Em junho de 2026, o mercado cripto continuou a oscilar perante ventos macroeconómicos adversos. O Bitcoin caiu abaixo dos 64 000 $, enquanto o Ethereum desceu para cerca de 1 729 $. A Reserva Federal manteve as taxas de juro inalteradas pela quarta vez consecutiva, permanecendo no intervalo dos 3,50%–3,75%. Contudo, enquanto os ativos especulativos sofreram compressão de valorização, outro setor avançou em sentido contrário — os ativos do mundo real (RWA) tokenizados on-chain.
Em meados de junho de 2026, o mercado de RWA on-chain (excluindo stablecoins) atingiu aproximadamente 34 mil milhões $, mais de cinco vezes a base de cerca de 5,4 mil milhões $ registada no início de 2025. O número de RWAs tokenizados ativos cresceu 589% entre o início de 2025 e junho de 2026. Esta expansão não foi impulsionada por negociação especulativa, mas sim pela conjugação de quadros regulatórios, maturidade da infraestrutura e capital institucional.
Neste contexto de transformação estrutural, a Ondo Finance está a afirmar-se como o interveniente mais destacado no setor dos RWA, crescendo muito acima da média da indústria. O seu total de valor bloqueado (TVL) ultrapassou os 2,5 mil milhões $, ocupando o primeiro lugar tanto em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados como em ações tokenizadas. Os ativos sob gestão da Ondo dispararam de cerca de 534 milhões $ em 2024 para mais de 3 mil milhões $ em 2026, assinalando a evolução de um único produto de rendimento do Tesouro para uma plataforma abrangente de infraestrutura RWA em apenas dois anos.
Perspetivas de Dados: Posição de Mercado da Ondo e Fatores de Crescimento
A atual posição de mercado da Ondo Finance reflete-se claramente num conjunto de métricas-chave.
No segmento dos títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, a Ondo lidera com um TVL de cerca de 2 mil milhões $, superando todos os outros fornecedores de ativos tokenizados. Esta escala assenta em dois produtos principais: USDY — o produto permissionless de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados da Ondo, com TVL superior a 1 mil milhões $, implementado em nove blockchains e proporcionando uma experiência e rendimento semelhantes a stablecoin a investidores globais (não-EUA), tanto particulares como institucionais; OUSG — o fundo institucional de referência, com mais de 770 milhões $ em TVL, permitindo subscrições e resgates 24/7, capitalização diária de juros, comissões reduzidas, e disponível em Ethereum, Solana, XRP Ledger e Polygon. A carteira do OUSG inclui fundos tokenizados de grandes gestoras de ativos como Fidelity (FDIT), BlackRock (BUIDL), Franklin Templeton (BENJI), WisdomTree (WTGXX), Wellington Management e FundBridge Capital (ULTRA), estando prevista a integração do SWEEP da State Street Investment Management.
A Ondo domina também o setor das ações tokenizadas. Desde o lançamento da plataforma Ondo Global Markets, em setembro de 2025, o TVL ultrapassou os 500 milhões $, abrangendo mais de 200 ações tokenizadas, com dezenas de milhares de titulares de ativos e volume de negociação acumulado superior a 7 mil milhões $. A plataforma está disponível em Solana, Ethereum e BNB Chain, sendo suportada por carteiras e bolsas mainstream.
A distribuição on-chain revela o Ethereum como principal rede para os ativos tokenizados da Ondo, com cerca de 1,5 mil milhões $ em valor; a Solana segue com aproximadamente 248 milhões $; a BNB Smart Chain detém cerca de 123 milhões $. O número de titulares de ativos atingiu 172 400, um aumento de 27,3%, com implementações em 10 blockchains.
