HP apresentou um desempenho no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026 que superou as expectativas do mercado. Nos três meses terminados em abril de 2026, a empresa registou receitas líquidas de 14,4 mil milhões USD, um aumento de 9% face ao período homólogo, assinalando o oitavo trimestre consecutivo de crescimento das receitas. O lucro diluído por ação (non-GAAP) atingiu 0,86 USD, um aumento de 21,1% em relação ao ano anterior, ultrapassando de forma significativa a orientação anterior da empresa, que se situava entre 0,70 USD e 0,76 USD.
Do ponto de vista dos segmentos de negócio, a divisão Personal Systems contribuiu com cerca de 71% das receitas, totalizando 10,2 mil milhões USD—um aumento de 13% em termos homólogos. Neste segmento, as vendas de PCs para o segmento empresarial cresceram 14%, enquanto as vendas de PCs para consumidores aumentaram 10%. As receitas do segmento de Impressão mantiveram-se estáveis nos 4,2 mil milhões USD, em linha com o mesmo período do ano anterior. Regionalmente, Ásia-Pacífico e Japão registaram um aumento de 17,9% a taxas de câmbio constantes, a EMEA cresceu 6,1% e as Américas mantiveram-se praticamente inalteradas.
Contudo, o crescimento sustentado das receitas não dissipou totalmente as preocupações do mercado. Em simultâneo com a divulgação de resultados, a HP reviu em baixa a orientação para o lucro por ação (non-GAAP) do exercício fiscal de 2026, reduzindo o intervalo anterior de 2,90–3,20 USD para 2,90–3,10 USD. Esta revisão reflete a pressão contínua entre o crescimento e a gestão de custos.
Poderão os PCs com IA tornar-se um motor estrutural de crescimento?
O indicador mais observado nos resultados do segundo trimestre de 2026 da HP foi a primeira divulgação de que os PCs com IA representaram 44% do total de unidades expedidas, um aumento significativo face aos 35% do trimestre anterior. Isto significa que mais de quatro em cada dez computadores HP vendidos já dispõem de capacidades de processamento local de IA.
Este dado constitui um sinal forte para o setor. Nos últimos dois anos, o debate em torno dos PCs com IA centrou-se sobretudo na evolução do desempenho dos processadores e da arquitetura NPU, colocando-se a questão central de saber se consumidores e empresas estariam dispostos a pagar um prémio por funcionalidades de IA. À entrada de 2026, com o início do ciclo de atualização para Windows 11 e a crescente adoção de aplicações de IA generativa, a concorrência no setor passou a focar-se na capacidade de processamento de IA nos dispositivos, desempenho das NPU e configuração de memória.
A administração da HP apresentou uma perspetiva otimista para o crescimento dos PCs com IA. A CFO Karen Parkhill referiu, durante a apresentação de resultados, que se espera que os PCs com IA representem 60%–70% das expedições no próximo exercício fiscal e mais de 70% até 2028. O principal motor desta curva de crescimento é a procura empresarial por arquiteturas híbridas de IA—com preocupações relativas à segurança dos dados, privacidade e capacidade de resposta em tempo real a impulsionar a adoção de modelos de implementação paralela de IA na cloud e nos dispositivos.
A subida dos custos de memória e o impacto nas margens
A rápida penetração dos PCs com IA é uma faca de dois gumes. A construção contínua de centros de dados de IA tem provocado constrangimentos na oferta de chips de memória e uma subida acelerada dos custos, comprimindo as margens dos produtos de PC. A HP respondeu com aumentos de preços nos produtos finais, diversificação de fornecedores e ajustamento de algumas especificações para mitigar a pressão sobre os custos.
