Mapa de Investimento em Ações de Ouro 2025: As Três Principais Plataformas de Ouro de Taiwan Surgem e Competem com os Gigantes da Mineração dos EUA

A oportunidade no setor de empresas de mineração de metais preciosos chegou

Desde o início de 2025, o mercado global de ouro tem registrado feitos extraordinários. Em apenas três meses, o preço internacional do ouro atingiu 20 máximos históricos, com o ouro à vista(XAU/USD) apresentando um desempenho especialmente forte, impulsionando toda a cadeia da indústria de metais preciosos e despertando um entusiasmo de investimento.

A lógica por trás desta tendência de alta é bastante clara: aumento dos riscos geopolíticos (conflito Rússia-Ucrânia em andamento, tensões no Oriente Médio), incerteza nas políticas dos EUA que estimulam a demanda por proteção; ao mesmo tempo, a expectativa de redução de taxas pelo Federal Reserve se intensifica, a atratividade do dólar diminui, e o ouro, como reserva de valor alternativa, ganha importância estratégica; o mais importante é que os bancos centrais globais estão adquirindo ouro em grande quantidade, com as compras oficiais de 2024 já ultrapassando a marca de mil toneladas pelo terceiro ano consecutivo, enquanto a oferta de minerais é limitada e a reciclagem diminui, ampliando cada vez mais o déficit entre oferta e demanda.

No curto prazo, o mercado passou por uma volatilidade intensa: nos oito dias de negociação antes de 22 de abril, os contratos futuros de ouro na COMEX subiram US$430, um aumento de 15%, ultrapassando pela primeira vez a barreira psicológica de US$3.500 por onça, antes de recuar rapidamente. Apesar disso, as principais instituições de investimento permanecem cautelosamente otimistas, acreditando que a onda de desdolarização combinada com a demanda de proteção de longo prazo sustentará firmemente o preço do ouro a longo prazo.

Mecanismo de lucro das grandes mineradoras de ações nos EUA

A lógica de investir em ações de ouro é, essencialmente, amplificar a alta do ouro por meio do efeito de alavancagem das empresas listadas. De 22 de janeiro até agora, a gigante canadense de mineração Agnico Eagle(AEM) subiu 42%; a veterana sul-africana DRDGold(DRD) aumentou 57% desde o início do ano; o ETF de ouro SPDR(GLD), que acompanha o preço do ouro à vista, quase atingiu 20% de retorno. Por trás desses números, há um crescimento exponencial na capacidade de lucro das mineradoras com a alta do preço do ouro.

Barrick Gold(GOLD) — Maior mineradora de ouro do mundo

A Barrick Gold foi fundada em 1983, com valor de mercado superior a US$27 bilhões, operando em 16 locais de mineração em 13 países. No primeiro trimestre de 2025, a produção de ouro atingiu 758 mil onças, com receita de US$3,13 bilhões, crescendo 13,8% em relação ao mesmo período do ano passado. Apesar de uma redução na produção de 940 mil onças no mesmo período do ano anterior, o preço do ouro subiu significativamente para US$2.898 por onça (contra US$2.075 no ano anterior), fazendo o lucro por ação ajustado alcançar US$0,35, superando a previsão de mercado de US$0,30. A empresa mantém a meta de produção anual entre 3,15 e 3,5 milhões de onças para 2025.

Newmont(NEM) — Única mineradora de ouro do S&P 500

Como a maior empresa de mineração de ouro do mundo, a Newmont oferece estabilidade em tempos de incerteza de mercado. No primeiro trimestre de 2025, o lucro líquido foi de US$1,9 bilhão, quase 11 vezes maior que o do mesmo período do ano passado, com lucro por ação de US$1,68, e US$1,25 ajustado, muito acima da previsão de US$0,9. A produção de ouro no trimestre foi de 1,54 milhão de onças (queda de 8,3% em relação ao mesmo período do ano passado), mas o preço do ouro atingiu US$2.944 por onça, uma alta histórica, representando um aumento de 41% em relação ao ano anterior, impulsionando um crescimento forte nos lucros.

Wheaton Precious Metals(WPM) — Estratégia de investimento alternativa

Diferente das mineradoras tradicionais, a Wheaton Precious Metals, fundada em 2004, é uma empresa canadense de streaming, que firma contratos com minas globais para comprar parte ou toda a produção física de metais preciosos, usufruindo de descontos. No primeiro trimestre de 2025, o lucro por ação foi de US$0,55, acima da expectativa de US$0,52; a receita ultrapassou US$470 milhões, 13% acima da previsão de analistas de US$417 milhões. O Royal Bank of Canada elevou sua meta de preço-alvo de US$75 para US$80.

