Quer participar em investimentos em IPO? Primeiro, entenda o que são IPO, as diferenças nas condições de listagem entre ações de Hong Kong e dos EUA

O que é um IPO? Por que as empresas querem abrir capital?

Startups dependem de financiamento do 0 ao 1, mas do 1 ao 100 precisam de um apoio financeiro maior. Quando o teto de captação de uma empresa privada se aproxima, os fundadores e investidores enfrentam uma escolha: levar essa empresa ao mercado público ou não. Essa é a verdadeira razão por trás do IPO.

O IPO é a sigla para Initial Public Offering (Oferta Pública Inicial), que, de forma simples, é o processo pelo qual uma empresa privada abre suas ações ao público pela primeira vez, tornando-se uma empresa listada na bolsa. Mas o que essa mudança significa? A propriedade da empresa passa de poucos para milhões de investidores, os acionistas privados podem realizar lucros e sair, e novos investidores ganham uma oportunidade de entrar na empresa.

Para a empresa, o IPO não é apenas uma questão de captar dinheiro. Com a abertura de capital, ela pode:

• Levantar fundos significativos para expansão ou pagamento de dívidas
• Aumentar a visibilidade da marca no mercado aberto
• Utilizar ações como incentivo para atrair talentos de alto nível
• Criar uma base monetária para futuras aquisições e reestruturações

Para os investidores, o IPO é uma oportunidade de participar do crescimento de empresas de alta qualidade — se escolherem bem, podem aproveitar o preço de entrada mais barato desde o primeiro dia de listagem.

Quais as diferenças entre IPO na Hong Kong Stock Exchange e na NYSE?

Ambos os mercados são bolsas de valores globais de primeira linha, mas as exigências de listagem, processos de revisão e regras de investimento diferem bastante.

Processo e condições de IPO na Hong Kong

O processo de listagem na Hong Kong é relativamente padronizado:

1. Primeiro, contrate um intermediário. Um patrocinador, contador, advogado, avaliador, formando uma equipe que organiza tudo, como um grande projeto.
2. Due diligence. As instituições intermediárias fazem uma análise completa das finanças, operações e conformidade da empresa, que costuma levar de 3 a 6 meses. Também é preciso preparar o prospecto, que é a primeira impressão dos investidores.
3. Reestruturação e captação. Algumas empresas podem precisar ajustar sua estrutura acionária ou trazer investidores estratégicos para atender aos requisitos.
4. Aprovação na reunião. Submissão do pedido à Comissão de Valores Mobiliários e à Bolsa de Hong Kong, passando pela revisão, e então inicia-se a fase de roadshow.
5. Precificação e emissão. Encontros com investidores institucionais e apresentações internacionais para definir o preço final e a data de listagem.

As condições de listagem na bolsa principal de Hong Kong são relativamente flexíveis, bastando atender a qualquer uma das seguintes:

• Lucro de pelo menos HKD 20 milhões no último ano, lucro acumulado de HKD 30 milhões nos dois anos anteriores, ou lucro de HKD 500 milhões na data de listagem
• Valor de mercado de HKD 40 bilhões e receita de HKD 5 bilhões no último ano
• Valor de mercado de HKD 20 bilhões, receita de HKD 5 bilhões no último ano, e fluxo de caixa operacional de pelo menos HKD 1 bilhão nos últimos 3 anos

Processo e condições de IPO na NYSE

O processo na NYSE parece semelhante, mas os detalhes fazem a diferença:

1. Primeiro, contrate um banco de investimento. Nos EUA, é preciso encontrar underwriters e uma equipe de banco de investimento que atuam como “gestores” do IPO.
2. Submissão do registration statement à SEC. Este documento inclui dados financeiros, plano de negócios, uso dos recursos, etc. A SEC faz várias perguntas, e a empresa responde uma a uma. Essa etapa pode levar de 2 a 4 meses.
3. Roadshow. Duas semanas antes do IPO, a equipe de gestão percorre as principais cidades americanas para apresentar a investidores institucionais.
4. Precificação e fixação do preço. Com base no feedback do roadshow, define-se o preço final e a bolsa de valores.
5. Distribuição do prospecto ao público e início oficial do IPO após a SEC aprovar o registro.

