Quando os ricos da encriptação na China começam a comprar ouro

Escrito por: Lin Wanwan

A doze minutos de carro ao norte do Aeroporto de Changi, em Cingapura, ergue-se um dos cofres de segurança mais elevados do mundo, no final da pista - Le Freeport.

Este edifício, que custou cerca de 100 milhões de dólares de Singapura, é conhecido como “o Knox de Ásia”. Não tem janelas, mas mantém uma temperatura constante de 21°C e uma humidade de 55% durante todo o ano, ideal para o armazenamento de obras de arte.

Atrás de um imponente portão de ferro, repousam centenas de milhões de dólares em ouro, prata e diversas obras de arte raras: não precisam de despacho aduaneiro para entrar e não pagam um cêntimo de impostos.

Há três anos, um dos milionários mais jovens da Ásia em criptomoedas, Wu Jihan, fundador da Bitmain, adquiriu este cofre, cuja construção foi supostamente avaliada em 100 milhões de dólares de Cingapura, por 40 milhões de dólares de Cingapura (cerca de 21 milhões de yuanes).

Esta transação foi confirmada na época pela Bloomberg, e por trás do comprador estava o Bitdeer, operado por Wu Jihan. Na altura, poucos brincavam, dizendo que era uma “distração” de um gigante do mundo das criptomoedas. Não seria melhor minerar Bitcoin na blockchain do que correr para comprar um cofre fora da cadeia?

Mas quando o ouro disparar para mais de 4000 dólares / onça em 2025, ao voltar o foco para esta aquisição, mais do que dizer que é uma ação fora do tema, é mais apropriado dizer que é uma jogada genial feita antecipadamente.

No entanto, Wu Jihan não adquiriu o Le Freeport apenas por causa do concreto e das portas de aço. Esta fortaleza foi desde o início projetada como uma zona franca sob medida para super-ricos e instituições: segurança de alto nível, espaço de exibição discreto, e ainda consegue contornar elegantemente uma série de barreiras tarifárias.

Revelou um fato, que aqueles bilionários chineses que enriqueceram da noite para o dia com o Bitcoin, já tinham voltado sua atenção para o ativo de refúgio mais antigo da história da humanidade: o ouro.

Casa de repouso de ouro

Em maio de 2010, o Le Freeport foi oficialmente inaugurado em Singapura. Este edifício foi projetado desde o início como uma infraestrutura, localizado ao lado do aeroporto, com corredores internos que quase permitem acesso direto à pista, permitindo que objetos valiosos sejam transportados da cabine para o cofre em apenas alguns minutos.

A atitude de apoio do governo de Singapura está escrita na estrutura acionária. A Autoridade Nacional de Património de Singapura e o Conselho Nacional das Artes são os acionistas iniciais da Le Freeport.

Na época, Singapura estava a passar de um “porto comercial” para um “porto de ativos”, e o Le Freeport foi incluído no plano global de centros de arte e gestão de riqueza, aproveitando o Esquema de Armazém Zero GST, tornando-se um dos poucos tesouros do mundo que combina funções de isenção de impostos, zonas francas e liquidações transfronteiriças.

Com esse arranjo institucional, o Le Freeport rapidamente chamou a atenção de ricos e instituições em todo o mundo. Aqui, é possível armazenar grandes ativos físicos; também está aberto a titulares não cidadãos de Singapura, sem a necessidade de procedimentos de imigração ou pagamento de impostos.

Se uma obra-prima de Picasso avaliada em 50 milhões, for colocada no Le Freeport, isso significa que se pode economizar uma carga fiscal de milhões, calculando uma taxa de imposto de 10% a 30%.

Como o Le Freeport não divulgou fotos internas do armazenamento, só podemos ter um vislumbre do interior através das imagens publicadas pelo novo cofre ao lado, The Reserve.

Aqui, uma das principais instituições locatárias de alto nível se reuniu, incluindo um dos principais comerciantes de ouro do mundo, o JPMorgan, a subsidiária da Christie’s CFASS, além de instituições financeiras internacionais como o UBS e o Deutsche Bank, que realizam uma grande quantidade de barras de ouro através dele para transferência e custódia transfronteiriça.