Kinross Gold(KGC) — Diversificação regional

A Kinross Gold, especializada em mineração de metais preciosos, atua principalmente na extração e processamento de ouro, com produção de prata associada, com operações na América, Federação Russa e África Ocidental. No primeiro trimestre de 2025, o fluxo de caixa livre dobrou em relação ao mesmo período do ano passado, e anunciou um programa de retorno de capital aos acionistas de US$650 milhões para 2025. A produção de ouro equivalente atingiu 512.088 onças, com margem de lucro por onça vendida crescendo 67% para US$1.814, demonstrando forte saúde financeira.

Ascensão das três principais empresas de ouro em Taiwan

Embora o número de ações de ouro em Taiwan seja relativamente limitado, as empresas representativas apresentam desempenho destacado.

Koyo Electronics(1785) — Foco na economia circular de metais preciosos

Fundada em 1978, é uma das principais fabricantes de materiais de economia circular de metais preciosos em Taiwan. No primeiro trimestre de 2025, a receita operacional foi de NT$8,243 bilhões, aumento de 30,6% ano a ano, beneficiada pelo fortalecimento dos preços dos metais preciosos e expansão do negócio de alvos para semicondutores. A margem bruta operacional foi de NT$1,219 bilhões, crescendo 70,6%; o lucro operacional foi de NT$839 milhões, um aumento de 145%. Os negócios de metais não preciosos, principalmente serviços de processamento(VAS), já representam a principal fonte de lucro. Apesar disso, devido à forte volatilidade nos preços dos metais preciosos no primeiro trimestre, operações de hedge geraram perdas, reduzindo o lucro líquido do grupo para NT$358 milhões, queda de 44,75% em relação ao trimestre anterior, com lucro por ação de NT$0,6. Nos últimos 12 meses, alta de 26,5%, dividend yield de 3,52%.

Goldsonic(8390) — Líder em reciclagem de metais

Fundada em 1997, é uma grande empresa de reciclagem de metais em Taiwan. A reciclagem de metais preciosos (incluindo ouro) representa 30% da receita, enquanto cobre e metais industriais representam 50%. Beneficiada pela expansão da cadeia de suprimentos da TSMC, aumento dos preços dos metais preciosos e pela recuperação da filial de Lianyungang, a Goldsonic apresentou forte desempenho no primeiro trimestre. A receita operacional consolidada foi de NT$1,106 bilhões, com margem bruta de NT$188 milhões, lucro operacional de NT$126 milhões, lucro antes dos impostos de NT$145 milhões, e lucro líquido atribuível aos acionistas de NT$117 milhões, com lucro por ação de NT$1,22. Nos últimos 12 meses, alta de 7,7%, dividend yield de 3,96%.

Chia-Lung(9955) — Especialista em refino de metais preciosos

Fundada em 1996, é uma refinadora de metais preciosos em Taiwan, com cerca de 90% de suas vendas de metais. Devido às perdas contínuas, não distribui dividendos há 10 anos. Em 2025, beneficiada pelo aumento dos preços globais de metais preciosos e pela retomada da demanda na indústria de semicondutores, o primeiro trimestre teve receita de aproximadamente NT$320 milhões, crescimento de cerca de 12% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao aumento de pedidos de resíduos de semicondutores e optoeletrônica; a margem bruta foi de NT$65 milhões, com margem de aproximadamente 20%; o lucro líquido após impostos foi de NT$35 milhões, com lucro por ação de NT$0,38, aumento de cerca de 8% em relação ao mesmo período do ano anterior. Nos últimos 12 meses, queda de 6,5%.

Fatores que impulsionam os preços das ações de mineração de ouro

A volatilidade do preço do ouro é a variável principal

Este é o fator de impacto mais direto. Segundo o mais recente relatório da World Gold Council, na primeira trimestre de 2025, a demanda global por ouro atingiu 1.206 toneladas, um crescimento marginal de 1% em relação ao mesmo período do ano passado, atingindo o maior nível desde 2016. O Goldman Sachs prevê que o preço do ouro pode subir para US$3.700 por onça até o final de 2025, podendo chegar a US$4.500 em cenários extremos; o UBS mantém uma meta de US$3.500 e elevou a previsão de fluxo líquido anual para ETFs de ouro para 450 toneladas.

Quando o preço do ouro sobe, as receitas e lucros das mineradoras e vendedoras aumentam, elevando também suas ações. Dados históricos mostram que as ações de ouro frequentemente superam a alta do próprio ouro.