As exigências variam conforme a bolsa. A NYSE tem critérios mais rígidos:

• Lucro antes dos impostos de pelo menos US$ 100 milhões nos últimos 3 anos, com pelo menos US$ 25 milhões nos últimos 2 anos; ou
• Valor de mercado de US$ 500 milhões, receita de US$ 100 milhões no último ano, fluxo de caixa de US$ 100 milhões nos últimos 3 anos, e pelo menos US$ 25 milhões nos últimos 2 anos; ou
• Valor de mercado de US$ 750 milhões, receita de pelo menos US$ 75 milhões nos últimos 2 anos

A NASDAQ é mais flexível, permitindo empresas que ainda não dão lucro, desde que atendam aos requisitos de valor de mercado e patrimônio líquido. Essa flexibilidade explica por que muitas startups de tecnologia de alto crescimento optam por listar na NASDAQ.

Comparação Hong Kong vs NYSE

IPOs valem a pena? Três vantagens e duas preocupações principais

Por que há quem goste de investir em IPOs?

Vantagem 1: Preço de entrada mais barato

O preço de IPO de uma empresa de alta qualidade costuma ser o mais baixo de sua história. Por quê? Porque o emissor intencionalmente baixa o preço para garantir a subscrição, oferecendo um “desconto” aos primeiros investidores. Perder o IPO é perder o preço mais barato; depois, para entrar, será preciso pagar mais caro. É como fila para comprar ingressos de show: quem chega primeiro consegue o ingresso mais barato.

Vantagem 2: Maior probabilidade de valorização

A maioria das empresas inicia seu IPO em períodos de mercado em alta ou de otimismo. Isso aumenta as chances de o preço subir após a listagem. Além disso, empresas de alta qualidade têm potencial de crescimento, e comprar na faixa do IPO geralmente permite lucros nas primeiras semanas ou meses.

Vantagem 3: Informação mais acessível

Antes do IPO, todos os investidores têm acesso às informações pelo prospecto. Grandes investidores institucionais não têm acesso a informações privilegiadas diferentes dos investidores de varejo. Essa “igualdade de informações” não existe no mercado secundário — grandes instituições sempre conseguem informações antes.

Preocupação 1: Riscos de especulação em ações novas

Nem todo IPO gera lucro. Algumas empresas passam pelo processo de listagem, mas seus negócios ou perspectivas de crescimento não são tão promissores quanto parecem. Ainda pior, quando grandes investidores começam a realizar lucros e sair, os investidores de varejo muitas vezes reagem tarde demais, ficando com ações que podem despencar.

Preocupação 2: O preço já reflete boas notícias

As boas notícias que a empresa divulga antes do IPO já estão incorporadas no preço de listagem. Assim, após a abertura, é difícil surpreender o mercado e fazer o preço subir mais. Uma notícia negativa pode fazer o preço despencar rapidamente.

Dicas práticas para investidores

Antes de investir em IPO, pergunte-se:

1. Conheço bem essa empresa? Não siga a onda, estude o prospecto, finanças, modelo de negócio, concorrência.
2. Qual o potencial do setor? Uma boa empresa em um setor em declínio dificilmente terá bom futuro.
3. Quanto posso perder? IPOs são voláteis. Invista com cautela, sem usar dinheiro de vida.
4. Qual o seu horizonte de investimento? Se quer lucros rápidos, talvez o IPO não seja ideal. Se pensa em longo prazo, o preço de entrada costuma ser o melhor momento.
5. Você fez uma gestão de risco adequada? Diversifique seus investimentos para evitar riscos concentrados.

Resumo

O IPO é uma via de financiamento para empresas de alta qualidade e uma oportunidade de lucro para investidores. Apesar das diferenças nos requisitos e processos, o princípio central é proteger o investidor e facilitar o acesso ao capital de empresas promissoras.

Para quem deseja participar, não se deixe levar por histórias de “enriquecimento rápido”. Veja o IPO como uma chance de investir no crescimento de empresas sólidas a longo prazo. Faça sua lição de casa, controle os riscos e mantenha a racionalidade — essa é a melhor estratégia para aproveitar as oportunidades de IPO.