No espaço de derivados descentralizados, a liquidez sempre foi um fator crítico para a experiência de negociação e a eficiência do mercado. A introdução do GM Pool permite que a GMX suporte negociação alavancada em grande escala sem um livro de ordens ou sistema de criador de mercado, o que o torna um componente vital das operações do ecossistema e da gestão de risco da GMX.
O que é o GM Pool?
O GM Pool funciona como o pool de liquidez central do GMX V2, fornecendo capital para mercados de negociação específicos. Cada GM Pool é normalmente constituído em torno de um único mercado de negociação e detém um portfólio de ativos correspondente.
Quando os negociadores abrem posições long ou short na GMX, o GM Pool atua como contraparte unificada. Todos os lucros e perdas dos negociadores refletem-se, em última análise, nas alterações ao valor do ativo do pool de liquidez.
Assim, o GM Pool não só fornece liquidez, como também absorve o risco de mercado.
Como é que o GM Pool é diferente dos pools de liquidez AMM tradicionais?
Embora o GM Pool e os pools de liquidez AMM como a Uniswap utilizem ambos uma estrutura de pool de fundos, a sua lógica subjacente é fundamentalmente diferente.
Os AMM tradicionais facilitam principalmente trocas de tokens e determinam os preços com base na proporção de ativos dentro do pool. O GM Pool, em contraste, baseia-se em preços de oracle para a execução de negociações e é concebido principalmente para o mercado de futuros perpétuos.
A principal diferença reside na exposição ao risco. Os AMM enfrentam o risco de perda impermanente, enquanto o GM Pool está mais focado no risco decorrente do lucro e perda geral dos negociadores.
| Dimensão |
GM Pool |
AMM Tradicional |
| Utilização principal |
Liquidez de futuros perpétuos |
Trocas à vista |
| Fonte de preços |
Preços de oracle |
Proporção de ativos do pool |
| Papel da contraparte |
O pool de liquidez atua como contraparte |
Trocas entre utilizadores |
| Fonte de receita |
Taxas de negociação e atividade |
Taxas de transação |
| Risco principal |
Risco de rentabilidade dos negociadores |
Perda impermanente |
Como é que o GM Pool gera receita?
A receita do GM Pool provém de múltiplas fontes, que consistem em várias taxas geradas durante o funcionamento do protocolo.
Quando os fornecedores de liquidez depositam ativos no GM Pool, recebem ações correspondentes do pool. À medida que a receita do protocolo cresce, o valor do ativo do pool aumenta, e o valor de cada ação sobe em conformidade.
Este design faz do GM Pool um elo fundamental entre a atividade de negociação e os retornos dos fornecedores de liquidez.
Receita de taxas de negociação
As taxas de negociação são uma das fontes de rendimento mais estáveis do GM Pool.
Cada vez que um utilizador realiza uma negociação à vista, abre ou fecha uma posição, ou ajusta a sua posição, paga uma taxa. Uma parte dessas taxas flui para o pool de liquidez e é distribuída pelos fornecedores de liquidez com base na sua participação no pool.
Quanto mais ativo o mercado, maior tende a ser a receita de taxas de negociação.
Receita de taxas de empréstimo
A negociação de futuros perpétuos requer capital do pool de liquidez, pelo que os negociadores pagam taxas de empréstimo.
As taxas de empréstimo são ajustadas dinamicamente com base na utilização de capital do mercado. Quando a procura de alavancagem aumenta, as taxas de empréstimo normalmente sobem, o que aumenta os retornos potenciais para os fornecedores de liquidez.
Taxas de financiamento dinâmicas
Para manter o equilíbrio do mercado, a GMX utiliza um mecanismo de taxas dinâmicas para regular as dimensões das posições em diferentes direções.
Uma parte dessas taxas entra no pool de liquidez e constitui uma parte significativa da receita do GM Pool.
Este mecanismo incentiva uma estrutura de capital mais saudável no mercado.
Porque é que as perdas dos negociadores afetam a receita do GM Pool?
