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IA: A Bolha é Realmente o Volante?
O economista do MIT Ricardo Caballero faz um argumento fascinante em seu recente artigo de trabalho, Crescimento Especulativo e a "Bolha" da IA:
A verdadeira questão não é se a IA é uma bolha, mas se a própria bolha pode criar os fundamentos do futuro.
As finanças tradicionais assumem que as avaliações são derivadas de fundamentos. Os fluxos de caixa futuros determinam os preços de hoje. Se os preços sobem muito acima dos fluxos de caixa esperados, chamamos isso de bolha. Essa lógica sustenta o value investing, modelos de fluxo de caixa descontado (DCF) e gra

IA, bolha é volante?
O economista do MIT, Ricardo Caballero, em seu mais recente artigo "Speculative Growth and the AI 'Bubble'", apresenta um ponto de vista muito interessante:
A verdadeira questão não é se a IA é uma bolha, mas sim se a própria bolha pode criar fundamentos futuros.
A visão tradicional das finanças acredita que a valuation vem dos fundamentos. Fluxos de caixa futuros determinam o preço de hoje. Se o preço está muito acima dos fluxos de caixa, é uma bolha. Essa é a lógica seguida por quase todos os modelos de value investing, DCF e teoria de mercado eficiente.
Caballer

A Apple, essa empresa que fornece terminais de alimentação de informações para seres da civilização baseada em carbono em declínio,
de onde tirou a coragem para enfrentar a Micron, essa empresa que fabrica células cerebrais para a civilização baseada em silício em desenvolvimento?🤣

Todos estão dizendo que a indústria não pode suportar lucros tão altos de armazenamento.
Mas o que podemos fazer?
Deixar de usar o método atual de silício e eletricidade?
Abandonar a arquitetura de von Neumann?
Dar um salto quântico para o armazenamento fotônico?
Ou esperar pela computação quântica?
Para se livrar dos altos lucros do armazenamento, a indústria primeiro precisa de um enorme avanço na física básica e, em seguida, reconstruir o sistema de produção de semicondutores...
Até lá, o comunismo AGI já deve ter sido implementado, certo? 🤣

A avaliação de armazenamento está muito à frente das instituições, provavelmente também há um pouco de sorte envolvida,
Hoje descobri que na verdade há uma avaliação que lidera as instituições, será que realmente estou melhorando? 🤣

O modelo é o canal, o canal é rei
O modelo é a plataforma, a plataforma monopoliza

Ao discutir o preço do token, o mercado foca excessivamente na oferta, negligenciando a demanda
A demanda do token é determinada pelo valor que o token pode oferecer, quanto mais forte for o modelo, maior será o valor do token e maior será a demanda
À medida que a capacidade do modelo continua a melhorar, o custo de computação/Token se tornará completamente "valorado". O valor econômico que os usuários podem criar (ROI) será a força motriz principal que determinará o preço da computação

neo cloud na verdade é colocar uma cabeça de ovelha e vender carne de cachorro
deveria mudar de nome para neo power

Essa operação foi completamente ao contrário
Parece que realmente não sou adequado para negociar

A proibição do governo dos EUA ao uso do fable é apenas o começo
À medida que a capacidade do modelo aumenta, essa é uma questão que cada empresa de modelo, cada governo, terá que enfrentar
Modelos poderosos podem afetar a segurança nacional ao serem usados por usuários estrangeiros, e também podem afetar a segurança nacional ao serem usados por usuários domésticos

A Anthropic proibiu o uso do Fable 5, então eu assinei o plano Max com taxa mensal. A Anthropic devolve o dinheiro?

Até abril de 2026, os dados mais recentes da FINRA mostram que o saldo de financiamento do mercado de ações dos EUA (Margin Debt) ultrapassou 1,3 trilhão de dólares, atingindo um recorde histórico. Do ponto de vista do valor absoluto, está na faixa de percentil 95%-100%; em relação ao saldo de financiamento/PIB, está na faixa de percentil 90%-95%; em relação ao saldo de financiamento/valor total de mercado, está na faixa de percentil 80%-90%. Pertence a uma zona de alta alavancagem histórica, mas ainda não atingiu os níveis extremos do período da bolha da internet em 2000.
O saldo de financi

O mercado começará a fazer FUD sobre as grandes tecnologias de fluxo de caixa livre,
Só olhando para o total do Frontier Labs de aproximadamente $55B ARR e crescimento extremamente rápido, sem contar os clientes corporativos, com a taxa de crescimento atual em 2-3 anos pode cobrir o capex das grandes tecnologias
Se isso for um negócio imobiliário, é um negócio imobiliário de retorno de investimento extremamente alto
Muito menos falar desses capex, que são a única arma na disputa pelo AGI
Deixe as balas voarem, quando cair bastante, aproveite para comprar
NFA DYOR

Agora, a receita e o preço das ações do setor de IA refletem perfeitamente a Lei da Rainha Vermelha:
Só (a receita) correndo rapidamente, (o preço das ações) pode permanecer no mesmo lugar

O que nunca deixa de me surpreender é que as pessoas estão felizes em passar 10 horas por dia estudando gráficos de velas na esperança de ganhar 1% amanhã,
mas têm pouco interesse em gastar nem mesmo 10 minutos por dia entendendo os fundamentos da IA ou os negócios por trás dela
—conhecimento que poderia ajudá-las a encontrar oportunidades de 10x ou até 100x no próximo ano.

Yann LeCun e uma equipe de cientistas publicaram o artigo 《AI+HW 2035: Shaping the Next Decade》, que academicamente define o conceito de “inteligência por joule”
Elon Musk irá definir o conceito de “inteligência por quilo (de carga)”
A aplicação extrema do primeiro princípio

google e meta anunciaram (rumores) que irão aumentar suas captações de recursos, refletindo a mentalidade de equilíbrio de Nash dos hyperscalers de "o vencedor leva tudo"
Gigantes estão nos mostrando com ações que, no contexto da competição pela soberania do poder de processamento de AGI, esta é uma disputa pela vida ou morte.
Este jogo de lula, certamente não se limita às grandes empresas de tecnologia, a competição continuará a se espalhar, e cada setor voluntária ou involuntariamente se envolverá nela.