Ainda assim, o desafio é de grande dimensão. A HP revelou, durante a apresentação de resultados, que parte da procura de PCs empresariais foi antecipada em resposta aos aumentos de preços, estimando que esta procura antecipada representou cerca de 2%–3% das receitas. A administração prevê que as receitas do segmento Personal Systems no terceiro trimestre fiquem abaixo da sazonalidade habitual. Após a divulgação dos resultados, o Goldman Sachs manteve a recomendação de "venda" e o preço-alvo de 19 USD para a HP, argumentando que a otimização do mix de produtos e os aumentos de preços poderão não ser suficientes para compensar os ventos contrários do setor na segunda metade do exercício fiscal de 2026 e em 2027.
A evolução das margens no segmento Personal Systems está sob forte escrutínio. No segundo trimestre, a margem operacional atingiu 5,2%, superando as expectativas do mercado. No entanto, a administração antecipa que as margens permaneçam abaixo do intervalo de referência de 5%–7% na segunda metade do ano, atingindo o ponto mais baixo no quarto trimestre.
Serão a valorização e o retorno para os acionistas atrativos?
A 18 de junho de 2026, as ações HPQ negociavam num intervalo de 52 semanas entre 17,56 USD e 29,65 USD. Segundo dados de mercado da Gate, a valorização do título é algo controversa—o forward P/E situa-se em cerca de 9,0x, abaixo da média dos últimos dois anos de 8,2x.
No que respeita ao retorno para os acionistas, a HP mantém uma política de dividendos estável há décadas, assinalando 56 anos consecutivos de pagamento de dividendos. A rendibilidade atual dos dividendos situa-se entre 4,4% e 4,8%. No segundo trimestre do exercício fiscal de 2026, a HP devolveu 374 milhões USD aos acionistas através de dividendos e recompra de ações. O pagamento de dividendos foi de 0,30 USD por ação, com um desembolso de cerca de 274 milhões USD; outros 100 milhões USD foram alocados à recompra de ações.
Em termos de acionistas institucionais, o Vanguard Group detém cerca de 126 milhões de ações, representando 13,83% do free float. Outros grandes investidores institucionais, como a BlackRock, figuram igualmente entre os principais acionistas. No total, as instituições detêm aproximadamente 64,5% das ações HPQ.
O principal fator de divisão entre os investidores institucionais
Os analistas de Wall Street estão bastante divididos em relação à HPQ. De acordo com o consenso de 16 analistas, a ação tem uma recomendação "neutra", com 2 recomendações de compra, 5 de venda e 10 de manutenção. O preço-alvo médio a 12 meses é de 22,91 USD, o que implica um potencial de queda de cerca de 9,22% face aos níveis atuais.
O argumento otimista centra-se nas atualizações e ciclos de substituição impulsionados pelos PCs com IA. A HP continua a aumentar a sua quota no segmento premium de PCs, com PCs com IA, soluções de computação de alto desempenho e soluções para o local de trabalho a registarem crescimentos de dois dígitos nas receitas. A administração destaca que cerca de 30% das instalações de Windows 11 ainda necessitam de atualização, o que proporciona suporte estrutural às expedições nos próximos trimestres.
As preocupações mais negativas incidem sobre os custos e a concorrência no setor. O Morgan Stanley mantém um preço-alvo de 19 USD e recomendação de venda. O Goldman Sachs antecipa constrangimentos persistentes na oferta de DRAM e NAND, e a revisão em baixa das margens do segmento de impressão para o ano sinaliza pressões de custos mais amplas. Dados da IDC mostram que as expedições globais de PCs da HP caíram em termos homólogos no primeiro trimestre de 2026, enquanto concorrentes como Lenovo e Dell registaram ganhos.
Poderá a estratégia de IA na periferia desbloquear valor a longo prazo?
A narrativa estratégica de longo prazo da HP já ultrapassa a tradicional fabricação de PCs. O CEO interino, Bruce Broussard, destacou a estratégia de "futuro do trabalho" durante a apresentação de resultados, com enfoque em dispositivos inteligentes, IA na periferia (edge AI) e experiências conectadas. A empresa acredita que os clientes estão cada vez mais atentos ao local onde as cargas de trabalho de IA são processadas—os custos da cloud, a latência, a privacidade e a segurança estão a levar a uma maior transferência do processamento de IA para os utilizadores e dispositivos.
