Como os AMMs do Uniswap respondem aos desafios de sustentabilidade do mercado cripto

As críticas aos provedores de liquidez automatizados (AMM) tornam-se cada vez mais virais na comunidade DeFi. No entanto, Hayden Adams, criador do Uniswap, não hesita em defender este modelo, argumentando que os AMM possuem uma flexibilidade e eficiência frequentemente subestimadas.

AMM e pares de baixa volatilidade: uma eficiência oculta

Nos mercados menos voláteis, os números falam por si. Os provedores de liquidez (LP) dos AMM geram rendimentos regulares com um capital mínimo investido, superando largamente a rentabilidade que provedores de mercado centralizados poderiam oferecer. Estes, fortemente capitalizados, têm dificuldades em competir em segmentos pouco atraentes. Assim, os AMM estabelecem-se como uma alternativa mais acessível e mais lucrativa para os pequenos participantes.

Ativos exóticos e ilíquidos: os AMM, uma necessidade

Para tokens de longa cauda ou altamente voláteis, a constatação torna-se evidente: os AMM representam uma das poucas soluções de liquidez viável e escalável. Os provedores de mercado tradicionais relutam em intervir nesses ativos demasiado arriscados. Em seu lugar, são as próprias equipes de projeto, frequentemente acompanhadas pelos primeiros investidores, que alimentam a liquidez—não para arbitrar em delta-neutro, mas simplesmente para garantir a rastreabilidade e acessibilidade de seus tokens.

Economia versus manutenção de mercado delta-neutro

Adams aponta uma realidade económica raramente mencionada: pagar a um provedor de mercado profissional para manter uma cobertura delta-neutro perfeita é caro—frequentemente tanto quanto as taxas de volatilidade inerentes aos AMM. Em comparação, deixar os LPs absorverem naturalmente as diferenças de preço mostra-se muito mais económico e flexível para projetos emergentes.

Os AMM, portanto, não desaparecerão amanhã. Eles representam antes uma evolução pragmática do financiamento descentralizado, adaptada às realidades do mercado cripto.