Banco do Japão aumenta taxas pela primeira vez em 30 anos! Bitcoin historicamente cai 30% — desta vez, é exceção?

O Banco do Japão aumentou a taxa de juros em 25 pontos base para 0,75%, atingindo o nível mais alto em quase 30 anos. O mercado teme uma repetição do passado: desde 2024, o Bitcoin caiu significativamente após cada aumento de juros do Banco do Japão, com as últimas três subidas levando a uma queda de 23-31% no preço do Bitcoin. Mas desta vez, o iene caiu para 156 por dólar, enquanto o Bitcoin se recuperou para 87.000 dólares. A questão-chave é o risco de liquidação na arbitragem do iene, sendo que, a menos que o iene se fortaleça, o risco é relativamente baixo.

A maldição de queda de 30% do Bitcoin na história e as três confirmações

(Fonte: Trading View)

Desde 2024, o Bitcoin caiu drasticamente após cada aumento de juros do Banco do Japão, principalmente devido às liquidações na arbitragem do iene. Nas últimas três vezes, o preço do Bitcoin caiu entre 23% e 31%. Essa consistência impressionante faz com que “aumento de juros no Japão = queda do Bitcoin” quase se torne uma regra de mercado.

A lógica por trás da arbitragem do iene é central. Quando as taxas de juros no Japão estão próximas de zero, os investidores podem tomar empréstimos em ienes a custos extremamente baixos, trocando-os por dólares para investir em ações, títulos ou criptomoedas nos EUA. Essa operação lucra com a diferença de taxa de juros entre Japão e EUA, além de ganhar com a variação cambial quando o iene se desvaloriza. No entanto, quando o Banco do Japão aumenta as taxas, o custo de tomar empréstimos em ienes sobe, comprimindo o espaço de arbitragem. Ainda mais, a expectativa de aumento de juros tende a fortalecer o iene, e se o iene se valorizar, os operadores de arbitragem não só perdem lucros, como também podem sofrer perdas cambiais. Isso os força a liquidar suas posições: vender ativos em dólares (incluindo Bitcoin), recomprar ienes e quitar empréstimos.

Vale notar que, após o anúncio do Banco do Japão de um aumento de 25 pontos base em janeiro de 2025, o preço do Bitcoin caiu 31%. Especialistas alertam que, se essa situação se repetir, o preço do Bitcoin pode cair de cerca de 85.000 dólares para abaixo de 70.000 dólares. Essa meta de 70.000 dólares não é aleatória, sendo calculada com base no padrão de queda de 31% (85.000 × 0,69 ≈ 58.650, ajustado para um suporte em torno de 70.000).

Desempenho histórico do Bitcoin após aumentos de juros do Banco do Japão

Primeiro aumento em 2024: Bitcoin despenca 23% de um pico, mercado pega de surpresa

Janeiro de 2025: Bitcoin despenca 31%, maior queda registrada, de cerca de 100.000 dólares para 69.000 dólares

Dezembro de 2025: Mercado altamente atento, mas a fraqueza do iene alivia a pressão de liquidação na arbitragem, e o Bitcoin se recupera para 87.000 dólares

Esses três dados históricos mostram que o aumento de juros em si não é um fator decisivo; o que importa é a direção real do câmbio do iene. Nas duas primeiras vezes, o iene se valorizou bastante após o aumento, provocando pânico de liquidação na arbitragem. Desta vez, o iene se enfraqueceu, e a reação do mercado foi completamente diferente.

Por que desta vez é diferente: fraqueza do iene e fortalecimento do dólar

Após o aumento de juros do Banco do Japão, o iene se enfraqueceu, o dólar se fortaleceu, e o preço do Bitcoin se recuperou. Atualmente, o cotado do Bitcoin oscila entre 85.000 e 88.000 dólares. Essa anomalia ocorre porque o mercado já assimilou totalmente a expectativa de aumento de juros, e o câmbio do iene para o dólar caiu para 156, indicando que o aumento de juros não foi suficiente para reverter a fraqueza do moeda japonesa.