Destaca-se a divergência significativa entre o crescimento do TVL da Ondo e a evolução do preço do token ONDO. Em 24 de junho de 2026, o ONDO negociava a cerca de 0,3045 $, mais de 80% abaixo do máximo histórico de 2,14 $. A capitalização de mercado situava-se em cerca de 1 481 milhões $, com um volume de negociação de 24 horas em torno de 56,5 milhões $. Esta divergência evidencia que os fundamentos do negócio da Ondo — TVL, número de utilizadores, parcerias institucionais — não se refletem linearmente no preço do token, dado que a lógica de valorização de mercado para o setor RWA ainda está em evolução.
De Produto Único a Infraestrutura Institucional: Evolução da Matriz de Produtos da Ondo
A trajetória de crescimento da Ondo resulta essencialmente da "profundidade do produto × amplitude do ecossistema".
No plano dos produtos, a Ondo expandiu-se do fundo OUSG único para uma plataforma RWA de espectro total, abrangendo títulos do Tesouro (OUSG + USDY), ações (Ondo Global Markets) e ETFs. Em março de 2026, a Ondo estabeleceu uma parceria com a Franklin Templeton para tokenizar, pela primeira vez, cinco ETFs on-chain, incluindo ações de crescimento, ações de grande capitalização, obrigações, rendimento de ações e ouro. Esta colaboração sinaliza que as linhas de produto core dos gestores de ativos tradicionais estão a migrar para on-chain.
No plano do ecossistema, a Ondo firmou parcerias com 153 empresas Web3, abrangendo finanças tradicionais, blockchains públicas, custodiantes, DeFi, bolsas, carteiras, bridges, prestadores de pagamentos e empresas de serviços. Entre os parceiros contam-se gigantes financeiros como BlackRock, Fidelity, Goldman Sachs, JPMorgan, Mastercard, PayPal, e custodiantes de referência como Anchorage Digital, BitGo e Fireblocks. Este efeito de rede bilateral "Wall Street + Web3" posiciona a Ondo, em certos aspetos, como o "outsourcer de infraestrutura" para instituições financeiras tradicionais que pretendem emitir ativos on-chain.
Em maio de 2026, a Ondo, juntamente com a Kinexys da J.P. Morgan, Mastercard e Ripple, realizou a primeira transação de resgate de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, interbancária e transfronteiriça, quase em tempo real. Tecnicamente, ficou provado que títulos do Tesouro tokenizados podem ser liquidados internacionalmente em menos de cinco segundos, face aos vários dias no sistema financeiro tradicional. Nesse mesmo mês, a Ondo celebrou uma parceria com a Broadridge Financial Solutions (que liquida mais de 15 biliões $ em títulos diariamente), permitindo aos detentores de ações e ETFs tokenizados submeterem preferências de voto sobre os ativos subjacentes.
Em junho de 2026, a Ondo anunciou um memorando de entendimento com a Mirae Asset Global Investments, o maior gestor de ativos da Coreia, para impulsionar a tokenização de ETFs e a infraestrutura de gestão de ativos on-chain. A Mirae gere 263,7 mil milhões $ em ETFs cotados nos EUA. A Ondo Global Markets ultrapassou 1 mil milhões $ em TVL, disponibiliza mais de 260 valores mobiliários tokenizados e o volume de negociação acumulado excede 18 mil milhões $. A Mirae prevê começar com ETFs cotados nos EUA e expandir gradualmente os ativos tokenizados aos mercados do Canadá, Europa, Austrália, Japão e Hong Kong.
Adicionalmente, a Ondo contratou recentemente John Hoffman, antigo responsável de ETFs na Invesco (e ex-Managing Director na Grayscale), para liderar o desenvolvimento abrangente de portfólios e estratégias on-chain. Esta nomeação assinala a transição da Ondo de "emissão de ativos tokenizados isolados" para "soluções completas de gestão de ativos on-chain de nível institucional".
A 10 de junho de 2026, a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) formou um grupo de trabalho para a tokenização do mercado dos EUA, convidando a Ondo, BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Circle e outros para desenhar modelos de negociação on-chain para ações e títulos do Tesouro. Enquanto infraestrutura central de liquidação dos mercados financeiros dos EUA, o convite direto da DTCC à Ondo para ajudar a definir padrões marca a passagem da Ondo de "participante do setor" a "co-construtor de infraestrutura".