Incerteza econômica e demanda por proteção

Riscos de recessão, turbulências políticas e outros fatores aumentam o sentimento de aversão ao risco, levando o capital a buscar ativos de proteção. Nesse momento, a demanda por ouro dispara, beneficiando as mineradoras com aumento de volume e preço.

Política monetária e ambiente de taxas de juros

Taxas de juros baixas reduzem o custo de manutenção de ouro, tornando-o mais atrativo. Por outro lado, aumentos nas taxas por parte dos bancos centrais pressionam o preço do ouro, impactando indiretamente as ações das mineradoras.

Custos de produção e eficiência operacional

Variações nos custos de mão de obra, energia e questões ambientais afetam diretamente a lucratividade das empresas. Avanços tecnológicos ou melhorias na gestão podem reduzir custos e aumentar os lucros.

Cenário global de oferta e demanda

A produção de ouro mineral, reciclagem e demanda industrial/investimento determinam a trajetória do preço. Restrições na oferta e aumento na demanda costumam criar condições favoráveis duplas.

Três principais formas de investir em ouro

Posse direta de ouro: Considera custos de armazenamento e segurança, sendo que a maioria dos investidores opta por ETFs de ouro(como GLD, GDX, GDXJ). Os ETFs de ouro têm risco relativamente baixo, pois o valor do ouro é estável e amplamente reconhecido globalmente, embora ofereçam retornos mais suaves.

Ações de ouro: Risco e retorno superiores ao próprio ouro. Além do preço do ouro, o desempenho operacional e a lucratividade das empresas influenciam suas ações. Quando o ouro sobe, as ações relacionadas tendem a subir ainda mais.

Fundos de setor de ouro: GDX(VanEck Gold Miners ETF) e GDXJ(Small Cap Gold Miners ETF) oferecem opções de diversificação. GDX é mais focado em grandes empresas(como Newmont, que representa 12,05%), enquanto GDXJ é mais voltado para pequenas empresas(como AGI.TO, com 7,05%). Os retornos de um ano foram de 29,92% e 32,59%, respectivamente.

Oportunidades e riscos de investir em ações de ouro

Oportunidades: Como ativo de proteção, o ouro tende a subir em períodos de instabilidade econômica, preservando valor e resistindo à depreciação monetária. As ações de ouro, por sua vez, amplificam esse efeito, com potencial de maiores altas. Incluir ações de ouro na carteira ajuda na diversificação de riscos; em momentos de queda de ações cíclicas, elas tendem a se manter mais estáveis.

Riscos: A volatilidade é muito maior do que a do próprio ouro. De abril a outubro de 2022, o preço do ouro caiu 15%, mas as ações de ouro caíram até 38%. Cada empresa enfrenta riscos de gestão diferentes, incluindo controle de custos, eficiência operacional, conformidade regulatória, entre outros, e dificuldades financeiras podem levar a perdas de investimento.

Perspectivas futuras: três tendências essenciais

O suporte de longo prazo ao preço do ouro permanece sólido: embora, no curto prazo, possa haver recuo devido ao otimismo comercial ou à retomada do apetite ao risco, a situação na Rússia-Ucrânia, as tensões no Oriente Médio e as negociações comerciais entre China e EUA continuam sustentando a demanda por proteção, mantendo o potencial de alta do ouro a longo prazo.

Expansão de capacidade pelos mineradores: preços elevados estimulam mineradoras globais a ampliar capacidade em regiões ricas em recursos(África, Austrália, América do Sul). Espera-se que, entre 2025 e 2030, o mercado de mineração de ouro continue crescendo, com Ásia e América do Norte como principais mercados de incremento.

Tecnologia impulsionando a mineração: inteligência artificial e big data estão revolucionando todo o processo de mineração de ouro, desde a exploração até a produção, aumentando a eficiência. Em 2024, os investimentos em IA no setor minerador atingiram US$218 milhões, e avanços tecnológicos continuarão a melhorar a lucratividade das empresas.

Em suma, diante do aumento contínuo da incerteza econômica global e dos riscos geopolíticos, as ações de ouro certamente se tornaram uma direção-chave de investimento no mercado de capitais atual. As três principais mineradoras de Taiwan(Koyo, Goldsonic, Chia-Lung)e os gigantes de mineração nos EUA(Barrick Gold, Newmont, Wheaton)estão em destaque, oferecendo aos investidores uma ampla gama de opções. Com atenção às tendências do setor e estratégias de investimento cautelosas, é possível obter retornos sólidos neste campo.