《 Não use todo o capital para validar um julgamento 》— Começando pela primeira falência de 1898 de Jesse Livermore, aos 21 anos, ele enfrentou sua primeira verdadeira “queda zero” na sua carreira de trader. Não foi por não saber ler o mercado, pelo contrário—naquele momento, seu julgamento estava correto. O problema estava em uma única coisa: ele usou todo o seu capital para validar um julgamento. Naquele ano, Livermore já tinha ganho bastante dinheiro no mercado de especulação com base em “book de ofertas e ritmo”, e sua confiança cresceu rapidamente. Ele acreditava ter capturado a essência do mercado, e cometeu um erro comum entre os novos gênios: alavancagem, posição total, aposta arriscada. O mercado divergiu de seu julgamento no curto prazo. Não foi a tendência que errou, foi o tempo. E o mercado nunca paga por “o correto tardio”. Assim, ele quebrou. O mercado não é feito para “provar que você está certo”. Muitos traders ainda hoje repetem o erro de Livermore de 1898. Eles tratam o trading como um exame de lógica: se minha análise estiver certa, devo ganhar tudo; se estiver errada, o mercado deve me rejeitar. Mas o mercado não é juiz, ele só reconhece a curva de capital. Você pode estar na direção certa, mas perder por causa da volatilidade; pode ver a tendência correta, mas ser eliminado por uma retração; pode estar completamente certo a longo prazo, mas sair prematuramente por uma posição cheia de uma só vez. O maior perigo no trading não é um julgamento errado, mas: usar todo o capital para validar um julgamento. A primeira missão do capital: sobreviver. Livermore depois enfatizou repetidamente: “The big money is not in the thinking, but in the sitting.” Mas em 1898, ele ainda não entendia qual era a premissa de “sustentar-se”. A única resposta é: você precisa estar presente no mercado. O capital não serve para expressar convicções, ele é o seu “sistema respiratório” no mercado. Assim que você coloca todo o seu capital em um julgamento, essencialmente, você não está negociando, está apostando. E o resultado de uma aposta só tem dois caminhos: enriquecer rapidamente ou sair de cena. Não há terceira opção. Uma negociação verdadeiramente madura é aquela que não precisa de validação. Traders experientes nunca têm pressa para provar a si mesmos. Eles assumem uma coisa: qualquer julgamento pode estar errado no curto prazo. Portanto, eles: gerenciam posições para combater a incerteza, constroem posições em etapas para absorver a volatilidade, usam stops para proteger “o direito de julgar no futuro”. Eles permitem que seus julgamentos falhem, porque se importam mais com: se poderão agir na próxima oportunidade. Depois de sua primeira falência, Livermore levou muito tempo para realmente entender isso. E foi justamente a partir de então que ele começou a evoluir de um “gênio especulador” para o “rei do trend following”. Escrito por último: se hoje você ainda pensa: “Desta vez estou muito confiante, devo apostar tudo?” Então, lembre-se de Livermore de 1898. A direção pode ser firme, a posição deve ser humilde. O julgamento pode ser ajustado várias vezes, o capital só deve ser acumulado lentamente. O mercado está sempre lá, as oportunidades nunca faltam. O que realmente escasseia é você, que ainda consegue continuar negociando. — Não use todo o capital para validar um julgamento.