Entrando na Fase de Final do Ano, Mercados Financeiros Globais Enfrentam Volatilidade Significativa

Ao aproximar-se do final do ano, os mercados financeiros globais experienciam uma onda de volatilidade intensa. O desempenho do yuan offshore em relação ao dólar americano tornou-se o foco central, atingindo um máximo intradiário de 6.9960 na quinta-feira (25 de dezembro), retornando à era dos “6” pela primeira vez desde setembro de 2024. Simultaneamente, ouro e prata apresentaram desempenho impressionante, com ouro atingindo 4504 dólares e prata ultrapassando a marca de 73 dólares inteiros, ambos estabelecendo novos recordes históricos.

Impulso do Yuan Acelera, Banco Central Emite Sinais Fortes

O forte desempenho do yuan em relação ao dólar é impulsionado por múltiplos fatores. A forte demanda de liquidação no final do ano constitui um importante catalisador, e a falta de impulso ascendente do dólar externo combinam-se para acelerar o movimento de apreciação do yuan. O dólar em relação ao yuan onshore (USD/CNY) também caiu para 7.0051, atingindo o nível mais baixo desde maio de 2023.

Participantes do mercado concordam amplamente que esta tendência de apreciação ainda possui espaço de continuação no curto prazo, com perspectivas de o yuan aproximar-se ainda mais da marca psicológica de 7.0. Um trader de um banco chinês afirmou explicitamente que o consenso de mercado sobre mais liquidações e fraqueza externa do dólar formou expectativas altistas. O ritmo futuro das mudanças de taxa de câmbio dependerá em grande medida da atitude operacional dos grandes bancos estatais.

A análise mais recente do Goldman Sachs revela mudanças sutis nas intenções da política do banco central. Economistas do banco indicam que, durante os últimos meses, a linguagem do Banco Popular da China alternava entre “resiliência” e “flexibilidade”. Este padrão de expressão por trás sugere que o banco central tende a apoiar a apreciação do yuan, enquanto deseja evitar o desequilíbrio de mercado causado por apreciação muito rápida. O Goldman Sachs prevê que a taxa de câmbio dólar/yuan enfraquecerá gradualmente, atingindo nivelamento de 6.95, 6.90 e 6.85 em 3 meses, 6 meses e 12 meses, respectivamente. O banco também prevê que o PBoC realizará uma redução de reservas obrigatórias de 50 pontos-base no primeiro trimestre acompanhada de um corte de taxa de 10 pontos-base.

Perspectivas de Política da Reserva Federal e Banco Central Japonês Divergem

Olhando para 2026, o BofA prevê que a Reserva Federal realizará um corte de taxa em junho e outro em julho. O banco também prevê que o rendimento das obrigações do tesouro a 10 anos reverterá para a faixa de 4% a 4,25% no final do ano, sem descartar a possibilidade de queda adicional. Isto significa que o ambiente geral de empréstimos será mais solto do que em 2024-2025, mas dificilmente voltará à era anterior de taxas de juros ultra-baixas.

Por outro lado, o governador do Banco Central Japonês, Kazuo Ueda, expressou recentemente tendências políticas opostas. Num discurso perante a Confederação Japonesa de Associações Económicas, reafirmou que a inflação básica fundamental do Japão está aumentando gradualmente e aproximando-se firmemente da meta de 2% estabelecida pelo banco central, e o banco está preparado para continuar aumentando as taxas de juros. Ueda apontou que as tensões estruturais do mercado de trabalho são irreversíveis e, com a aumento de salários, as empresas estão a transmitir pressões de custos em várias áreas, com o Japão formando um mecanismo de aumento simultâneo de salários e inflação. Devido às taxas reais ainda serem muito baixas, o banco central continuará a aumentar as taxas de juros de acordo com melhorias nos dados económicos.

Orçamento Fiscal Japonês Atinge Novo Recorde, Reduz Dependência de Dívida

O primeiro-ministro japonês Sanae Takamichi divulgou ao partido governista que o orçamento total do novo exercício fiscal a começar em abril de 2026 é de aproximadamente 122,3 triliões de ienes, somando um aumento de cerca de 6,3% em relação aos 115,2 triliões de ienes do exercício fiscal actual, estabelecendo um novo recorde histórico para orçamento inicial. Apesar de atingir escala recorde, o volume de emissão de novas obrigações do Estado será controlado em 29,6 triliões de ienes, ficando abaixo da marca vermelha de 30 triliões de ienes pelo segundo ano consecutivo.

