Folha de Pagamento Não Agrícola dos EUA de Setembro Aumenta 119.000 – Decisão do Fed sobre Corte de Taxa em Dezembro Ficou Mais Complicada

O U.S. Bureau of Labor Statistics divulgou seu primeiro grande relatório de emprego desde a longa paralisação do governo, revelando um surpreendente ganho de 119.000 empregos não agrícolas para setembro - mais do que o dobro da previsão de consenso de 50.000 e dramaticamente superior aos 22.000 revisados de agosto. A taxa de desemprego subiu de 4,3% para 4,4%, a mais alta desde 2021.

Principais Conclusões do Relatório

• NFP de Setembro: +119.000 ( vs +50.000 esperado, +22.000 revisado anteriormente)
• Taxa de Desemprego: 4.4% ( de 4.3%)
• Primeiro grande lançamento de dados desde que a paragem do governo federal interrompeu a reportagem normal

Este número de destaque, inesperadamente forte — a primeira avaliação oficial da saúde do mercado de trabalho em meses — complicou imediatamente a decisão de taxa do Federal Reserve para dezembro.

Reação Imediata do Mercado

• Os rendimentos do Tesouro dos EUA caíram em toda a curva
• O Índice do Dólar (DXY) enfraqueceu
• As probabilidades de corte de taxa para dezembro caíram de ~55% para 49% em poucas horas

O Dilema do Fed Aprofunda-se

O relatório fortalece a posição dos membros mais agressivos do FOMC que têm alertado consistentemente contra cortes nas taxas de juros de forma muito agressiva enquanto a inflação se mantém acima da meta. Com o núcleo do PCE ainda resistente e o crescimento dos salários a mostrar resiliência, o robusto relatório de empregos diminui a urgência para um alívio adicional.

Por outro lado, os responsáveis pela política monetária mais dovish apontam para a taxa de desemprego em aumento e para a suavidade persistente nos meses anteriores como prova de que o mercado de trabalho ainda precisa de apoio — especialmente com a prolongada paralisação do governo já tendo atrasado dados críticos.

A situação é ainda mais confusa com o anúncio do BLS de que o relatório de emprego de outubro não será divulgado separadamente; os seus dados serão, em vez disso, incluídos na divulgação de novembro devido a interrupções na coleta durante a paralisação.

Perspectiva da Reunião de Dezembro

A reunião do FOMC de dezembro agora enfrenta um comitê fortemente dividido:

• Dove camp: Defende um novo corte para ancorar a recuperação do mercado de trabalho
• Hawk camp: Vê o rebound como evidência de que a economia pode suportar as taxas atuais

A precificação do mercado reflete atualmente aproximadamente uma chance de cara ou coroa de um corte em dezembro, uma mudança notável em relação à quase certeza de apenas algumas semanas atrás.

Em resumo, o surpreendente ganho de 119.000 empregos em setembro — o primeiro grande ponto de dados pós-paragem — injetou uma nova incerteza na decisão de dezembro do Fed, reforçando argumentos favoráveis a um aumento das taxas, enquanto a subida da taxa de desemprego para 4,4% mantém preocupações mais cautelosas vivas. O cenário está preparado para uma das reuniões do FOMC mais contenciosas do ciclo.