Mas alguns países estão a reforçar a regulamentação sobre bens de luxo e ativos offshore, e essas instituições começaram a rescindir contratos de arrendamento, fazendo com que o Le Freeport também enfrentasse perdas a longo prazo.

Desde 2017, o Le Freeport foi classificado no mercado como “ativo problemático”, e os proprietários começaram a tentar vender, até que, cinco anos depois, apareceu realmente um comprador - Wu Jihan.

Naquela época, o mercado de criptomoedas estava passando por um verdadeiro inverno. O colapso da stablecoin algorítmica LUNA gerou dúvidas sobre todo o sistema de crédito da cadeia; a falência da Three Arrows Capital, os colapsos consecutivos da Celsius e BlockFi, a desleverage se propagou em cadeia, culminando com a queda do império FTX, expondo amplamente o risco de contraparte.

Durante este período, o empreendedor de criptomoedas chinês Wu Jihan, através da Bitdeer, comprou este cofre, anteriormente considerado um “pepino quente”, por cerca de 40 milhões de dólares de Singapura (cerca de 210 milhões de yuanes).

Wu Jihan co-fundou a maior fabricante de máquinas de mineração do mundo, a Bitmain, e, em um determinado momento, controlou cerca de 75% do poder de hash do Bitcoin global, sendo uma das figuras centrais do último ciclo de mineração. Após a divisão da Bitdeer, ele saiu do controle da Bitmain na qualidade de residente permanente de Singapura, focando seus esforços nos negócios de poder de hash e infraestrutura da Bitdeer.

Ele não fez muitas declarações públicas sobre esta aquisição, apenas confirmou quando questionado pela Bloomberg.

Agora, no site oficial do Le Freeport, está claramente indicado que não é apenas um cofre, mas uma experiência privada exclusiva para poucos.

Pense que as pessoas no mundo das criptomoedas passam a vida inteira estudando como guardar as chaves privadas; o verdadeiro dinheiro já está guardado nos cofres de Singapura, algumas são uma série de documentos de confiança familiar, outras são palavras-chave gravadas em placas de aço.

Não são apenas os ricos da China; os novos ricos da Índia e do Sudeste Asiático também estão se tornando clientes frequentes do Wu Jihan Le Freeport.

O Freeport nunca divulgou a lista de clientes, mas a partir de informações de casas de leilão internacionais, é possível perceber pistas: muitas obras de arte, após a transação, “entram diretamente no armazém”, não retornando mais ao mercado.

Caminhos semelhantes ocorrem no Sudeste Asiático, onde os bilionários listados transferem parte do valor em dinheiro diretamente para o Le Freeport: barras de ouro e prata, joias de alta costura, edições limitadas de Patek Philippe, carros clássicos e obras de arte raras, sendo tudo enviado do local de negociação para este armazém secreto.

Considerando que pode haver membros “cofre” da reserva entre os leitores, vou explicar o processo de armazenamento de ouro.

Na entrada, há seguranças armados, os visitantes devem primeiro usar o passaporte para verificar o histórico online e confirmar que não são pessoas procuradas de alto risco; para entrar na área central do armazém, é necessário passar por pelo menos 5 barreiras, incluindo verificação de identidade, reconhecimento biométrico, portas à prova de balas e verificação de itens pessoais, entre outros. Dentro e fora do armazém, há centenas de câmaras de alta definição, monitorando 24 horas por dia, 7 dias por semana, sem pontos cegos. Além disso, com a dificuldade física de “30 quilos de barra de prata, 12,5 quilos de barra de ouro”, mesmo que alguém consiga invadir, é quase impossível levar algo.

Então, enquanto as pessoas lá fora ainda estão discutindo se “o ouro pode subir mais”, as pessoas de dentro já estão discutindo: quantas garrafas de Romanee-Conti a 150 mil cada devemos armazenar, em qual andar e qual prateleira devemos colocar os quadros de Picasso e Rembrandt para que as senhoras possam tirar fotos com números mais bonitos.

O destino dos trabalhadores é a conta de fundo de garantia, enquanto o destino dos ricos da Ásia são estas paredes sem janelas em Singapura.

Claro, o cofre apenas ocupa uma vantagem de espaço físico; para obter uma maior influência na cadeia produtiva do ouro, é necessário penetrar mais a montante.

