A história do câmbio do iene japonês virou após atingir o ponto mais baixo? A decisão do banco central em dezembro é a chave!

Recentemente, a volatilidade do iene tem sido forte, com o dólar americano a atingir uma quebra de 156 ienes após as declarações do governo, mas isso pode ser apenas um respiro temporário. O verdadeiro grande evento ainda está por vir — a decisão do Banco do Japão de aumentar as taxas em dezembro será um ponto de virada.

Quanto tempo pode durar a “fala vazia” do banco central?

Em 26 de novembro, a primeira-ministra japonesa, Sanae Sato, afirmou que monitorará de perto a taxa de câmbio e intervirá se necessário. Essas palavras realmente assustaram o mercado, fazendo o dólar/iene cair imediatamente. Mas a questão é, por quanto tempo as advertências verbais podem ser eficazes? Fontes informaram que o banco central pode aumentar as taxas em dezembro, e essa expectativa atualmente está equilibrada no mercado.

A analista do Commonwealth Bank of Australia, Carol Kong, acredita que o Banco do Japão, sendo cauteloso, pode preferir esperar até que o parlamento aprove o orçamento antes de agir, aproveitando também para observar o progresso das negociações salariais. Em outras palavras, o aumento das taxas pode ser adiado.

A Federal Reserve é o verdadeiro fator decisivo

Aqui há um ponto crucial: uma semana antes do anúncio do aumento das taxas pelo Banco do Japão em 19 de dezembro, a Federal Reserve terá sua reunião. A decisão do Fed influencia diretamente as escolhas do Banco do Japão—

• Se o Fed mantiver as taxas inalteradas → Pressão para o Banco do Japão aumentar as taxas aumenta
• Se o Fed começar a cortar as taxas → O Banco do Japão provavelmente permanecerá inalterado

Atualmente, o mercado estima que a probabilidade de o Banco do Japão aumentar as taxas em dezembro e janeiro seja próxima de 50%, e o mercado está em modo de observação.

O iene realmente vai se valorizar? Não seja muito otimista

Essa é a maior preocupação dos traders. O câmbio do iene atingiu mínimas históricas recentemente, mas se recuperou. No entanto, Vassili Serebriakov, estrategista de câmbio do UBS, lançou uma ducha de água fria: “Apenas um aumento de taxa não é suficiente; o Banco do Japão precisa prometer continuar elevando as taxas até 2026 para realmente mudar a situação.”

Por quê? Porque a diferença de juros entre os EUA e o Japão ainda é grande. Enquanto essa diferença existir, as operações de arbitragem continuarão, e o dólar ainda pressionará para cima o iene.

Jane Foley, do Rabobank, aponta uma contradição interessante: a preocupação do mercado com intervenções por si só pode conter a alta do dólar, e na verdade, reduz a necessidade de intervenção real por parte das autoridades. Em outras palavras, as declarações podem ser mais eficazes do que ações concretas.

Conclusão

A situação atual é: o discurso de intervenção do governo + expectativa de aumento de taxas elevam o iene no curto prazo, mas, na essência, o cenário de diferencial de juros não mudou. A reversão após as mínimas históricas do câmbio do iene pode durar quanto tempo, ainda depende de como o Fed decidirá na reunião de dezembro. Até lá, o mercado só pode esperar.