Japão Reprime Ações de Tesouraria Cripto — O Boom do DAT Está Prestes a Colapsar?

• O Japan Exchange Group está a explorar regras mais rigorosas para empresas de tesouraria de criptomoedas, incluindo políticas de fusão mais severas e auditorias após quedas extremas nas ações.
• As ações da Metaplanet caíram mais de 75% desde os máximos de junho, apesar de ganhos anteriores de 420%, enquanto a JPX instou três empresas listadas a suspenderem as compras de ativos digitais desde setembro.
• O endurecimento regulatório reflete tendências em Hong Kong, Austrália e Índia, onde as exchanges estão a limitar ou bloquear modelos de tesouraria de ativos digitais em meio a preocupações com a volatilidade.

O Japan Exchange Group (JPX) está a considerar regulamentações mais rigorosas para as empresas DAT em meio a quedas acentuadas nas ações, incluindo a queda de 75% da Metaplanet desde os máximos de junho, apesar dos ganhos de 420% no início do ano, destacando a persistente volatilidade do mercado.

A possível reforma regulatória reflete a resposta da JPX às perdas dos investidores e às oscilações extremas no setor de tesouraria de ativos digitais. À medida que a incerteza aumenta, o Japão pode avançar para restrições semelhantes às de Hong Kong para proteger melhor a estabilidade do mercado.

JPX Considera Abordagem Regulamentar Mais Rigorosa {#h-jpx-weighs-tighter-regulatory-approach}

O Japan Exchange Group, operador da Tokyo Stock Exchange, está a avaliar novas regras para abrandar o rápido crescimento das empresas de tesouraria de ativos digitais (DAT). A JPX está supostamente a considerar regulamentações mais rigorosas sobre fusões para desencorajar listagens através de portas dos fundos e está a impor auditorias obrigatórias em alguns casos.

O Japão continua a ser o líder da Ásia em empresas cotadas que detêm Bitcoin, acolhendo 14 dessas empresas. No entanto, as recentes perdas neste grupo levaram a uma reavaliação regulatória. Desde setembro, a JPX pediu a pelo menos três empresas para pausar a aquisição de ativos digitais devido a preocupações sobre captação de recursos.

Embora não haja proibições gerais em vigor, a JPX está a avaliar os riscos relacionados com a governança, gestão de riscos e proteção dos investidores. Isso reflete mudanças em toda a região da Ásia-Pacífico, com as bolsas em Hong Kong, Austrália e Índia a intensificarem a fiscalização dos modelos de negócios de tesouraria de ativos digitais.

A medida vem em meio à crescente volatilidade do Bitcoin. Os mercados de criptomoedas enfrentaram estresse significativo nas últimas semanas, com o Bitcoin temporariamente caindo abaixo de $100.000 antes de se recuperar.

A Volatilidade Ataca Metaplanet e Rivais do Setor {#h-volatility-hits-metaplanet-and-sector-rivals}

A Metaplanet, uma empresa líder em tesouraria de ativos digitais no Japão, demonstra a instabilidade do setor. As ações da empresa listada em Tóquio caíram mais de 75% desde os máximos de junho, após subir cerca de 420% mais cedo no ano. No entanto, a Metaplanet garantiu um empréstimo de $100 milhões utilizando suas reservas de Bitcoin como colateral e planeja fazer mais compras de cripto, realizar recompra de ações e entrar em negociações de opções.

A empresa agora detém 30.823 BTC avaliados em aproximadamente 3,51 bilhões de dólares. Este novo empréstimo representa apenas 3% das reservas totais de Bitcoin da Metaplanet—uma indicação de que a administração está confiante no crescimento a longo prazo, apesar da turbulência em curso.

Outras empresas japonesas de tesouraria cripto também enfrentaram perdas acentuadas. Por exemplo, as ações da Convano caíram 60% desde agosto. Dados mostram que 23 de 43 empresas globais de DAT perderam mais da metade de seu valor de mercado em 2025 em meio a uma volatilidade semelhante.

Parte dessa volatilidade decorre do financiamento PIPE, que intensifica as oscilações do mercado ao adiar as pressões de liquidação. A análise da indústria indica que cerca de $15 bilhões foram levantados através de colocações privadas entre abril e novembro de 2025. Após o término dos períodos de lock-up, ações descontadas frequentemente inundam o mercado, desencadeando quedas de 50% nas ações.

As bolsas em toda a Ásia-Pacífico restringem empresas de DAT {#h-exchanges-across-asia-pacific-clamp-down-on-dat-firms}

Os movimentos do Japão refletem uma repressão regional às empresas de tesouraria de ativos digitais. A bolsa de Hong Kong bloqueou pelo menos cinco listagens de DAT, exigindo testes rigorosos de viabilidade comercial. A ASX da Austrália limita o dinheiro e equivalentes a 50% do total dos ativos, enquanto a Bolsa de Valores de Bombaim na Índia rejeita modelos semelhantes.

A Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong continua a impor uma supervisão rigorosa sobre as plataformas de negociação de ativos virtuais, enfatizando o controle de riscos e a transparência nas expansões de produtos. Esta abordagem visa os riscos de manipulação do mercado, as lacunas na proteção dos investidores e a viabilidade das empresas que detêm principalmente ativos criptográficos voláteis.

Além disso, o fornecedor global de índices MSCI está a considerar barrar as empresas DAT com forte presença em criptomoedas dos seus índices, o que pode limitar ainda mais o acesso destas empresas ao investimento institucional.

As firmas DAT controlam coletivamente mais de $100 bilhões em Bitcoin, Ethereum e Solana globalmente. A MicroStrategy, agora conhecida como Strategy, lidera com 640.418 BTC—quase 3% do fornecimento global de Bitcoin. Essa concentração representa riscos sistêmicos, com liquidações em cripto rapidamente erodindo o valor do patrimônio e amplificando a volatilidade em ambas as direções.

À medida que a pressão regulatória cresce, as empresas de tesouraria de ativos digitais devem provar que geram receitas operacionais além da valorização do preço dos tokens. Os próximos meses revelarão se essas empresas conseguem atender a padrões de governança mais exigentes enquanto mantêm suas estratégias centradas no Bitcoin ou se uma maior consolidação irá reconfigurar o setor.