Mais digno de atenção é a melhoria na dependência de dívida. O plano orçamental reduzirá a dependência de dívida do orçamento preliminar de 2025 de 24,9% para 24,2%, a primeira vez em 27 anos a ficar abaixo de 30%. Takamichi enfatizou que este plano orçamental atinge equilíbrio entre disciplina fiscal e crescimento económico, enquanto garante a sustentabilidade das finanças. Após o anúncio, o rendimento das obrigações do Estado japonesas de 40 anos caiu 7 pontos-base para 3,62%, atingindo o nível mais baixo desde 17 de novembro.

Indústria de Semicondutores Atinge Marco de Trilião de Dólares

O outlook do mercado global de semicondutores é visto positivamente por múltiplos bancos de investimento. Vivek Arya, analista de semicondutores do BofA, afirma que o desenvolvimento de IA está no meio de uma transformação estrutural de uma década, com tendências de indústria geral continuando em alta, liderada por empresas líderes competitivas. O banco prevê que as vendas globais de semicondutores crescerão 30% em 2026, ultrapassando pela primeira vez a marca importante de 1 trilião de dólares.

O BofA destaca as seis empresas - NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA, Analog Devices e Cadence Design Systems - como alvos com maior confiança de investimento em 2026. O banco especialmente aponta que empresas com estrutura de margem bruta elevada e posição de mercado consolidada continuarão a ser o núcleo do layout de capital.

No entanto, Sam Stovall, estratega-chefe de investimento da CFRA, mantém uma atitude cautelosa em relação às perspectivas do mercado accionista americano. Ele estima que o índice S&P 500 atingirá 7.400 pontos no final de 2026, um aumento de cerca de 7% em relação aos níveis actuais. Ele reconhece que para o mercado accionista americano alcançar novamente ganhos de duplo dígito, seria necessário que todos os motores do mercado funcionassem a toda potência, e embora 2026 ainda possa produzir ganhos, com factores desfavoráveis aumentando, dificilmente repetirá os excelentes desempenhos de anos anteriores.

NVIDIA e Groq Alcançam Acordo de Licença de Colaboração

Desenvolvimentos importantes ocorrem no sector de chips. A NVIDIA alcançou um acordo de licença com a startup de chips IA Groq, através do qual a NVIDIA receberá licença para usar a tecnologia de chips da Groq. De acordo com o acordo, o CEO da Groq Simon Edwards aderirá à NVIDIA, e o fundador Jonathan Ross, presidente Sunny Madra e outros membros da equipa de engenharia também aderirão. A Groq continuará operando como empresa independente, e o seu negócio de nuvem também continuará operando.

A Groq completou financiamento de 750 milhões de dólares em setembro, com avaliação de 6,9 mil milhões de dólares, mais que dobrando em relação aos 2,8 mil milhões de dólares de agosto do ano passado. A empresa concentra-se no campo de “inferência”, ou seja, modelos de IA treinados respondendo a pedidos de utilizadores. Embora a NVIDIA mantenha posição dominante no mercado de treino de modelos de IA, enfrenta competição bastante intensa no campo de inferência, refletindo esta colaboração o aumento das iniciativas de layout da NVIDIA neste campo.

Mercados Globais Entram em Repouso de Férias, Reduzindo Atividade de Negociação

Vale notar que as férias de Natal levaram a uma redução nas atividades dos principais mercados globais. Nos EUA, 25 de dezembro (Dia de Natal) encerra em tempo integral, 26 de dezembro (sexta-feira) retoma negociação normal em tempo integral. O mercado de Hong Kong entra simultaneamente em férias, com encerramento em tempo integral nos dias 25 e 26 de dezembro. As principais bolsas europeias, incluindo Londres, Frankfurt e Paris, encerram em 25 de dezembro, continuando suspensas em 26 de dezembro devido ao Boxing Day. Os mercados da Ásia-Pacífico como Austrália e Singapura também encerram conforme práticas locais, com atividade de negociação global significativamente reduzida.