Hyperliquid arrecada 2,2 milhões por dia contra a onda de desbloqueio! Será que 33% da participação na receita pode evitar o colapso?

Após estabelecer uma posição de liderança no espaço de DEX perpétuo na cadeia, a Hyperliquid está enfrentando o maior teste de pressão desde seu lançamento. Em novembro deste ano, a Hyperliquid desbloqueará uma grande quantidade de HYPE Tokens, com dados indicando que representam cerca de 2,66% da oferta circulante. Analistas alertam que a análise técnica pode estar formando um padrão head and shoulders, e que o preço pode retrair para cerca de 20 dólares no curto prazo.

Desbloqueio de 2,66% em novembro gera preocupações sobre diluição

（Fonte：Tokenomist）

Os dados do Tokenomist mostram que milhões de tokens Hyperliquid (HYPE) serão desbloqueados em novembro, representando cerca de 2,66% da oferta circulante. Quando um projeto libera uma grande quantidade de tokens de uma só vez, inevitavelmente enfrenta o risco de diluição e pressão de venda. Embora a proporção de 2,66% de desbloqueio não seja extrema, ainda representa um aumento significativo na oferta para um projeto relativamente jovem.

A pressão de venda resultante do desbloqueio de Tokens vem de vários níveis. Primeiro, há a necessidade de realização de lucros por parte dos investidores iniciais e membros da equipe. Esses detentores geralmente obtiveram Tokens a um custo muito baixo, e mesmo vendendo a preços atuais (cerca de 40 dólares), ainda podem obter retornos de dezenas ou até centenas de vezes. Em segundo lugar, há a necessidade de liquidez; alguns detentores podem precisar monetizar os Tokens para pagar impostos, custos operacionais ou outros investimentos. Terceiro, existe o “pânico de desbloqueio” no nível psicológico; mesmo que a pressão real de venda seja limitada, as expectativas do mercado podem por si só desencadear vendas em corrida.

De acordo com a experiência histórica, o desbloqueio em massa de tokens geralmente provoca flutuações de preços antes e depois da data de desbloqueio. Alguns investidores podem vender antecipadamente antes do desbloqueio para evitar riscos, resultando em uma queda nos preços semanas antes do desbloqueio. No dia do desbloqueio, se uma grande quantidade de tokens realmente entrar no mercado para venda, os preços podem despencar. No entanto, também há casos que mostram que, quando o mercado antecipa suficientemente o desbloqueio e libera o pânico antecipadamente, o próprio dia do desbloqueio pode se tornar um fundo, seguido por uma recuperação nos preços.

O momento e os destinatários específicos do desbloqueio da Hyperliquid ainda não foram totalmente divulgados, o que aumenta a incerteza. Se os destinatários do desbloqueio forem principalmente apoiadores de longo prazo e investidores institucionais, eles podem optar por continuar a manter ou vender lentamente em lotes, causando um impacto relativamente limitado no mercado. Por outro lado, se os destinatários do desbloqueio incluírem especuladores de curto prazo ou detentores com forte necessidade de liquidez, a pressão de venda pode se concentrar em uma explosão. O mercado está acompanhando de perto se a equipe do projeto divulgará um plano de desbloqueio mais detalhado e uma estratégia de comunicação com os detentores.

Dados-chave de desbloqueio HYPE de Novembro

Taxa de desbloqueio: 2,66% da oferta circulante

Preocupações do Mercado: Efeito de Diluição + Realização de Lucros por Investidores Antecipados

Referência histórica: Desbloqueios em larga escala geralmente provocam uma retração de 10-30% no preço

Fatores de incerteza: horário de desbloqueio específico, composição do destinatário, intenção do detentor

Estratégia de mercado: alguns investidores venderam antecipadamente para evitar riscos, enquanto outros aguardam a desbloqueação para comprar a preços baixos.

（Fonte: Trading View）

Do ponto de vista técnico, vários analistas acreditam que o gráfico diário do HYPE pode estar formando um padrão head and shoulders. Se esse padrão for confirmado, isso pode indicar que o preço das ações cairá para cerca de 20 dólares e entrará em uma fase de retração de curto prazo. O padrão head and shoulders é um dos padrões de reversão mais confiáveis, composto por três altos: o ombro esquerdo, a cabeça e o ombro direito, sendo a cabeça o ponto mais alto, com os dois ombros apresentando alturas semelhantes. Quando o preço cai abaixo da linha do pescoço (a linha que conecta os dois baixos dos ombros), o padrão é confirmado, e a meta de queda geralmente é a distância da cabeça até a linha do pescoço.

220 milhões de dólares em receita diária lidera toda a indústria

(Fonte: Artemis)

Apesar de a pressão de oferta a curto prazo parecer inevitável, a principal vantagem do Hyperliquid reside na sua receita na cadeia. Os dados compartilhados pelo Artemis no X mostram que, nas últimas 24 horas, a receita de taxas de transação do Hyperliquid superou 2,2 milhões de dólares, ultrapassando todas as outras blockchains. Este número é extremamente persuasivo, pois supera blockchains maduras como Ethereum, Solana, BNB Chain, que possuem ecossistemas robustos.