Transformação Estrutural do Setor RWA: Porque Está a Ondo no Centro
Para compreender a ascensão da Ondo, é essencial enquadrá-la na transformação estrutural mais ampla do setor RWA.
Em junho de 2026, os títulos do Tesouro dos EUA e fundos de mercado monetário tokenizados continuam a ser a maior categoria de RWA, totalizando cerca de 17 mil milhões $ e representando quase 60% de todo o mercado RWA. O BUIDL da BlackRock e o USYC da Hashnote ultrapassaram ambos os 3 mil milhões $ em escala. Contudo, o panorama de mercado está a sofrer alterações subtis mas profundas.
A Ondo ultrapassou a Franklin Templeton em escala de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados. Esta mudança é mais do que uma questão de ranking — demonstra que a eficiência de liquidez e a arquitetura de compliance dos protocolos nativos on-chain estão a redefinir a concorrência no setor RWA. A vantagem do pioneirismo dos gestores de ativos tradicionais não é intransponível.
O relatório do Citi de junho de 2026, "Tokenization 2030: Wall Street On-Chain", prevê que o mercado de tokenização de RWA atinja 5,5 biliões $ num cenário base e 8,2 biliões $ num cenário otimista. Mesmo com estimativas mais conservadoras (o relatório conjunto da Keyrock e Securitize projeta 400 mil milhões $), o mercado atual de 34 mil milhões $ está ainda numa fase inicial da sua curva de crescimento.
Mas há uma questão estrutural frequentemente ignorada: Dos 34 mil milhões $ em RWAs (excluindo stablecoins), apenas cerca de 2,47 mil milhões $ estão efetivamente alocados em pools de liquidez de plataformas DeFi de terceiros como "DeFi TVL". O valor on-chain de obrigações e fundos de mercado monetário excede 16,6 mil milhões $, mas só 920 milhões $ estão bloqueados em DeFi, uma taxa de penetração de cerca de 5,5%. Esta lacuna não resulta de limitações técnicas, mas é consequência inevitável da arquitetura dos produtos — muitos RWAs existem nominalmente on-chain mas são, na prática, extensões de compliance da infraestrutura financeira tradicional através de canais blockchain.
É precisamente aqui que reside o valor central da Ondo. A Ondo não se limita a "colocar ativos on-chain"; está a construir infraestrutura que permite a integração efetiva de ativos institucionais no sistema financeiro on-chain. Desde o empacotamento de compliance, emissão on-chain, implementação multi-chain, até à liquidação, a Ondo está a colmatar o fosso entre RWAs "on-chain" e RWAs "utilizáveis".
Desafios e Incertezas
O ímpeto de crescimento da Ondo é forte, mas subsistem vários riscos estruturais e incertezas.
Risco regulatório: Apesar de a SEC dos EUA ter concluído a sua investigação confidencial à Ondo sem quaisquer acusações, o quadro regulatório do setor RWA está ainda em evolução. As fronteiras de compliance para valores mobiliários tokenizados, a coordenação regulatória transfronteiriça e eventuais futuras legislações poderão impactar o modelo de negócio da Ondo.
Economia do token: A divergência entre o preço do token ONDO e o crescimento do TVL reflete incerteza quanto ao mecanismo de captura de valor do token. À medida que ocorrem eventos de desbloqueio do token, a pressão do lado da oferta poderá afetar ainda mais o desempenho do preço.
Panorama competitivo: O BUIDL da BlackRock e o USYC da Hashnote ultrapassaram ambos os 3 mil milhões $ em escala de produto único, superando o OUSG da Ondo. Os gestores de ativos tradicionais estão a acelerar a emissão de ativos on-chain; resta saber se a vantagem do pioneirismo da Ondo se traduzirá em barreiras competitivas duradouras.
