O quarto trimestre de 2025 apresenta uma desaceleração no aumento de posições em Bitcoin por parte das empresas: as mineradoras de criptomoedas estão a tornar-se os novos principais compradores

No quarto trimestre de 2025, a velocidade de compra de Bitcoin (BTC) pelas empresas desacelerou significativamente, com 65% das empresas cotadas atualmente com preços de Bitcoin abaixo do custo, em prejuízo não realizado. Num contexto de gestão de fundos empresariais mais cautelosa, as mineradoras de Bitcoin estão a tornar-se na força de acumulação mais estável no mercado aberto, preparando o terreno para uma adoção empresarial na próxima fase.

Entrando em novembro, o preço do Bitcoin registou a maior queda mensal do ano, com uma queda de 17,67%, levando muitos investidores empresariais que acumularam durante 2025 a entrarem em prejuízo. De acordo com o último relatório da Bitcoin Treasuries, mais de dois terços das 100 empresas cotadas no índice apresentam posições com prejuízo não realizado, o que tem causado uma diminuição na procura de mercado.

Apesar da desaceleração na aquisição global de empresas, em novembro ainda houve compras por parte de entidades públicas de mais de 12.600 BTC, mas as vendas no mesmo período compensaram cerca de 1.800 BTC, reduzindo o aumento líquido para cerca de 10.800 BTC, o nível mais baixo em quase um ano. Instituições como Strategy e Strive continuam a ser as principais entidades de acumulação, mas várias empresas optaram por reduzir posições devido à pressão sobre os seus balanços. Por exemplo, a Sequans Communications vendeu quase um terço das suas reservas de BTC para reduzir dívidas, enquanto a Genius Group vendeu parte de BTC para financiar operações e posteriormente recomprar.

O relatório prevê que o aumento de posições no quarto trimestre de 2025 pode ficar em torno de 40.000 BTC, sendo o trimestre mais fraco do ano, semelhante ao terceiro trimestre de 2024. Isto indica que as empresas estão a passar de uma estratégia de “compra rápida” para uma de “ritmo mais lento e cauteloso”.

À medida que o financiamento empresarial se torna mais conservador, as mineradoras de Bitcoin estão a reforçar a sua presença no mercado. Segundo o relatório, as mineradoras representaram 5% do aumento de posses em novembro e 12% do total de BTC detido por empresas cotadas. A Cango e a American Bitcoin destacaram-se como as cinco maiores compradoras do mês, a Cango adquiriu 508 BTC através de mineração, enquanto a American Bitcoin obteve 139 BTC. Como o custo de mineração em certas condições é inferior ao custo de compra no mercado aberto, os mineiros atualmente têm uma vantagem relativa.

Apesar da contínua descida do índice de preços de hash desde julho, este recuperou recentemente de 34,8 dólares para cerca de 39,4 dólares, e a dificuldade de mineração também recuou dos seus máximos históricos, oferecendo aos mineiros alguma margem de lucro. No entanto, o custo médio de cada Bitcoin ainda é de 74.600 dólares, com um custo total de 137.800 dólares, o que mantém a pressão na indústria.

Num mercado onde a compra por parte das empresas diminui, as mineradoras de criptomoedas estão a assumir progressivamente um papel de suporte à liquidez do mercado, tornando-se numa componente importante da procura estruturada de longo prazo por Bitcoin.