A taxa de câmbio do iene para o dólar caiu para cerca de 156, já tendo incorporado a expectativa de aumento de juros. Isso indica que, a menos que o iene se fortaleça frente ao dólar, o risco de liquidação na arbitragem do iene é relativamente pequeno. O limite crítico está em torno de uma valorização do iene abaixo de 150, momento em que a perda cambial na arbitragem ultrapassaria o ganho da diferença de juros, forçando a liquidação. Mas, atualmente, com o nível de 156, ainda há espaço para lucros na arbitragem, com pressão de liquidação limitada.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu para cerca de 4,14%, revertendo uma queda momentânea do dia anterior. Simultaneamente, o índice do dólar (DXY) subiu para aproximadamente 98,52, enquanto os investidores avaliam a perspectiva de uma redução adicional de juros pelo Federal Reserve no próximo ano após a desaceleração da inflação medida pelo CPI. Esse ambiente macro de dólar forte compensa parcialmente o impacto do aumento de juros do Japão na arbitragem.

Outro fator importante é o efeito de “má notícia já precificada”. O mercado já discutiu e entrou em pânico com o aumento de juros do Japão na última semana, e durante a queda do Bitcoin de 90.000 para 84.450 dólares, a expectativa de aumento de juros foi a principal força de venda. Quando o aumento de juros realmente ocorre e está em linha com as expectativas (25 pontos base, consenso de mercado), isso acaba desencadeando uma recuperação, pois a “má notícia já foi precificada”. Essa psicologia de mercado é comum na análise técnica: antes de uma má notícia se concretizar, há pânico extremo; após a confirmação, há alívio.

Riscos de curto prazo versus otimismo de longo prazo

Apesar da recuperação de curto prazo, o relatório da Bankless de 2026 e vários analistas continuam alertando para riscos de curto prazo. O mercado de criptomoedas, incluindo o Bitcoin, está em alerta máximo, preparado para a volatilidade trazida pelo “Dia das Três Bruxas” e pelo vencimento de opções de criptomoedas. Aproximadamente 23 bilhões de dólares em opções de Bitcoin expiram em 26 de dezembro, com cerca de 1,4 bilhões de dólares em opções de venda (put) com preço de exercício próximo de 85.000 dólares, potencialmente puxando o preço para cima como um ímã.

No curto prazo, múltiplos fatores desfavoráveis persistem, alinhados com sinais técnicos de baixa, estrutura de mercado, fluxo de capital e dados on-chain. Apesar de o Bitcoin ter se recuperado para 87.000 dólares, devido à liquidez restrita e à temporada de festas, ainda enfrenta pressão de venda. Uma queda abaixo de 85.100 dólares pode intensificar essa pressão, com o próximo suporte em torno de 80.000 dólares.

Por outro lado, a perspectiva de longo prazo permanece otimista. A pesquisa da 10x Research afirma: “Embora ainda mantenhamos uma postura de baixa no curto prazo, no próximo ano surgirão oportunidades de compra altamente atraentes, preparando o terreno para uma grande alta no final de 2026, 2027 e 2028.” Essa divisão entre pessimismo de curto prazo e otimismo de longo prazo reflete a complexidade atual do mercado.

O Banco do Japão afirmou em comunicado: “Após o ajuste de política, as taxas de juros reais devem permanecer significativamente negativas, e o ambiente financeiro acomodatício continuará a apoiar vigorosamente as atividades econômicas.” Isso significa que, apesar do aumento da taxa nominal para 0,75%, considerando a inflação japonesa de cerca de 2-3%, as taxas de juros reais ainda permanecem negativas (0,75% - 2,5% ≈ -1,75%). Esse ambiente de juros reais negativos, do ponto de vista da política monetária, ainda é considerado acomodatício.

Os formuladores de política indicaram a possibilidade de novos aumentos de juros no futuro. Ueda Kazuo afirmou que, se a economia e os preços evoluírem conforme o esperado, e com melhorias na atividade econômica e na inflação, continuará a elevar a taxa de juros. Essa orientação prospectiva ajuda a gerenciar as expectativas do mercado; se o ritmo de aumento for moderado e bem comunicado, o impacto no mercado pode ser menor do que nas duas últimas vezes.

Para os investidores de criptomoedas, o momento é de uma encruzilhada crucial. A história mostra que aumentos de juros tendem a levar a quedas, mas essa recuperação anômala sugere que a estrutura do mercado mudou. A variável-chave é a taxa de câmbio do iene: se o iene continuar fraco acima de 150, a pressão de liquidação na arbitragem será limitada, e o Bitcoin pode manter os 85.000 dólares. Se o iene se fortalecer repentinamente abaixo de 145, o padrão histórico pode se repetir, com risco de uma queda para 70.000 dólares. Os próximos dias revelarão a direção do preço.