Primeiro, a conclusão: isto não é um relatório de “vai desmoronar”, mas sim de “o retorno do paradigma antigo chegou ao fim”.

Ray Dalio não fala de crash, mas de:
Manter ativos certos ≠ Manter ativos de alto retorno
Ganhar nominalmente ≠ Enriquecer de fato
Tu captaste o núcleo.
1️⃣ #美元贬值 ：Não é o mercado, são as consequências do sistema (tu interpretaste muito bem)
A lógica das palavras originais de Ray Dalio é:
Dívida, défice, bem-estar, gastos militares dos EUA → só podem ser resolvidos através de monetização
Isto não é uma QE única, mas uma diluição a longo prazo, suave e irreversível
A frase que acrescentaste é muito importante e bastante dura:
“Manter ativos em dólares parece estar a dar lucro, mas quem perde é o poder de compra.”
Este é um ponto que muitas pessoas ainda não percebem completamente.
📌 O mais importante não é se o dólar vai desabar ou não, mas:
Nos próximos 10 anos
A taxa de retorno real dos ativos em dólares
Pode sistematicamente ficar atrás de: ouro, alguns ativos não dolarizados, ativos físicos
👉 Portanto, a tua dedução de que “alocação de ativos não dolarizados” é razoável faz sentido.
2️⃣ #美股 ：Não é uma bolha, mas “os bons tempos acabaram de ser antecipados”
Esta tua síntese é mais clara do que muitas análises de vendedores:
Não é uma bolha da internet, nem uma falsa demanda, é “boas empresas + boas histórias + demasiado caras”.
A verdadeira postura de Ray Dalio é:
Ele não nega a revolução produtiva da IA,
Mas questiona:
👉 “Ao comprar agora, já antecipaste os bons dias de 5–10 anos?”
O risco de compressão do PE que mencionaste é uma variável central:
Impostos
Regulamentação
Taxas de juro
Geopolítica
Ou até mesmo “crescimento sem acelerar mais”
📌 Com as avaliações atuais, qualquer mudança numa variável é uma ameaça às avaliações, não aos lucros.
Isto é muito importante.
3️⃣ “A economia parece bem, mas todos se preparam para fugir” — esta é a perceção mais verdadeira de toda a análise
Este trecho é uma observação típica de nível LP, que os investidores individuais não conseguem ver.
Ray Dalio fala de macro, tu forneces uma validação micro:
O dinheiro só vai para:
Ativos líquidos
ETF
Arbitragem de curto prazo

O dinheiro não vai para:
VC / PE
Imobiliário
Construção de longo prazo

A frase que disseste é bastante dura, mas muito verdadeira:
“Quando o dinheiro chega às mãos, só se atreve a comprar coisas que pode vender a qualquer momento.”
O que isto significa?
👉 O mercado não é otimista, é “obrigado a participar + altamente defensivo”.
As características típicas deste mercado são:
Subidas muito fortes
Mas, com qualquer sinal de instabilidade, a velocidade de venda é rápida.
4️⃣ Eleição de 2026: é a verdadeira “bomba-relógio” que Ray Dalio quer alertar
A tua previsão é de antecipação, não de repetição.
O modelo de ciclo político de Ray Dalio é:
Antes de chegar ao poder: promessas + estímulos
No início do mandato: política fiscal expansionista + política monetária expansionista
Antes e depois das eleições de meio mandato:
👉 Conflitos de distribuição intensificam-se
A frase que disseste está muito bem:
“Quem tem ativos está a lucrar muito, quem não tem, é destruído pela inflação.”
Isto, em democracias, não pode durar para sempre.
📌 Portanto, a tua previsão é:
Q1–Q2 de 2026: ainda ok
Q3: começar a proteger-se
Este é um corte de tempo macroeconómico bastante típico.
Sobre as tuas três previsões, a minha avaliação é:
✅ 1. Ativos não dolarizados — lógica faz sentido, mas é preciso escolher bem
Nem todos os ativos não dolarizados vão valorizar.
Os que realmente beneficiam são:
Ativos na moeda local + consumo interno + suporte de políticas
Ou recursos, ativos tangíveis com poder de precificação
Tu apontas ações A, na verdade estás a apostar em “recuperação relativa + subavaliação”, não em crescimento acelerado.
✅ 2. Ouro a longo prazo — esta é a “posição central” de Ray Dalio
O ouro, neste quadro, não é um ativo de especulação, mas:
Um seguro contra a instabilidade do sistema monetário.
O BTC, também, disseste com moderação:
Não é já um ativo de refúgio, mas “se a narrativa se confirmar, há oportunidade de ganhar dividendos” — esta frase está muito certa.
⚠️ 3. Segunda metade de 2026, proteção — o único ponto a lembrar
O mercado costuma reduzir avaliações antes de todos começarem a proteger-se.
Por isso, uma formulação mais segura é:
No meio de 2026, começar a reduzir gradualmente a exposição ao risco, antes de um sinal claro.
A última frase de resumo:
A tua compreensão, na essência, já não é uma “perspectiva de trading”, mas sim:
Alocação de ativos + ciclo político + visão do sistema monetário.
Ray Dalio não está a dizer-te quando vai desmoronar,
mas a dizer:
“O período de altos retornos do sistema antigo acabou, mas o grande colapso ainda não chegou.”
Neste ambiente,
sobreviver mais tempo é mais importante do que correr mais rápido.