Os Fujianenses tocaram na veia de ouro.

As mães chinesas ainda estão na fila da joalheria aproveitando o desconto de 5 yuan por grama, enquanto as antigas famílias ricas e os novos nobres da blockchain já estão competindo em toneladas: quem manda neste negócio?

Em maio deste ano, uma empresa de tecnologia financeira chamada Antalpha apresentou um prospecto à Nasdaq. No prospecto da Antalpha, foi mencionado que “Wu Jihan” co-fundou a empresa de mineração Bitmain.

O documento menciona claramente uma frase: “Nós somos os principais parceiros de financiamento da Bitmain.” As partes assinaram um memorando de entendimento, no qual se acordou que a Bitmain continuará a utilizar a Antalpha como seu parceiro de financiamento, e ambas as partes se recomendarão mutuamente clientes.

Esta empresa já forneceu empréstimos de cadeia de suprimentos e financiamento ao cliente para a Bitmain, o maior fabricante de máquinas de mineração do mundo. Esse é o legado comercial deixado pela era de Wu Jihan.

Hoje, quando Wu Jihan já deixou a Bitmain, quem está no comando é outro fundador, o magnata das criptomoedas, Zhan Ketuan, originário da província de Fujian, na China.

A China, há muitos lugares com fé no ouro, mas aqueles que realmente atam o destino pessoal ao ouro, os habitantes de Fujian estão definitivamente à frente: Chen Jinghe, de Longyan, transformou a “mina de galinha” de Fujian em um gigante da mineração de classe mundial, com ações da Zijin Mining multiplicadas por dez; Zhou Zongwen, de Fuqing, fundou a Zhou Daxing em Shuibei e alcançou o top três nacional através de franquias; os habitantes de Putian, que começaram como ourives itinerantes, agora são responsáveis por quase metade do atacado e varejo de ouro na China.

As minas de ouro estão em Fujian, as joalharias estão em Fujian, os proprietários de ouro aparecem em sequência, o que leva a suspeitar que os habitantes de Fujian, no fundo, têm sangue dourado.

É evidente que o sangue de Zhan Ketuant foi aceso, como os negócios de ouro na blockchain, como poderiam os habitantes de Fujian deixar passar?

Ele apontou o telescópio diretamente para a Tether, a maior emissora de stablecoin do mundo, que hoje é também uma das 30 maiores compradoras de ouro do mundo, um novo “patrocinador on-chain”.

Em Outubro deste ano, a Tether anunciou uma parceria com a Antalpha para construir um “Tesouro de Ouro em Cadeia” (Tokenized Gold Treasury), com o objetivo de arrecadar 200 milhões de dólares, utilizando o token de ouro XAU₮ como base, para criar um “sistema de crédito digital colateralizado em ouro”.

A divisão de trabalho também é bastante focada em Fujian, a Tether é responsável por transformar ouro em tokens e armazenar as reservas em cofres privados na Suíça; a Antalpha é responsável por transformar esse token em uma ferramenta financeira negociável, projetando estruturas de colateral, criando produtos de empréstimo, estabelecendo uma rede de cofres de ouro em Cingapura, Dubai e Londres, permitindo que o “ouro em cadeia” se torne um certificado de penhor que pode ser trocado por barras de ouro físicas a qualquer momento.

Simplificando, é um conjunto de “padrão-ouro moderno”: Tether como a casa da moeda, Antalpha como a casa de câmbio, e o contexto da história muda de Bretton Woods para o cofre suíço.

De acordo com relatórios públicos, a Tether já acumulou cerca de 80 toneladas de ouro em um cofre na Suíça, o que equivale às reservas oficiais de alguns países pequenos e médios. No entanto, a Tether alega que, por razões de “segurança”, o cofre se recusa a divulgar o endereço específico.

Ao contrário da operação do banco central de “trancar as barras de ouro em um porão e não vê-las por décadas”, o XAU₮ é fragmentado e colocado na blockchain, podendo ser rastreado, dividido, negociado e utilizado como garantia. O ouro, que antes só podia ficar guardado no porão, foi transformado em um conjunto completo de “liquidez dinâmica” que pode circular, ser usado como colateral e ser vendido em atacado para instituições.