Bottleneck de penetração: A penetração dos RWA em DeFi é de apenas cerca de 5,5%, com grande parte dos ativos RWA on-chain ainda não totalmente integrados no ecossistema composable de DeFi. Se a Ondo não conseguir potenciar eficazmente a composabilidade DeFi dos seus ativos, o crescimento poderá atingir um teto.
Conclusão
A ascensão da Ondo Finance personifica a transição do setor RWA de "experimentação periférica" para "infraestrutura de nível institucional". De 500 milhões $ em TVL em 2024 para mais de 2,5 mil milhões $ em 2026, do fundo OUSG único para uma plataforma de espectro total abrangendo títulos do Tesouro, ações e ETFs, das parcerias de ecossistema com 153 empresas Web3 à participação na definição de padrões liderada pela DTCC — a trajetória de crescimento da Ondo reflete não apenas a evolução de um projeto, mas uma tendência estrutural de dissolução das fronteiras entre finanças tradicionais e descentralizadas.
O verdadeiro significado do "momento BlackRock" não reside numa transação ou parceria específica, mas sim num ponto de viragem — em que os ativos on-chain passam de "produtos experimentais para nativos cripto" a "alocações padrão nos mercados globais de capitais". Estará a Ondo no centro deste ponto de inflexão? Os dados dão um sim preliminar. Mas o verdadeiro teste será perceber se, à medida que a previsão de mercado de 5,5 biliões $ começa a concretizar-se, a Ondo conseguirá transformar as atuais vantagens técnicas e de ecossistema em fossos competitivos sustentáveis e captura de valor.
A resposta permanece incerta, mas o caminho está aberto.
FAQ
Q1: Quais são os principais produtos da Ondo Finance?
Atualmente, a Ondo Finance oferece três linhas principais de produtos: OUSG (um fundo de títulos do Tesouro dos EUA tokenizado para investidores qualificados, com TVL superior a 770 milhões $), USDY (um produto permissionless de títulos do Tesouro dos EUA tokenizado para investidores globais, com TVL superior a 1 mil milhões $) e Ondo Global Markets (plataforma para ações e ETFs tokenizados, com TVL superior a 500 milhões $, abrangendo mais de 200 ativos).
Q2: Qual é o TVL atual da Ondo?
Em junho de 2026, o total de valor bloqueado (TVL) da Ondo Finance ultrapassou os 2,5 mil milhões $, tornando-a a maior plataforma tanto em títulos do Tesouro dos EUA tokenizados como em ações tokenizadas. Os ativos sob gestão chegaram a ultrapassar, pontualmente, os 3 mil milhões $ em 2026.
Q3: Quais são os ativos subjacentes do OUSG?
O principal ativo subjacente do OUSG é o ETF iShares Short-Term US Treasury da BlackRock. A sua carteira inclui ainda produtos de fundos tokenizados de grandes gestoras de ativos como Fidelity, Franklin Templeton e WisdomTree. O limite máximo da comissão de gestão do OUSG é de 0,15%, isento até 1 de julho de 2026.
Q4: Qual é a relação da Ondo com a BlackRock?
A Ondo e a BlackRock mantêm múltiplas colaborações: a carteira do OUSG inclui o fundo BUIDL da BlackRock; o BlackRock BUIDL Fund transferiu grandes quantidades de USDC para a Ondo; ambas participam no grupo de trabalho para a tokenização do mercado dos EUA liderado pela DTCC. A Ondo tem parcerias com 153 empresas Web3, entre as quais se inclui a BlackRock.
Q5: Qual a dimensão do mercado global de tokenização de RWA?
Em junho de 2026, o mercado de RWA on-chain (excluindo stablecoins) ronda os 34 mil milhões $, mais de cinco vezes o valor registado no início de 2025. Os títulos do Tesouro dos EUA e fundos de mercado monetário tokenizados totalizam cerca de 17 mil milhões $, representando quase 60% do mercado RWA. O Citi prevê que o mercado de tokenização de RWA possa atingir 5,5 biliões $ num cenário base.