O relatório do início deste mês mostrou que a Hyperliquid obteve até 33% da receita da cadeia. Isso a torna a maior geradora de receita de taxas na economia cripto, sendo considerada a “mina de ouro das taxas de transação” no espaço DeFi. A participação de 33% da receita significa que, de toda a receita total de taxas geradas na cadeia, a Hyperliquid detém mais de um terço. Essa concentração de receita demonstra o domínio absoluto da Hyperliquid no campo das negociações de contratos perpétuos.

Se o projeto destinar parte dos custos para a retração ou mecanismo de queima de tokens, isso pode aliviar parcialmente a pressão de venda gerada pelo desbloqueio do HYPE e ajudar a estabilizar o mercado. A recompra de tokens é uma ferramenta de gestão de capital de mercado comumente utilizada, que, ao usar fundos de lucro para comprar e queimar tokens no mercado, pode reduzir a oferta em circulação e sustentar o preço. Com o nível de receita da Hyperliquid, se 50% da receita mensal (cerca de 33 milhões de dólares) for destinada à recompra, teoricamente pode absorver a maior parte da pressão de venda gerada pelo desbloqueio.

Ao mesmo tempo, outro trader apontou que a recente tendência de preços indica que “parte do TWAP (preço médio ponderado pelo tempo) está a descer, com um ritmo de venda lento e eficaz”, sugerindo que grandes detentores estão a realizar vendas controladas. O trader acrescentou: “Ainda não está claro o que aconteceu, pretendo esperar um pouco até que a situação se torne mais clara.” Esta atitude cautelosa é extremamente racional no mercado atual, onde as informações são incompletas e a direção do mercado é incerta, observar é a escolha mais segura.

A contínua queda do TWAP indica que grandes detentores estão adotando uma estratégia de venda. Esses grandes investidores não estão liquidando tudo de uma vez, mas sim distribuindo as ordens de venda ao longo de um período mais longo para minimizar o impacto no mercado e obter um melhor preço médio de venda. Essa prática é uma característica típica de traders profissionais, mostrando que alguns investidores iniciais ou membros da equipe podem já estar reduzindo suas posições em preparação para o desbloqueio oficial em novembro.

Oportunidades de volatilidade de curto prazo e fundamentos de valor a longo prazo

Por outro lado, alguns traders veem oportunidades na volatilidade. De acordo com a Route2FI, “o HYPE pode se tornar uma oportunidade de lucro de curto prazo, com o preço de fechamento em novembro próximo de 40 dólares no gráfico de 1 minuto.” Os analistas apontam que as flutuações de preço de curto prazo podem trazer oportunidades de lucro. No entanto, essa estratégia é mais adequada para traders experientes, pois o período de desbloqueio do mercado pode trazer volatilidade acentuada.

Para os traders de curto prazo, a volatilidade durante o período de desbloqueio realmente oferece espaço para arbitragem. É possível vender a descoberto antes do desbloqueio e comprar após uma venda de pânico. Ou construir uma posição longa quando o preço cair para a área de sobrecarga, apostando que o mercado reagiu excessivamente. Essas estratégias exigem um timing preciso e uma capacidade de reação rápida, e investidores comuns não devem tentar facilmente.

Em suma, o desbloqueio do HYPE que ocorrerá em novembro deste ano será um grande teste para o projeto e seus investidores. A curto prazo, o risco de diluição e o sentimento cauteloso do mercado podem pressionar a tendência de preços. A formação de padrão head and shoulders no aspecto técnico e a contínua queda do TWAP apoiam a perspectiva de baixa a curto prazo. A meta de preço de 20 dólares do analista representa uma queda de cerca de 50% em relação ao preço atual, um tipo de queda que não é incomum durante o período de desbloqueio do Token.

No entanto, a considerável receita na cadeia da Hyperliquid pode ajudar a compensar o impacto da oferta que se aproxima. Isso depende de se essas receitas podem ser efetivamente utilizadas para retrações, staking ou planos de liquidez. Se a Hyperliquid anunciar que uma certa proporção da receita mensal será utilizada para recompra de tokens, isso aumentará significativamente a confiança do mercado. Se um mecanismo de staking for estabelecido, bloqueando parte dos tokens desbloqueados e oferecendo rendimentos, isso também poderá reduzir a oferta circulante. Se as recompensas de mineração de liquidez forem aumentadas para atrair mais usuários a participar, isso também poderá aumentar a demanda real de uso dos tokens.

A longo prazo, o valor do HYPE dependerá de como a equipe consegue transformar a receita real em retornos reais para os detentores, em vez de depender do calor de curto prazo trazido pelo desbloqueio. Se a Hyperliquid conseguir provar que seu modelo é um DEX perpétuo sustentável e lucrativo na cadeia, então o desbloqueio em novembro não significará o fim do projeto. Pelo contrário, pode se tornar um marco de reavaliação de valor de um dos projetos mais promissores de DeFi em 2025.

Uma receita diária de 2,2 milhões de dólares significa uma receita anualizada de aproximadamente 800 milhões de dólares. Se considerarmos uma avaliação com um múltiplo de vendas de 10 vezes (um padrão comum em ações de tecnologia), a avaliação razoável da Hyperliquid é de cerca de 8 bilhões de dólares. Se a capitalização de mercado atual estiver abaixo desse nível, do ponto de vista fundamental, está subvalorizada. Esta lógica de avaliação sustentada por receita é um indicador central que os investidores de longo prazo devem observar, e não a volatilidade de desbloqueio de tokens de curto prazo.