POPCAT Enfrenta Grande Liquidação em Cascata: $5M Dívida Ruim Transferida para HLP Amid Preocupações de Manipulação

POPCAT, o memecoin baseado em Solana, experienciou uma severa perturbação no mercado, à medida que 19 posições longas altamente alavancadas foram forçosamente liquidadas em uma cascata coordenada, gerando $5 milhões em dívida ruim que foi transferida para o HLP do protocolo (Pool de Liquidez Híbrida).

O incidente, amplamente atribuído a manipulação maliciosa em grande escala, provocou uma queda acentuada na liquidez e aumentou a tensão na comunidade, com dados on-chain mostrando que as retiradas de LP excederam 60% em menos de duas horas. A partir de 13 de novembro de 2025, este evento destaca riscos críticos no comércio de memecoin alavancado dentro das finanças descentralizadas, particularmente em torno do agrupamento de liquidações, estabilidade de LP e mecânicas de pool com permissão.

O que aconteceu no evento de liquidação do POPCAT?

A cascata começou quando o preço do POPCAT caiu abaixo de limiares de liquidação chave, desencadeando 19 contas de baleias com alavancagem superior a 100x a serem eliminadas simultaneamente. A forense on-chain revela que essas posições foram abertas dentro de uma estreita janela de 4 horas, sugerindo uma entrada coordenada seguida de uma supressão de preços direcionada através de grandes ordens de venda. O resultado $5 milhão em déficit—irrecuperável devido à insuficiência de colateral—foi absorvido pelo HLP, um buffer de liquidez compartilhado projetado para suportar a volatilidade extrema. Essa transferência diluiu os retornos do HLP para provedores passivos e congelou temporariamente os resgates, fazendo com que a liquidez despencasse 72% dos níveis máximos.

• Contas Liquidated: 19 carteiras, alavancagem média ~125x.
• Dívida Ruim: $5M transferida para HLP.
• Impacto de LP: retirada de 60%+ em 2 horas; profundidade caiu para $1.2M.
• Trigger: Queda de preço de $0.042 para $0.031 em 18 minutos.
• Sinais de Manipulação: Ordens de spoofing de alto volume no suporte a $0.038.

Por que o incidente POPCAT é importante nos riscos de memecoin de 2025

Este evento é importante em 2025 porque expõe vulnerabilidades sistêmicas nos protocolos de memecoin alavancados, onde as mecânicas de HLP, destinadas a serem redes de segurança, podem em vez disso amplificar a contágio durante a manipulação. Com o TVL de memecoin ultrapassando $12 bilhões na Solana, tais incidentes erodem a confiança na liquidez permissionless e em sistemas de risco automatizados. A reação da comunidade—evidente em fóruns de governança pedindo limites de alavancagem e breakers de circuito—reflete a crescente demanda por salvaguardas contra manipulação em ativos de alta volatilidade. Para os participantes de DeFi, isso sublinha a necessidade de transparência on-chain e monitoramento em tempo real da saúde dos LPs e das estruturas de permissão.

• Diluição HLP: LPs passivos absorveram 100% da dívida ruim.
• Risco de Alavancagem: posições de 100x+ permitem falha em cascata.
• Fragilidade da Liquidez: Retirada de evento único prejudicou a profundidade.
• Resposta da Comunidade: Propostas para limite de alavancagem de 50x, períodos de espera de 5 minutos.
• Eco Regulatório: Alinha-se com os apelos para divulgações de riscos de memecoin.

Como Funciona a Manipulação do POPCAT e a Transferência de HLP

O ataque explorou agregação de alavancagem e livros de ordens finos:

1. Construção: 19 contas entraram em posições longas de 100x+ a $0.038–$0.040.
2. Supressão: Grandes paredes de venda derrubaram o preço para $0.031, acionando liquidações.
3. Cascade: Cada liquidação vendeu colateral, pressionando o preço para baixo, atingindo os próximos limites.
4. Absorção da Dívida: $5M perda não recuperada → transferida para HLP.
5. LP Flight: Os provedores apressaram saídas, causando um colapso na liquidez.

O HLP—uma combinação de depósitos de usuários e reservas do protocolo—socializou automaticamente a perda, mas os atrasos de retirada autorizados impediram um colapso total. As marcas de tempo on-chain confirmam comportamento anormal de LP (, por exemplo, remoção de 400K POPCAT de uma única carteira ).

• Motor de Liquidação: Mecanismo baseado em limites, sem atraso.
• Regras HLP: Dívida ruim → dedução proporcional dos rendimentos do pool.
• Falha de Permissão: Sem sobrecarga de admin durante a cascata.
• Recuperação: Protocolo injetando 500K USDC para estabilizar (governança pendente).

Guia de Negociação e Gestão de Risco Após o Incidente

Dada a volatilidade e os riscos estruturais, os comerciantes devem adotar estratégias cautelosas baseadas em sinais:

Negociação Agressiva de Curto Prazo

• Entrada: Apenas após o volume de discussão KOL > 7-day MA e o preço quebrar $0.038 com volume.
• Posição: Longa pequena; aumentar em incrementos de 20%.
• Stop-Loss: Abaixo $0.031 (zona de liquidação anterior).
• Gatilhos de Saída:
  • Comportamento anormal de LP (queda repentina de profundidade >30%).
  • Mudanças de permissão nos contratos HLP.
  • O preço não consegue manter $0.038 no reteste.

Estratégia de Spot Estável

• Nível de Compra: $0.0388 (resistência anterior transformada em suporte).
• Take-Profit: $0.0505 (próximo nível de Fibonacci).
• Stop-Loss: Fechamento diário abaixo de $0.0300.
• Evitar: Contratos alavancados, adicionar a posições.

Níveis Observacionais

• Suporte de Pullback: $0.0380 – observe para um retorno ou quebra.
• Objetivo de Alta: $0.0550 – hedge ou feche se atingido.
• Cenário Extremamente Otimista: $0.1000 – improvável sem um novo catalisador.
• Oportunidades de Venda: Venda em altas para $0.0480 ou suporte de $0.0320.
• Regra Principal: Sair imediatamente se a profundidade HLP cair abaixo $2M ou se aparecerem atualizações de contrato incomuns.

Implicações Futuras e Correções de Protocolo

O incidente gerou propostas de governança urgentes:

• Limite de Alavancagem: Reduzir o máximo de 125x para 50x.
• Interrupções de Circuito: pausa de 5 minutos em movimentos de preço >20%.
• HLP Insurance: Dedicar 10% das taxas para o fundo de dívidas incobráveis.
• Painel de Transparência: Saúde de LP em tempo real, distribuição de alavancagem.

À medida que o volume do memecoin Solana se estabiliza, a recuperação do POPCAT depende da restauração da confiança da comunidade e de atualizações técnicas. Os detentores de longo prazo podem ver isso como uma oportunidade de compra após a limpeza, mas a gestão de riscos é fundamental.

Em resumo, a cascata de liquidação do POPCAT em 13 de novembro de 2025—eliminando 19 posições longas alavancadas e transferindo $5M dívida ruim para HLP—expondo falhas críticas no design de alavancagem e liquidez de memecoin. Enquanto a tensão na comunidade está alta, o comércio estruturado em torno do suporte de $0.0380 e o monitoramento de LP oferecem um caminho a seguir. Acompanhe os painéis on-chain para a profundidade do HLP, evite alta alavancagem e priorize os sinais do protocolo em vez do hype neste setor DeFi volátil.