No plano dos produtos, a HP lançou em 2026 novos PCs com teclado de IA, como o EliteBoard G1a, que integra todas as funcionalidades num teclado com apenas 0,75 kg. Na COMPUTEX 2026, a HP apresentou uma gama de PCs com IA equipada com a plataforma NVIDIA RTX Spark e processadores AMD Ryzen AI PRO. O portefólio comercial de PCs com IA abrange agora desde o topo de gama EliteBook X Flip até à série central EliteBook.
No entanto, a transição de um fabricante tradicional de hardware para uma "plataforma de computação de IA na periferia" levará tempo a demonstrar a sua sustentabilidade comercial e melhoria das margens. Os desafios estruturais persistentes no segmento de impressão—como a queda de 10% nas receitas de impressão para consumidores e recuos contínuos de baixo dígito nas receitas de consumíveis—continuam a pesar na rentabilidade global.
Resumo
A ação HPQ encontra-se atualmente num ponto de viragem entre o ciclo tradicional de PCs e a narrativa de transformação pela IA. Os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026, com receitas de 14,4 mil milhões USD e um EPS de 0,86 USD, aliados ao salto estrutural da quota de PCs com IA para 44%, oferecem suporte fundamental à tese otimista. Contudo, a subida dos custos de memória está a pressionar as margens, o desfasamento entre os preços-alvo institucionais e a cotação atual é significativo e a posição da HP no ranking de expedições de PCs mantém-se relativamente frágil no setor. O sucesso da transição da HP de fabricante de PCs para plataforma de computação de IA na periferia, num contexto de pressão sobre os custos, será determinante para a trajetória de médio e longo prazo da HPQ.
Perguntas Frequentes (FAQ)
Q1: Que empresa está representada pelo ticker HPQ?
HPQ é o ticker da HP Inc. na Bolsa de Nova Iorque. A HP resultou da cisão da original Hewlett-Packard em 2015 e dedica-se a computadores pessoais e impressoras.
Q2: Quais foram os principais resultados financeiros da HP no segundo trimestre do exercício fiscal de 2026?
No segundo trimestre do exercício fiscal de 2026 (terminado em abril de 2026), a HP registou receitas líquidas de 14,4 mil milhões USD, um aumento de 9% em termos homólogos, e um lucro diluído por ação (non-GAAP) de 0,86 USD, um acréscimo de 21,1%—ambos superando as expectativas do mercado.
Q3: Que peso têm os PCs com IA no negócio da HP?
No segundo trimestre de 2026, os PCs com IA representaram 44% do total de expedições de PCs da HP, um aumento significativo face aos 35% do trimestre anterior. A empresa prevê que esta proporção atinja 60%–70% no próximo exercício fiscal.
Q4: Qual é a visão global dos analistas sobre a HPQ?
Segundo o consenso de 16 analistas, a HPQ tem uma recomendação "neutra", com 2 recomendações de compra, 5 de venda e 10 de manutenção. O preço-alvo médio a 12 meses é de 22,91 USD.
Q5: Quais são os principais riscos para a HP?
Os principais riscos incluem: escassez contínua de chips de memória e subida dos custos a pressionar as margens dos PCs; margens do segmento Personal Systems deverão permanecer abaixo dos objetivos de longo prazo na segunda metade do ano; intensificação da concorrência global no mercado de PCs, com a posição da HP sob pressão entre os principais fabricantes.
Q6: Qual é a política de dividendos da HP?
A HP mantém pagamentos de dividendos há 56 anos consecutivos, com uma rendibilidade atual de cerca de 4,4%–4,8%. O dividendo do segundo trimestre do exercício fiscal de 2026 foi de 0,30 USD por ação.