A Antalpha decidiu que a sua própria empresa Aurelion iria desembolsar 134 milhões de dólares, comprando diretamente XAU₮, com a intenção de se tornar “a primeira empresa de tesouraria listada a usar ouro em blockchain como ativo de reserva”. Isso equivale a reescrever a antiga prática de “enviar barras de ouro para o cofre na Suíça” para: “inserir uma linha de XAU₮ no balanço patrimonial de uma empresa listada”.

Uma frase do CEO da Tether, Paolo Ardoino, destaca a estrutura lógica: “O ouro e o Bitcoin são os dois extremos da mesma lógica, um é a forma mais antiga de valor armazenado, o outro é a mais moderna.”

O preço do ouro também está dando visibilidade a esta nova autoestrada: este ano, o investimento global em ouro aumentou mais de 50%, e o valor de mercado do XAU₮ duplicou no mesmo período. Aqueles que têm medo do risco e os que adoram arriscar, desta vez estão raramente a caminhar na mesma estrada.

Eles tentaram responder a uma pergunta maior: a forma mais antiga de armazenamento de riqueza da humanidade pode ressurgir na blockchain.

Não vem de acordo com as antigas regras.

Em outubro de 2025, o preço do ouro quebrou a barreira dos 4000 dólares / onça como se alguém tivesse apertado uma torneira, alcançando um novo recorde histórico, com um aumento superior a 50% ao longo do ano, tornando-se um dos melhores ativos de classe no mundo.

À primeira vista, é mais um ciclo de “bull market” do ouro; olhando mais de perto, são três forças reestruturando os assentos de poder no ouro.

A primeira fila é o banco central. Nos últimos anos, os bancos centrais globais quase sempre «compraram na baixa», tratando o ouro como uma reserva para desdolarização e para se proteger de sanções. Eles não se importam com as flutuações de curto prazo, mas com uma única questão: na pior das hipóteses, esse ativo ainda pode ser trocado por alimentos, armas ou aliados.

A segunda fila é dos super ricos da Ásia. O dinheiro da China, Hong Kong, Oriente Médio e Sudeste Asiático está sendo silenciosamente acumulado em uma nova parede de tijolos de ouro através dos cofres de Singapura, das caves da Suíça e dos trusts de escritórios familiares.

Eles já não se contentam em comprar alguns quilos de “ouro em conta” no banco, mas sim em comprar diretamente uma parede: há quem deposite dinheiro em bancos de Singapura, enquanto outros guardam barras de ouro diretamente no cofre; os dois tipos de depósito oferecem uma sensação de segurança completamente diferente.

Wu Jihan comprou o Le Freeport, que é um nó nesta rede: desde a mineração de Bitcoin até a gestão de barras de ouro e obras de arte para outros, passando de “rendimento em cadeia” para “sensação de segurança fora da cadeia”.

A terceira fila é a dos novos ricos das criptomoedas. O que Zhang Jietuan, Antalpha e Tether estão a jogar é um jogo diferente: Wu Jihan comprou a parede do cofre, eles compraram a linha de variáveis dentro do cofre — XAU₮.

Nesta estrutura, a Tether transforma ouro em tokens, que são guardados em um cofre na Suíça; a Antalpha transforma tokens em ativos, que são inseridos no balanço patrimonial de empresas listadas e nas cestas de colaterais de clientes institucionais.

Assim, o papel do ouro foi silenciosamente reescrito: para os bancos centrais, continua a ser aquele “colateral supremo” guardado a sete chaves; para os ricos asiáticos, tornou-se um “carteira fria familiar” que pode ser herdada através das gerações; para os novos ricos da criptomoeda, é uma camada de sistema financeiro que pode ser constantemente sobreposta, gerando spreads e prêmios de liquidez.

Para a maioria das pessoas, o ouro é apenas uma linha K e um peso em gramas; para esses três grupos de pessoas, o ouro é uma fatura que envolve a família, a soberania e a segurança nacional.

As narrativas mudam uma após a outra, o que está armazenado no fundo, na verdade, já está velho. Afinal, o caminho pode ser contornado de qualquer maneira, as histórias podem ser criadas de qualquer forma, mas o capital é o mais sincero; quando o espetáculo acaba e as luzes acendem, o que eles querem é a sensação de segurança que os permite dormir à noite.