O GM Pool é essencialmente a contraparte unificada de todos os negociadores.
Quando os negociadores no geral têm lucro, os lucros são pagos a partir do pool de liquidez, o que reduz a sua dimensão de ativos. Quando os negociadores no geral estão a perder, os fundos correspondentes fluem para o pool de liquidez, o que aumenta o seu valor de ativo.
Isto significa que a receita do GM Pool está diretamente ligada ao desempenho coletivo dos negociadores.
A longo prazo, a receita do protocolo provém tipicamente de taxas e da atividade de negociação do mercado, e não apenas das perdas dos negociadores.
Como é que a receita do GM Pool é distribuída?
A distribuição da receita é calculada com base nas ações do pool detidas pelos fornecedores de liquidez.
Quando os utilizadores fornecem ativos ao pool de liquidez, o sistema calcula as ações com base no valor do ativo depositado. À medida que os ativos do pool crescem, o valor por ação aumenta.
Os fornecedores de liquidez não precisam de negociar ativamente; os retornos refletem-se diretamente na alteração do valor das suas ações.
Quais os riscos que o GM Pool enfrenta?
Embora o GM Pool possa obter receita do protocolo, também suporta determinados riscos de mercado.
O maior risco provém da rentabilidade geral dos negociadores. Durante uma tendência de mercado unilateral sustentada, muitos negociadores bem-sucedidos podem levantar lucros do pool, o que reduz os seus ativos.
Os fornecedores de liquidez devem também estar atentos aos seguintes riscos:
Risco de volatilidade do mercado
Condições extremas de mercado podem fazer com que um grande número de posições se torne lucrativo ou não lucrativo num curto espaço de tempo, o que afeta o valor do ativo do pool.
Risco de oracle
O sistema de preços da GMX depende de uma rede de oracle. Dados de preços anormais podem perturbar o funcionamento normal do mercado.
Risco de liquidez
Em ambientes de mercado extremos, o pool de liquidez pode enfrentar uma maior utilização de capital e uma exposição ao risco alargada.
Resumo
Enquanto infraestrutura de liquidez central do GMX V2, o GM Pool suporta tanto os mercados à vista como os de futuros perpétuos ao atuar como contraparte unificada. Ao contrário dos pools AMM tradicionais, o GM Pool utiliza preços de oracle e assume a gestão de risco de mercado.
A receita do GM Pool provém principalmente de taxas de negociação, taxas de empréstimo, taxas dinâmicas e do fluxo de capital gerado pela atividade do mercado. Ao mesmo tempo, os fornecedores de liquidez devem gerir o risco de rentabilidade dos negociadores e a volatilidade do mercado.
Perguntas Frequentes
O que é o GM Pool?
O GM Pool é o sistema de pool de liquidez do GMX V2, que fornece liquidez para mercados à vista e de futuros perpétuos e atua como contraparte unificada para os negociadores.
De onde vem a receita do GM Pool?
A receita do GM Pool provém principalmente de taxas de negociação, taxas de empréstimo, taxas dinâmicas e do fluxo de capital da atividade de negociação.
Como é que o GM Pool é diferente dos AMM tradicionais?
O GM Pool utiliza preços de oracle para negociação e serve o mercado de derivados; os AMM tradicionais baseiam-se nas proporções de ativos do pool para a fixação de preços e são utilizados para trocas à vista.
Porque é que as perdas dos negociadores aumentam a receita do GM Pool?
Porque o GM Pool é a contraparte. Quando os negociadores perdem, os fundos fluem para o pool de liquidez, o que aumenta o seu valor de ativo.
O GM Pool é arriscado?
O GM Pool acarreta risco de volatilidade do mercado, risco de rentabilidade dos negociadores, risco de oracle e risco de liquidez, pelo que os retornos não são fixos.
Quem pode tornar-se fornecedor de liquidez do GM Pool?
Qualquer utilizador que cumpra os requisitos do protocolo pode fornecer ativos ao GM Pool e partilhar da receita gerada durante o funcionamento do protocolo com base nas suas participações.
