par está em 1,3340, mas mantém uma tendência de alta enquanto o preço permanecer acima da Média Móvel Exponencial de 20 dias (EMA) em 1,3305. No entanto, o Índice de Força Relativa de 14 dias caiu para 56 após não conseguir atingir território de sobrecompra—um sinal de alerta potencial de reversão de baixa.

Os níveis de retração de Fibonacci oferecem um roteiro útil. A retração de 50% em 1,3399 serve como resistência imediata. Se o sterling romper abaixo do nível de 38,2% próximo de 1,3307, poderemos ver uma aceleração na queda em direção a 1,3200 (a retração de 23,6%). No lado positivo, um fechamento sustentado acima da máxima de terça-feira em 1,3456 apontaria para o nível psicológico de 1,3500.

O Que Impulsiona o Sterling? Uma Revisão Rápida

A Libra Esterlina permanece como a moeda mais antiga do mundo (datada de 886 d.C) e a quarta mais negociada no mercado de câmbio, comandando aproximadamente 12% do volume global de FX—cerca de $630 bilhões diários. A política monetária do Banco da Inglaterra é o fator único que mais influencia o valor da libra. O mandato principal do BoE é manter a estabilidade de preços em torno de 2% de inflação, principalmente por meio de ajustes na taxa de juros.

Quando a inflação está elevada, o BoE aumenta as taxas para desacelerar a economia, tornando os ativos do Reino Unido mais atraentes para o capital global—positivo para GBP. Quando o crescimento desacelera e a inflação diminui (como estamos vendo agora), cortes na taxa tornam-se prováveis, o que normalmente pressiona a moeda. Os dados econômicos—PIB, números de emprego, PMI de serviços—tudo influencia diretamente a trajetória do sterling. Uma economia britânica forte atrai investimento estrangeiro e pode justificar taxas mais altas, ambos construtivos para a libra.

O indicador Balança Comercial também importa significativamente. Uma forte demanda por exportações de compradores estrangeiros aumenta naturalmente a demanda pela moeda, enquanto déficits comerciais criam obstáculos. A história de hoje mostra o quão rapidamente o sentimento pode mudar quando os números de emprego deterioram-se junto com a inflação em desaceleração—é uma receita para cortes de taxa que os mercados precificam quase imediatamente.

A Conclusão

A fraqueza do sterling com base em dados de inflação “bons” reflete a realidade de que cortes na taxa do BoE já estão precificados e provavelmente acontecerão na quinta-feira. Até vermos uma reaceleração da inflação no Reino Unido ou uma estabilização no mercado de trabalho, espere continuidade de obstáculos para a GBP. O panorama técnico sugere que uma queda adicional é possível, embora a tendência de alta de longo prazo permaneça intacta por enquanto.